怡园酒业2019年营收逾7200万、毛利3192万，保持盈利

3月20日，香港上市公司怡园酒业（08146HK）发布2019财年年报，年报显示2019年多项关键数据有所增长，其中毛利率由2018财年的35.1%上升至2019财年的43.9%，毛利率的持续上升成为经营亮点。

怡园酒业2019财年实现收益7270.9万元人民币（单位下同），同比增长0.2%。毛利为3191.7万元，同比增长25.5%。溢利为3万元，虽然同比减少99.5%，但是仍然保持盈利。

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销售均价、毛利稳步提升

怡园酒业2019年的开局并不顺利，一季度就遭遇业绩下降，但是从第二季度开始强势反弹，销量比2018年同期增长46.7%，收益比2018年同期增加15.5%；第三季收益1743万，相比2018年同期增长27.2%。

也正是稳定增长的表现促成了怡园酒业终向股东提交了一份合格的年终答卷。

酒业家查阅怡园酒业过往几年的数据发现，2017-2019三年间怡园酒业的销量分别为120.2万瓶、122.1万瓶、109.7万瓶。而2017-2019三年间的销售均价分别为58.5元、59.4元、66.3元。

可以看出，虽然销量有所波动，但是销售均价正在稳步提升。酒业家获悉，自2018年以来，怡园酒业每年分别采取不同的提价措施，以此毛利的提升。其中2018年通过提升若干入门葡萄酒产品的售价实现，而2019年则是采取向若干分销商提高售价的方法。

虽然整体销量较上年有所下滑，但是怡园酒业仍表示，当销量恢复，营业收入及毛利应有所增长。

2019年以来，怡园酒业一直致力于提高毛利及毛利率，终实现年度毛利3191.7万元，同比增长25.5%。毛利率由2018财年的35.1%上升至2019财年的43.9%。

怡园酒业去年第三季毛利749万，相比2018年第三季增长108.1%，相比第二季度增长13.8%。

毛利及毛利率的提升除了产品均价上涨之外，还有两个重要原因即销售成本的下降和已售葡萄酒的单位成本下降。

怡园酒业行政总裁兼执行董事陈芳曾在2019年8月9日的《报告》中表示：预期毛利将于2019年下半年回升至以往水平，公司整体财务状况应属稳健。

如今看来，怡园酒业2019财年的毛利应该超出当时预期。

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现金储备充足 产品、渠道多元化效果显著

在怡园酒业的年报中，酒业家发现了两处值得特别关注的数据，一是报告期内怡园酒业拥有9400万的现金及现金等价物，且没有任何银行贷款或长期财务负债；二是年度预付款项及其他应收款项为564万，去年同期则仅有 346万。

行业人士表示，在国产葡萄酒行业遭遇发展困境时，有一些酒企甚至靠举债度日，但是像怡园酒业这样既无贷款又有大量现金储备的企业实属罕见，属于非常稳健的财务结构，这样的财务结构能为企业的长远发展提供动力和。

事实确实如此，在国产葡萄酒中小企业都勒紧裤腰带过日子时，怡园酒业在2019年还有精力和资金实行多元化布局和渠道拓展。

2019年8月，怡园酒业宣布以总代价1500万港元收购万浩亚洲有限公司。万浩亚洲持有福建德熙股权，而福建德熙主要从事威士忌贸易及生产，目前，怡园酒业位于福建龙岩的威士忌生产工厂正在稳步推进中，预计预期于2021年初前竣工。

怡园酒业预期，新产品（威士忌）将受惠于本集团的现有分销网络与多年来的酒类饮料酿制经验。本次收购将对本集团的葡萄酒业务能产生互补作用，并奠下进军烈酒行业的的基础，使本集团的业务趋向多元化及可持续发展。

在业内人士看来福建德熙立足于烈性洋酒消费量名列前茅的福建，又紧邻另一个烈性洋酒消费大省——广东，占据天时地利，随着怡园酒业投入更多资源，贸易、生产两条腿走路的福建德熙很有可能在威士忌市场占据重要一席。

2019财年，怡园酒业在渠道和产品上进行了多元化和高端化的尝试。

怡园酒业在传统的分销模式之外，线上销售500万、零售550万，较上年均有所增长。

在产品方面，高端产品与入门产品的销售比例有所变化，全年销售高端产品获得4690万元，提升了高端产品的销售占比。

2019年以来，怡园酒业在市场和渠道的拓展、产品和品牌竞争力的提升上也呈现出积极的态势。其中与1919、ASC等平台的合作非常受关注，同时，也与山西本土非常大的酒类连锁企业同城酒库展开合作，进入其100余家终端门店。

目前，怡园酒庄的全线产品已经进入酒饮新零售——1919山西酒类直供近60家门店；在继续扩大根据地市场——山西市场空间的同时，怡园酒业通过与ASC合作，将分销渠道布局至（包括香港、澳门等地区）。

怡园酒业在年报中表示，将继续探索不同方式以拓展其市场及分销渠道，务求提高销量。在山西市场，怡园销售策略的其中一个主要变动是通过与不同地方分销商合作，按市场分部增加分销渠道，有别于过往依赖单家分销商。管理层相信，有关变动将让集团得以扩大区内的市场覆盖度，并有信心会使销量进一步增长。

怡园酒业预计，疫情会对其短期业绩产生负面影响，进而将导致2020年第1季度的财务业绩不如人意。

不过怡园酒业进一步表示已经为即将来临的调整做好了准备：“我们相信，借助成本控制措施及审慎流动资金管理策略，本集团会在这不利市况中保持稳健的财务状况。具体而言，我们拥有足够的现金维持日常营运，且我们目前并无任何贷款或银行借款的负担。我们的现金销售政策亦使我们可规避来自贸易应收款项的信贷风险。”

2019年对于葡萄酒行业是形势较为严峻的一年。尽管葡萄酒市场短期受宏观环境等因素影响出现产量下跌的情况，葡萄酒行业长远而言仍存在增量空间，葡萄酒消费于中长期而言仍保持平稳增长的空间。

而怡园酒业也表示会始终如一地专注提升质量、重视客户满意度并以品牌可持续发展为目标，深信定能渡过难关，为股东及客户提供满意回报。（来源：酒业家）

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