产量激增主营利润暴跌41%，新潮能源靓丽年报藏陷阱

　　新潮能源近日发布的2019年年报显示，实现营收60.70亿元，同比增长26.97%；实现净利润10.78亿元，同比增长79.37%。然而，靓丽的业绩非但没有推动股价上涨，反而创出了近6年来的新低。

　　主营利润大跌41.50%

　　新潮能源是一家以石油及天然气的勘探、开采及销售为核心业务的能源企业，主要在美国德克萨斯州二叠纪盆地开展业务。

　　2014年，公司先后收购美国德克萨斯州的Crosby郡的常规油田、Howard和Borden郡的页岩油藏资产，并于2016年底完成境内房地产、建筑、电缆、纺织等传统产业的剥离，成为一家总部位于境内，以页岩油藏资产为核心资产，业务立足北美的上游油气公司。

　　财报显示，新潮能源2019年油气产量大幅增加，其中石油产量为15,462,592.2桶，同比增长19.48%，天然气产量18,156,995.42千立方英尺，同比增长69.60%。但核心的油气业务税后利润却出现萎缩，由2018年的19.59亿元降至2019年的11.46亿元，降幅高达41.50%。

　　新潮能源在年报中称，2019年油价持续震荡走势。WTI NYMEX全年月平均价格为57.02美元/桶，较2018年的64.79美元/桶，下降了7.77美元/桶, 降幅约为12%。受美国国内天然气供求关系的影响，天然气价格持续下跌并创3年来的低水平。2019全年天然气月平均价格（Henry Hub）为2.56美元/MBtu, 较2018年平均的3.17美元/MBtu下降了0.61美元/MBtu. 降幅约为19%。

　　即便如上所述，原油和天然气价格有一定幅度的下跌，但新潮能源显著增加的产量也应该可以抵消由此造成的利润下滑，主营业利润暴跌41.5%到底是什么原因呢？

　　管理层应对失措

　　新潮能源年报显示，2018年每桶原油平均售价52.73美元/桶，2019年为52.56美元/桶。而2018年WTI NYMEX全年月平均价格为64.79美元/桶，2019年为57.02美元/桶，为什么公司实际销售油价远远低于WTI油价?

　　据业内人士称，随着2018年WIT油价持续上涨，大量美国页岩油生产商大幅增加生产开支用于打井，造成产量大幅增长，导致二叠纪盆地到休斯顿港口的管道运输能力不足。由于运力不足造成现货销售价格远低于期货价格。从2018年2季度开始出现大额贴水，高贴水额曾达到16美元/桶，随后在2018年4季度随着油价的下跌以及新建管道的陆续完工，2019年年中前后贴水陆续收窄。新潮能源2018年贴水12.06美元/桶，2019年贴水4.46美元/桶，所以并未享受到油价上涨带来的收益。

　　年报显示，新潮能源毛利率从2018年的55.33%下降到2019年的47.49%，下降幅度为14.17%。与此同时，2019年经营性利润增长幅度12.25%，这应该归功于财务处理的成果。2018年，新潮能源提前归还4亿美元债券而支付了违约金及利息，产生了财务费用26,414.84万元，而2019年财务费用仅为18466万元，是因为2019年的债券利息大部分计入了资本化支出，列入财务费用的只有13,682.51万元。如果12亿美元债券的利息全部计入财务费用，对2019年的经营性利润会产生一定影响。

　　三项费用大幅攀升

　　注：2017年8月油田资产并入报表，因此2017年成本为2017年8月-12月5个月的成本

　　从上表可以看出，无论是生产成本、还是折旧/折耗/摊销/减值亏损(下文简称“折耗”)、管理费用都大幅增长，2019年生产成本比2018年增长37.04%，2019年折耗比2018年增长43.33%，2019年管理费用比2018年增长36.14%，三项主要支出的增长幅度远大于营业收入和净利润的增长幅度。

　　特别是管理费用，从合并报表及油气经营业绩表上看，国内管理费用从2018年的11817.57万元下降到2019年的7529.45万元，而海外管理费用，从30080.94万元增加到2019年的40951.72万元。

　　新潮能源在年报中称，折耗增加的原因是油气产量的增长所致，但是折耗增幅43%明显大于产量19%的增幅。（文章来源：中华网酒业）

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