酒业股市周报 | 震荡上涨 酿酒板块主旋律

2022/6/6 9:07:25 编辑：少博 阅读量：478

　　喜迎端午假期，节前A股赚钱效应强，多数个股已回补4月所有跌幅。酿酒指数创出两月来新高，近期热火的茅台冰淇淋吸引眼球，会不会成为新贵轻奢美食？茅五泸的酒外营收，哪家强？

　　本周茅台冰淇淋热火全网，一盒难求，真的是想跨界做大冰淇淋生意吗？其实，醉翁之意不在酒，而在于 “出圈”！大部分人惊讶于高端的茅台为啥如此亲民了，盯上了大众消费品，其实背后的主要原因还是白酒的断层之苦，即便是日子过得很香的头部白酒企业，也在发愁怎么让95后、00后年轻群体喝上茅台。毕竟时代在变，高端白酒的奢 侈品属性越来越强，而现有存量客户的购买力，已经很难推动目前巨大体量的高端白酒市场继续快速增长了，那么就需要培养新客户，而占据心智需要越早越好。

　　可以看到，目前效果不错，运营以来，酱香味的冰淇淋广受市场爱戴。尽管卖出了普通人吃不起的样子，但茅台冰淇淋依旧十分抢手。数据显示，营业当天，从上午 10 点至下午 17 点，门店共卖出 5000 余个冰淇淋，销售额突破 20 万元。线上渠道不到一个小时即售出 4 万个，销售额约 250 万元。这么抢手，不禁让人怀疑，这冰淇淋在冰箱放几年能涨价吗？

　　其实大家的热情也可以反映出，这代年轻人对茅台还是很向往的，而吃茅台味儿的冰淇淋间接算是和茅台搭上了，而茅台的高明也在于此，现在让年轻人对酱香味的茅台慢慢上瘾，以后可能就离不开了。

　　目前看来茅台在“出圈”方面已经跑到了前面，那么其它酒企有没有新动作呢？比如长期占据高端白酒市场的还有五粮液、泸州老窖。近些年来，这三家食物链顶端的酒企，其实除了继续增强主营业务外，也在其他领域开始开疆拓土，那么这部分收入如何？我们通过年报来分析三强的酒外收入。

　　可以看到贵州茅台的项目构成是茅台酒和其他。茅台酒营业利润高达878.87亿元，占公司利润的90.45%，毛利率高达94.03%。茅台主营构成披露不全，酒之外的其他去年共实现营业收入125.95亿元，占公司利润的9.55%，相比茅台酒的高毛利，其他是73.69%，低了20%。

　　但茅台酒外业务增速比茅台酒还快，2018年以来，茅台酒营收共增长了44.1%，其他项目从80.77亿元增长了55.94%，特别是2021年增长了26.06%。茅台葡萄酒、茅台啤酒、茅台大酒店运营等，都可能是其他收入的组成。而随着茅台冰淇淋上市迅速售罄，预计其他收入又将迎来新主力。

　　而五粮液的营业项目不只是酒类，还涉及玻瓶、塑料制品、印刷等行业，相比茅台，五粮液有打通上游产业链的趋势，发挥产业整合优势，降低生产成本。但主业的酒类依旧是公司重头戏，2021年实现营收617.32亿元，本项净利润80.29%，占公司全部利润的99.52%。

　　这四项收入中，塑料制品占比高，2021年达到25.09亿元。有趣的是，A股塑料行业有59家公司，金发科技去年营收达到402亿元。五粮液25.09亿元的营收，竟然比佛塑科技、安利股份、浙江众成等在内的43家企业营收还要多，超过了塑料行业营收中位数。

　　泸州老窖去年年报分中高 档酒类和其他酒类两种。其中，中高 档酒营业收入184亿元，利润166亿元，占总利润的94.81%。而其他酒类总共营收就20.18亿元，毛利率45.09%远低于90.34%。

　　其实近几年，泸州老窖也一直在尝试白酒年轻化，三年前联名钟薛高推出 " 白酒断片雪糕 "，并且还出品了酒糟醒肤修护面膜。这种以酒为原料的副产品可能就记录在泸州老窖的其他酒收入中。这样看来，跨界出圈很快就会成为一种趋势，除了茅五泸外，更多白酒企业会当做一种弯道超车的利器。

　　酿酒板块上涨超4%

　　百润舍得酒鬼酒涨幅居前

　　虽然端午节前一周只4个交易日，但本周主要是中小盘市值个股上涨，活跃了投资者情绪，多数个股经过5月以来持续上涨，已经收复4月所有跌幅。本周涨幅居家板块，是景气赛道股又回来了。

　　本周半导体、通用机械、汽车类涨幅居前，分别为8.48%、7.9%和7.78%，创业板指上涨5.85%，上证指数为2.08%，市场呈现明显的沪强深弱。

　　酿酒板块本周上涨4.18%，涨幅居前，本周指数7311.51点，创两月来新高。

　　个股来看，百润股份、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等个股涨幅居前，这些个股股性活跃，也是下杀行情中跌幅较大的。但舍得酒业利润同比增长75.75%，酒鬼酒94.46%，可看出业绩成长性凸显。

　　本周贵州茅台上涨1.76%，技术面看，股价完成1593元以来的三重筑底。啤酒方面，燕京啤酒、惠泉啤酒涨幅居前，周内会稽山、中葡股份等小部分股下跌，震荡上涨是酿酒板块当前旋律。

　　北向资金减持白酒板块

　　洋河泸州等5酒增仓

　　市场聪明钱的北向资金，对A股投资有影响力。今年以来，北上资金对白酒板块减仓为主，但整体减仓量不大。贵州茅台从年初持仓的0.89亿股降至目前的0.84亿股，降幅为0.47%。酒鬼酒、口子窖、老白干酒等酒股北上资金减持比例较大，超过1%。

　　而洋河、泸州、迎驾等5酒股北上资金有所加仓。洋河股份从0.37亿增至0.37亿，泸州老窖从0.35亿增至0.38亿股，这5股整体增幅不大。

　　对于今年绝大多数白酒股，北上资金在减持，这与今年市场熊市，聪明钱在很多板块都减仓有关。如新能源的阳光电源减少4.62%，国电南瑞减少4.23%，三花智控、三七互娱、长江电力、东方雨虹等多行业茅代表股，减持比例均超过茅台。

　　减持是利空信号，但整体市场对比来看，北上并非全局对白酒板块看空。投资者可关注头部白酒企业动态，全部酒企的二季度净利营收等情况。（文章来源：中国酒业协会）