跨界并购 ST椰岛“卖壳猜想”还是“自我救赎”？

2020/6/29 9:40:45 编辑：芳芳 阅读量：370

　　剥离白酒板块2年后，专心维护“我国保健酒品牌”的海南椰岛（集团）有限公司（下称“ST椰岛”）这块金字招牌的目标似乎不随人愿，于是，一场借助政策红利的跨界并购，似乎成为了ST椰岛的强心剂。

　　6月10日，ST椰岛发布公告称，正筹划以发行股份的方式收购北京博克森传媒科技股份有限公司（下称“北京博克森”）不低于80%的股份。6月23日晚间ST椰岛发布公告称，企业已通过了《关于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的议案》以及相关议案，6月24日复牌，ST椰岛股价便触及涨停直至收盘。

　　6月24日，ST椰岛董事长冯彪在接受媒体采访时表示，上市公司的重心依旧在回归主业上，此次跨界收购是在新风口之下的顺势而为，是给投资者打了强心针。

　　“海南省此前出台相关文件，以体育赛事和竞技体育为核心的体育旅游是重点打造的项目，ST椰岛选择收购博克森，一是想借助政策的红利，二来通过收购，可以快速实现扭转业绩下滑的局面。” 知名经济学家宋清辉指出。

　　01、跨界并购之下的“各取所需”

　　6月10日，ST椰岛发布公告称，ST椰岛拟向北京博克森及其实际控制人刘小红、刘立新等68名交易对象，以发行股份购买资产的方式购买北京博克森股权。本次交易完成后，ST椰岛将持有北京博克森不低于80%股权。因本次交易预计会导致公司实际控制人发生变更，或构成重组上市。

　　记者调查了解到，并未给业界带来关于ST椰岛收购北京博克森的更新信息。ST椰岛依然表示本次交易审计、评估工作尚未完成。

　　自该公告发出以后，业界关注的焦点就在于，这次交易何时能够真正落地。实际控制人的变化，能否让海南椰岛迎来“改朝换代”之后的大发展；大跨步进入体育圈，能否扭转ST椰岛迫切需要解决的经营困境。

　　公开资料显示，ST椰岛前身是国营海口市饮料厂，进行股份改制后，于2000年登陆上海证券交易所，涉足行业包括保健酒、白酒、食品饮料和房地产开发等多个领域。其中，“鹿龟酒”是全国知名保健酒品牌，曾一度带领保健酒行业发展。

　　同时，记者就公开资料整理发现，博克森曾于2015年4月挂牌新三板，两年后，即2017年下半年，由于业务发展需要而选择摘牌。退出新三板后，博克森追逐资本市场的脚步并未停歇，并有意冲击IPO——2018年，博克森进行辅导备案登记，但上市计划至今未果。这就不得不引发外界对于ST椰岛“卖壳”的猜测。

　　与之相对应的是，ST椰岛在2018年通过处置资产扭亏为盈之后，2019年再次陷入亏损泥潭。根据年报，2019年公司营收同比下滑11.41%，归属于上市公司股东的净利润同比下滑高达760.68%。其中，营收支柱的保健酒系列产品销售收入同比下滑幅度超50%。酒类营销专家杨承平在接受记者采访时表示，ST椰岛此前多次尝试多元化布局，但结果并不理想，反而分散了其有限的精力和资源，再次进行跨界收购，或反映出其经营重心未真正回归到酒类业务上。

　　02、剥离白酒板块的“一波三折”

　　早在上个白酒黄金十年，白酒产业曾被ST椰岛寄予厚望，但据记者对2013年起ST椰岛年报进行整理发现，受白酒调整期影响，自2013年起，公司净利润就已经开始连年下跌，截止2018年4月25日，公司公布2017年年报，2017年实现营收11.4亿元，同比增长35.06%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.06亿元，上年同期亏损3525万元。因已连续两年净利润亏损，海南椰岛将正式实施退市风险警示，企业的A股股票简称也将由“海南椰岛”变更为“*ST椰岛”。

