2023年酒业投融资将升温

　　从去年到今年，酒业投资都有哪些新变化？

　　近日，在海口召开的2022酒业创新与投资大会上，春光里产业资本集团创始人、丰厚资本创始合伙人杨守彬表示，由该投资方发起成立的酒饮消费基金注册在海南，主要投资新潮的酒饮品牌孵化、历史老品牌的复兴和酒饮创新。

　　海通国际（00665.HK）董事总经理闻宏伟在会上发布的《2022酒业投资全景报告》（下称报告）预测，虽然刚过去的一年酒业融资数量有所回落，融资金额同比下滑超六成，但今年开始，酒业投融资将再度升温，多表现在对品牌、产品和产区的高水平打造，投资行为更加理性。

　　中国轻工企业投资发展协会理事长李国都进一步表示，尤其是对产区的打造上，去年酒业发生多起国资入酒业的现象。地方政府强烈支持、龙头企业引 领的资本并购平台必将让中国产区的发展结合世 界 级美酒产区的经验，从而进一步提高中国酒业的盈利能力和国际竞争力。

　　2022年酒业投融资降温 资本集中度却提高

　　数据显示，2018年至2022年酒业赛道一级市场共发生261起融资事件，披露融资金额共734亿元，涉及项目（包括品牌）187个。其中，2022年投融资事件共63起，同比下滑17%，披露融资金额48亿元，同比下滑60%。

　　通过企查查对近五年在酒业赛道的融资轮次统计发现，早期融资（种子/天使轮、A轮）的数量占所有融资数量的四成以上，种子/天使轮、A轮和并购轮次数量分别占融资数量的24%、24%和11%。但2022年酒业一级市场除IPO数量较2021年增加1起外，多数融资轮次的数量均出现明显下滑，其中种子/天使轮、A轮、并购和定增分别同比上一年减少37%、39%、50%和100。2022年的酒业上市事件是2022年11月16日，啤酒麦芽提供商永顺泰在深交所主板上市，募资规模近10亿元。

　　wind和海通证券的数据显示，从2022年第四季度持仓来看，食品饮料板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比为15.7%，环比下降0.79%。食品饮料板块占全部A股流通市值比重为8.9%，环比下降0.4%。

　　闻宏伟分析认为，2022酒业投融资案例显著减少，是两大原因造成。一是受疫情持续影响，实体经营和资本市场均受打击，投融资行为趋于谨慎。二是疫情初期，正值酒业持续升温，一些炒作性、短期性的投资行为参差其间，引起了政府部门及社会各界的高度关注。

　　“整个酒饮行业是一个市场巨大，但是投融资不够活跃的行业。”杨守彬也得出结论。

　　他的依据是酒饮行业一年创业类投资累计在百亿元规模以内，并购类投资在200亿元左右规模，投资几十起，无法和人工智能、大数据、智慧城市、医疗健康等行业相比。后者一年数千起甚至上万起的投融资事件，且规模更大。

　　但他注意到，从2017年开始，酒业的投资进入到了站队升级阶段，天使投资从2010年的200万元左右加速到千万元，B轮投资上亿元级别且投融资的集中度非常高，这和白酒产业集中度提高直接有关。

　　虽然投融资事件发生不多，但资本方随着产业集中度提升而集中高度体现在了2022年。

　　海通国际统计显示，2018年至今，A股、港股共产生19起酒类企业投资并购事件，其中白酒行业14起，啤酒行业2起，葡萄酒行业2起，黄酒行业1起。但2022年全行业并购金额Z高，为165亿元。其中，2022年10月25日，华润啤酒（00291.HK）公告，其子公司华润酒业控股签订协议，通过增资扩股和股权购买的方式获得金沙酒业55.19%的股权，增资加购股合计人民币123亿元。

　　和华润集团先后投资山西汾酒、山东景芝白酒、金种子酒、金沙酒业一样，2022年，同一资本对多个酒业标的下手现象突出。

　　复星继控股舍得集团后，2022年10月，通过舍得酒业（600702.SH）和贵州省仁怀市茅台镇夜郎古酒业股份有限公司联合成立贵州夜郎古酒庄有限公司，由舍得酒业持股78.95%。

　　企查查、海通国际的统计结果显示，2022年，在酒业赛道一级市场，日初资本投资次数位居榜首。记者查询日初资本网站看到，其成员企业有国台酒、宝酝集团、真工酱酒。这均源于日初资本参股其中。

　　2022年，日初资本管理合伙人陈峰公开表示，白酒行业是消费品领域的黄金行业。该资本尤其青睐酱酒。其中，贵州真工酒业有限公司的二股东真工酒业有限公司的母公司北京真创酒业有限公司注册资本由3000万元增至1亿元，引入多个新的投资者。陈峰和日初资本多个子公司入股。

