营收104亿，净利21亿，后百亿时代的古井贡酒张力十足

4月26日，古井贡酒发布2019年年报，数据显示2019年营收104.17亿，同比增长19.93%，净利润20.98亿元，同比增长23.73%。在古井集团跨过百亿一年之后，股份公司紧随其后实现百亿营收，并且超过此前预期的102亿。

年报显示，以安徽本地市场为主的华中市场营收占比89.53%，而重点布局的华北、华南市场营收占比都有较大幅度增长。很明显，古井贡酒在强化省内龙头地位的同时，积极布局化。

进入后百亿时代，古井贡奋力奔向下一个目标——200亿。

营收增长稳健，利润率仍待提高

在前三季度基本完成全年回款任务之后，古井贡酒在第四季度百尺竿头更进一步，单季实现22.14亿元，终全年实现104亿营收。

2019年是古井贡酒强化利润率的一年，2019年前三季度净利润17.4亿元，同比增长38.69%。终全年收获20.98亿元净利润，同比增长23.73%。毛利率76.71%。

值得注意的是，主营的白酒业务毛利率比上年同期有微弱下滑，被业界关注的销售费用依然高企，报告期内古井贡酒销售费用31.85亿，同比增长18.73%。

古井贡酒近十年持续保持高费用投入，但是随着省内龙头地位强化以及品牌势能的提高，机构预计销售费用率将进入稳步下行通道。

省内龙头地位稳定，省外市场扩张迅速

相关数据表明，古井贡酒在安徽本地市场占有率超过20%并且还在不断提升，口子窖市占率超过10%，而其他同行企业市占率均在10%以下。

相关研究机构表示，古井在省内市占率加速提升，龙头地位愈加巩固，未来结构升级+渠道下沉，有望进一步收割竞品市场份额，省内百亿收入目标可期。预计到2022年，安徽白酒市场容量将突破300亿元。届时，古井贡酒的市占率有望超过30%。

2019年，古井贡酒在以安徽为主的华中市场实现营收93.27亿元，占总营收的89.53%，同比增长18.55%。

过去一年，古井贡酒重点打造河南+湖北两大重点市场，同时在江浙沪鲁津粤等地区的重点城市以点带面，根据进入市场地产酒强势程度、消费者对外地酒接受程度以及进入难度的不同制定特定策略。

年报显示，古井贡酒2019年在华北市场营收5.57亿元，占总营收的5.35%，同比增长27.61%；华南市场营收 5.21亿元，占总营收的5.0%，同比大幅增长41.59%。

古井贡酒在省外市场采取因地制宜的形式，以强大品牌力以及市场投入让原浆系列在省外享有一定的度，并且针对不同的区域采取不同的竞争策略。在本地酒企弱势的河南市场，通过复制安徽省内的深度分销模式参与竞争；在本地酒企强势的湖北市场，通过收购当地名酒黄鹤楼的方式进入；在竞争格局稳固的江浙沪等市场，通过“大招商，招大商”的策略切入重点城市，利用大商资源来进行以点带面。在产品方面，省外推进次高端化更为坚定清晰，积极调整组织架构，从环安徽市场逐步迈向市场。

国融证券认为，长期来看，古井贡酒作为安徽省内的白酒龙头企业，一方面，受益于省内消费升级带来的市场扩容，另一方面，竞争格局相对清晰，强者恒强的局面有望继续演绎，市占率有望进一步提升。省内市场依旧大有可为，将是未来增长的基本盘。同时，省外市场更加广阔，公司采取“因地制宜”的策略，有望在竞争中分一杯羹。整体来看，看好古井贡酒化的发展路径。

产品结构升级，加速迈进双百亿

近年来随着安徽省内消费升级趋势明显，产品结构不断优化，古井贡酒古8等高端产品快速增长，占比逐步提升，整体价格带不断上移。

截至目前，在安徽省内以古8及以上产品放量增长为主，同时，古16 、古20、古26等更高端的产品已成气候，产品结构升级带动毛利率提升。机构预计古16 、古20有望帮助古井贡打开主力价格带天花板，与剑南春等名酒抗衡。

年报还显示古井贡酒旗下的黄鹤楼酒业2019年实现营收13.1亿元，超额完成当初收购时的营业承诺。

在后百亿时代，古井贡的双品牌双百亿战略清晰，2018年在古井集团完成100 亿收入目标后提出后百亿战略，未来五年公司收入达到200 亿，其中省内占比达到60%，做到“县县过亿”。

今年3月2日，古井贡酒发布公告，拟投资89.24亿元实施酿酒生产智能化技术改造项目，建成后年产原酒6.66万吨。该项目建成后，古井贡酒年产量将提升80%。

白酒行业受疫情持续影响，导致古井贡酒2020年第1季度营销同比下滑10.55%。然而其仍在年报中表示2020年计划实现营业收入116.00亿元，较上年增长11.36%。2020年计划实现利润总额 29.90亿元，较上年增长 4.08%。

古井贡酒表示，将坚定不移推进“战略 5.0、运营五星级”方略，践行战略5.0，让“以用户为中心”的思维在公司得到、深入的贯彻。扎实打造“运营五星级”，增强合力，提质增效，优化服务，促进企业健康运行；坚定不移推进改革创新战略，深入推进营销创新、技术创新和机制创新，催生企业内生动力；坚定不移打造“人才高地”战略加大招才引智力度，建立柔性引才借智机制。创新人才培养模式，自主培养开发与吸纳引进并举。

今年3 月17 日，安徽省印发《关于促进安徽白酒产业高质量发展的若干建议》，其中明确提出到2025 年培育营业收入超过200 亿元的白酒企业1 家。这“1家”明显指向古井贡酒，也意味着政府层面或将给予古井贡酒更大的支持。（来源：酒业家）

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