　　当时，尽管企业旗下的饮料业务出现了回升，收入6260万元，大幅增长52.54%，但由于占比较小，难以对海南椰岛的整体业绩进行提振。而该公司作为主业的酒类收入3.28亿元，同比减少1.41%，其中以鹿龟酒为代表的中高 档保健酒销售收入9515.35万元，同比下降14.66%，以海口大曲系列、原浆酒系列为代表的中高 档白酒销售收入1836.14万元，同比下降51.86%。此外，海南椰岛的房地产开发收入为8010万元，同比减少64.61%。值得注意的是，在海南椰岛主营业务中，贸易一项实现了172.92%的增长，达到6.7亿元，大大超过酒类的营业收入，但贸易收入的飘红并未给海南椰岛的亏损情况带来转机，贸易成本随着收入增加而大幅增加，数据显示，海南椰岛贸易业务2017年的成本为6.67亿元，利润不足5%。

　　同时，有媒体曝出ST椰岛的“风波”：“经销商蹊跷退货 客户藏身椰岛办公室”的报道，根据其提供的退货名单进行调查，质疑其提高业绩，“销售造假”，对此，4月20日就此事发布《海南椰岛（集团）股份有限公司澄清公告》将疑点进行了回应。虽然该事件就此平息，但是对于投资者信心依然带来巨大影响。广东奔犇律师事务所律师刘国华告诉记者，《证券法》第193条规定，“发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定报送有关报告，或者报送的报告有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款”，同时，刘国华也指出，在以《证券法》进行处罚之前必须有证监会对这种行为进行调查，才可以进入司法程序。”

　　对此，我国食品产业评论员朱丹蓬指出，虽然此轮白酒退货潮主因确实是广告撤销，但海南椰岛已显现出剥离白酒板块、聚焦保健酒领域的心思。毕竟当前白酒的市场格局在一定程度上已固定，海南椰岛再发力白酒领域意义不大。

　　随后，ST椰岛在2018年通过处置资产扭亏为盈之后，2019年再次陷入亏损泥潭。根据年报，2019年公司营收同比下滑11.41%，归属于上市公司股东的净利润同比下滑高达760.68%。其中，营收支柱的保健酒系列产品销售收入同比下滑幅度超50%。

　　03、借海南自贸区“东风”“自我救赎”？

　　海南政策红利之下，椰岛与博克森若顺利重组是否能完成ST椰岛的“自我救赎”之路？

　　“从历史经验看，ST类公司一般走向要么跌入深渊，要么成就凤凰涅槃的神话。” 上海镶宜资产管理公司董事合伙人 徐祥华告诉记者。

　　而面对市场上不同的声音，椰岛方面也作出了回应。记者关注到，椰岛公众号上其董事长冯彪在给经销商、供应商的公开信中表示，2016年公司确立了发展大健康、大消费产业的方向，回归主业，坚持以酒业和食品饮料作为主导产业，同时阐明了发挥上市公司平台优势，以供应链金融和贸易、投资助推大健康、大消费产业发展的策略;这几年公司在继续聚焦酒业和食品饮料的同时，也开始布局竞技体育领域，至今酒业和食品饮料、供应链金融和贸易、竞技体育三大产业板块的公司发展战略已逐渐清晰和定型。

　　同时，他还提到，公司深化在大健康、大消费产业的转型和升级，坚定筑牢酒业和食品饮料的根基，以海南建设国际自由贸易港为契机，构建供应链金融和贸易的运营模式，把合作伙伴、产业上下游供应商、客户的关系打通，对业务需求给予大力支持，全力辅助并驱动酒业和食品饮料板块;在竞技体育领域展开深度整合和重组，形成产业板块三足鼎立，并驾齐驱，为公司今后的发展布好局，铺好路，实现产业和资本双轮驱动，产业相辅相成、互推互动，开创公司发展新局面。

　　公司推进竞技体育领域的进程不会影响到酒业和食品饮料、供应链金融和贸易既定的方针和政策,竞技体育受众人群的深度和广度，反而能促进公司产品传统消费市场的开拓，增强椰岛品牌的传播力度。

　　此外，24日，冯彪在公开场合指出，海南自贸港建设，是投资者创业兴业的重大机遇，作为海南本土企业，诸多政策利好，也为他们带来无限发展机遇。椰岛集团深耕海南近七十载，随着自贸港建设的加速推进，作为海南本土企业的椰岛集团迎来打造百年品牌的历史时机。未来海南岛零关税，资金自由进出、人才自由进出、货物自由进出，都将是未来椰岛发展目标。

　　“跨界是在新风口之下的顺势而为，这也无疑给投资者打了强心针。目前，重组评估工作还未完成，后续是否与博克森相辅相成，从而形成良好的协同驱动作用，也值得市场期待。”冯彪说。（文章来源：华夏酒报）