　　除了日初资本刚进入白酒行业，闻宏伟说，从2018年至2022年，酒业赛道投资次数前三的资本分别是梅花创投、高瓴资本和经纬中国。

　　除了一级市场资本集中化程度提高，二级市场的资本更偏爱头部酒企。2022年四季度末，国内公募基金持仓前十大股票中，食品饮料4个，分列第1、3、4和10位，为贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒。食品饮料全部持仓品种144个，其中酒类32个。非白酒股中持股机构数Z多的是伊利股份，但较白酒龙头股的机构持股数量相差甚远。闻宏伟分析道，产品力的持续领 先，是酒业融资性项目的核心价值所在。

　　投融资将再度升温 产区成投资亮点

　　企查查显示，截至2月6日，2023年共发生3起酒类融资事件，融资金额合计2000万元。

　　2月底，由春光里产业资本集团发起，多方共同参与成立酒饮消费基金；同时，复星汉兴股权投资基金也和酒业创新投资大会达成战略合作，重点赋能与会的创新创投项目。

　　闻宏伟预计，从2023年开始，酒业投融资将再度升温，主要基于三点：一是酒业投资的本质是消费升级和供给之间的价值转换。少喝酒、喝好酒渐成共识，价值转换与增加是吸引和回报资本的关键；二是酒业投资主要集中在实业。作为传统文化符号和消费性品牌，酒类投融资的价值表现随着时间扩大和增加。因此，长期主义对投融资双方都至关重要，酒业竞争将回归到品质与文化的长期竞争；三是酒业投资后续多数表现出对品牌、产品、产区的高水平打造。在名酒价值优势回归与产区集中化的双重作用下，资本介入名酒、名产区，无论是入股参股、并购整合，还是在二级市场投资，都具有稳定可持续的良好回报。

　　宏观层面也利于酒业投融资升温。2022年末，经济回暖、消费复苏进一步呈现。中央下发的文件《扩大内需战略规划纲要（2022～2035年）》明确指出，要提高吃穿等基本消费品质，加强引导、强化监督、支持创新，推动增加高品质基本消费品供给；要顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，扩大服务消费，适当增加公共消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求等扩大内需的战略规划。这些都为酒业在政策上提供了长远支撑和重大利好。

　　从品牌和产品上看，中高端消费趋势没有变。中国轻工企业投资发展协会理事长李国都表示，根据预测，到2025年，中国中高收入家庭接近3亿户，中高收入人群的比重不断提高，品质消费将推动酒业量价齐升，业绩和预估值双升。

　　其中，白酒是食品行业当中复苏Z明显的产业之一，延续了结构性繁荣，尤其是龙头企业。拥有中高价格带和大单品的企业，去年有一些得到了资本加持，市场向头部和新势力品牌集中，今年将继续享受消费升级的红利。

　　啤酒、黄酒、果酒等也随着餐饮端的快速恢复市场表现强劲。啤酒行业高端产品产量持续加大，精酿品类成为厂商实现产品结构升级的重要载体，精酿规模化的趋势出现。

　　从产区端来看，资本推动资源整合让产区有了新发展机会。李国都指出，极为罕见的是，去年出现了11起国资入股酒业的现象。

　　在贵州，2022年才成立的贵州省新动力产业发展基金合伙企业（有限合伙）先后注资贵州肆玖酒业有限公司、贵州洞酿洞藏酒业有限公司和贵州李兴发酒业有限公司，分别持股22.6%、24.7%和32.8%。

　　贵州省新动力产业发展基金合伙企业（有限合伙）由贵州黔晟股权投资基金管理公司和贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司共同持股。后两者均由贵州省政府持股，以及贵州金融控股集团有限责任公司参股。

　　海南省以自贸港独 有的政策吸引了大量酒业资金来投资。今年2月在酒业创新投资大会上，投资界人士表示，海口市完全有机会打造一个新的全 球酒业品牌中心。

　　前来举行新年第 一场葡萄酒产业推介会的烟台市政协葡萄酒产业链链长于永信称，烟台作为我国葡萄酒优质主产区，希望吸引更多投资，为中国酒走出国门、走向世界贡献烟台智慧。

　　李国都说，打造世 界 级产业集群是“十四五”期间酒业的主旋律。提升产业链价值、推动产业结构合理化发展、建立产业新格局、培育经济新的增长点都需要投资来助力。地方政府强烈支持，龙头企业引 领，以资本并购平台有效整合资源，对提升行业和产品品质起到了积极的作用。他希望产区的发展结合世 界 级美酒产区经验，进一步提高酒业盈利能力和国际的竞争力。（来源：21世纪经济报道）