泸州老窖交出史上好“成绩单”，“超预期”的背后藏着什么信号？

　　4月29日晚间，泸州老窖史上好“成绩单”出炉。

　　2020年报显示，2020年泸州老窖实现营业收入166.53亿元，同比增长5.28%；净利润60.06亿元，同比增长29.38%。

　　同日发布的2021年一季报显示，泸州老窖一季度实现营业收入50.04亿元，同比增长40.85%；实现净利润21.67亿元，同比增长26.92%。

　　泸州老窖增速明显，尤其是今年一季度增速分外显著，而营收额更是成为企业创立以来的高点。

　　“白酒板块能有今天这个市场表现，是有它的内在逻辑和道理的。”在4月29日举行的“2021我国的酒业价值投资论坛”上，著 名财经评论家水皮指出：“主要的一个前提就是业绩的确是大幅度增长。”

　　根据2020年年报数据，泸州老窖中高端酒类产品2020年实现销售收入142.37亿元，占总营收的85.49%，同比提升15.33%；中高端酒类毛利率达到90.25%，较上年同期进一步提升；其他酒类实现销售收入22.11亿元，占总营收的13.28%，同比下降32.41%。

　　而为实现“泸州老窖”品牌价值回归，推动“竞争型营销”战略执行落地，泸州老窖除实施中高端产品整合运营外，以分销模式划分的传统渠道运营模式以及新兴渠道运营模式带来的增量也值得关注。

　　根据2020年年报数据，2020年泸州老窖传统渠道运营模式以及新兴渠道运营模式分别实现营业收入156.94亿元、7.54亿元，同比提升5.47%、2.56%；国内市场实现营业收入166.03亿元，同比提升5.92%。

　　其中，新兴渠道运营模式主要指线上销售，而目前泸州老窖全系列产品均已在线上销售，主要合作平台为京东、天猫等。

　　在2021年一季报中，泸州老窖指出，营业收入同比增幅达40.85%，主要系中高端白酒销售收入的增长影响所致。

　　事实上，泸州老窖在2020年以5.28%的营收增幅实现29.38%的净利润增幅，也与“国窖动销远好于历史同期，整体呈现量价齐升状态”密切相关。

　　中泰食品在研报中表示：“我们认为国窖1573依然是主要增长动力，目前国窖1573动销良性、库存低位，华东、华北等区域快速成长，进入淡季公司主动控货，批价有望逐渐上行进而实现顺价销售，同时中档酒有望在低基数下贡献明显业绩增量。”

　　在2020年，泸州老窖深入实施品牌复兴工程，清晰聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略，呈现出国窖1573持续引导品牌高度、60版特曲持续突破、第十代特曲成功上市、窖龄酒全线推进转型跨越、头曲二曲营销管理改革成效显著、创新品系顺应市场需求、全新战略品牌“高光”开启轻奢新赛道这一前所未有的清晰产品格局，进而使得市场份额、产品利润、品牌形象和高端价值持续提升。

　　对此，四川我国白酒金三角酒业协会理事长王少雄在4月26日举行的“2020年四川白酒行业年会”上还特别提及说：泸州老窖加快产品结构调整、加强品种品类创新的举措站在了行业发展新风口，“在坚持‘泸州老窖’和‘国窖1573’双品牌塑造的同时，鲜明提出聚焦‘五大单品’品牌战略，搭建起‘高中低’三个层面产品线，并且从2016年开始将养生酒也作为泸州老窖的战略核心产品，确定了健康白酒是未来新产品开发的一大方向。”

　　销售版图扩张、市场规模拓展是泸州老窖在2020年业绩和2021年一季度业绩双双超预期的又一个原因。

　　2020年，泸州老窖区域市场和“城市群”战略齐头并进，“东进南途中崛起”战略效果显现，全国化市场布局优质均衡发展，决策和举措直达终端、直抵消费者，销售业务、物资等进一步向优异片区和优质客户下放，使得规模扩张态势加速成型。

　　“我们预计公司全年业绩增速有望达20%以上。”中泰食品面对泸州老窖2021营收同比增长不低于15%的目标极为看好。

　　“考虑到千元价格带扩容加速，国窖1573未来五年的成长空间良好。”东北证券也认为，千元价格带扩容加速，国窖全年高增长可期。

　　泸州老窖经销商对于未来的信心也前所未有的强烈。

　　在4月11日举行的泸州老窖2020-2021年度经销商表彰大会暨营销会议上，肖鑫惠、安洪、吴冕等参会经销商就向酒业家表示，对未来收入再翻两番满是憧憬。

　　北京卓鹏战略创始人田卓鹏向酒业家表示，业界和资本市场对泸州老窖高度看好，主要源于呈现出的两个“超预期”——“一是发展韧性超预期，二是发展动能超预期。”

　　确如田卓鹏所言，在2020年，泸州老窖不仅保持了销售、市场、体量的外延式增长，更是呈现出品牌价值回归、要素升级、质量技术提高、文化实力提升、人才队伍充实的高质量、内涵式发展态势。

　　对此，王少雄就公开多次称赞泸州老窖在推动川酒转型升级高质量发展、赋能川酒转型升级、推动产业融合发展中起到了引导作用。

　　“2020年，泸州老窖系统建成了黄舣酿酒生态园，新增纯粮固态基础酒产能6万吨，完全投产后，将实现年新增销售收入400亿元、利润80亿元、税收近100亿元，实现再造一个泸州老窖。”王少雄认为，泸州老窖是效益突出、眼光长远的企业，能根据市场供需结构的变化和企业自身发展的实际需要，抓紧时机调整生产结构布局，以满足新的市场消费需求。

　　此外，在谈到“数字川酒”赋能川酒转型升级，推动产业融合发展时，王少雄还特别称赞泸州老窖在智能化技改上面做的一些有益尝试。

　　在王少雄看来，泸州老窖的智能技改提高了生产的稳定性，为传统工艺赋予新的生命力，为白酒这样一个传统产业的改造提升提供了宝贵经验。（文章来源：酒业家 文丨酒业家 刘彬 编辑丨肖铭）

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