半年报不及预期，连续两日跌停，重庆啤酒市值蒸发180亿

　　短短两日，重庆啤酒市值蒸发超180亿元！

　　自从8月18日晚间重庆啤酒股份有限公司(600132.SH，以下简称“重庆啤酒”)披露了半年报之后，重庆啤酒的股价从8月19日就开始跌停。

　　8月20日，重庆啤酒仍然以跌停价格每股140.28元报收，两个交易日前，重庆啤酒的股价尚在180元附近，两个交易日后，重庆啤酒的股价已经回到140元附近。

　　“可能是此前资本市场对我们的预期太高了，公司经营一切正常，我们在推乌苏的全国化，市场费用就比较高，利润没有显著增长。”8月20日下午，重庆啤酒证券办公室回复经济观察报记者的询问。

　　连续两日跌停

　　重庆啤酒半年报显示，公司2021年上半年的营业收入为71.39亿元，同比增长了27.51%，净利润为6.22亿元，同比下降了3.34%。

　　在半年报分析中，重庆啤酒表示，从2021年起，公司已成为嘉士伯在中 国运营啤酒资产的唯 一平台，五大啤酒公司之一，核心竞争力得到增强，有利于把握高端化所带来的市场机遇，实现可持续的高质量发展。

　　在市场渠道方面，公司从一家区域型啤酒企业成长为全国性啤酒企业后，核心市场从重庆、四川和湖南等三省市，扩展到新疆、宁夏、云南、广东和华东、华北各省，并覆盖全国各地。各优势市场区域均拥有优质的客户资源，较强的品牌优势和稳定的销售渠道。

　　在品牌组合方面，公司“本地品牌+国际品牌”的品牌组合更加强大。国际品牌有嘉士伯、乐堡、1664、格林堡、布鲁克林等，本地品牌有重庆、山城、乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等，能够满足消费者在不同消费场景和价格区间的消费需求。

　　在供应网络方面，公司酒厂数量从14家增加到26家(包括2021年上半年新购建的盐城酒厂)，能够在采购、生产、物流等环节，在更广阔的区域实现联动，形成合力，进一步提高运营效率。

　　重庆啤酒上半年的销量也在增长，报告期内(指2021上半年)，公司实现啤酒销量为 154.99 万千升，比上年同期(重述后)126.43 万千升增长22.59%。

　　市场关注的一个焦点问题是，在销量和营收双增长的情况下，重庆啤酒利润为何会出现下滑？

　　重庆啤酒证券办公室的工作人员向经济观察报记者解释：“去年一季度疫情的原因，导致营收数据的基础比较低，因此今年一季报的增长比例比较大。对比友商，其实我们做得还可以，我们的股价反映了资本市场对我们的期望值(2021年至今重庆啤酒股价从90元涨至200元)，资本市场可能期望太高了，觉得我们销量做得不错、收入也做得不错，但是利润反而增长得不是很明显。”

　　利润受到乌苏品牌高速扩张影响

　　“乌苏品牌(此前为新疆地方品牌)的全国扩张过程中，东部地区的产能不足导致我们需要从中西部地区运货，运费成本上升，继而乌苏的毛利下降，导致公司整体的毛利下降。并且，公司二季度的市场投入也增大了，比如广告投放和市场投入，和渠道商的费用，各方面原因导致第二季度公司的利润没有达到资本市场的预期，券商、投资者和股东比较关心这个问题，也都在调整预期。不过请放心，重庆啤酒的公司运营都是正常的，乌苏今年才开始正式做全国化的扩张，开始的投入肯定会比较多，后期慢慢会有回报的。”上述重庆啤酒证券办公室工作人员分析了为什么上半年利润没有上去的原因。

　　“乌苏”是嘉士伯注入重庆啤酒资产之前，在新疆运营的一个地方啤酒品牌，但近年来增长迅猛，以“夺命大乌苏”为代表的啤酒品牌，因为酒性刚烈而爆红网络。

　　跟传统啤酒不一样的是，乌苏啤酒来自新疆，口感酒性跟平常喝到的啤酒均有不同。在社交媒体上，打开抖音，搜索“乌苏”，话题几乎都是“你能喝几个乌苏？”在B站，关于乌苏的视频超过千条。

　　乌苏啤酒，这个诞生于1986年新疆本土的啤酒品牌，几十年都没有走出过新疆，却在近年逆势崛起，爆发增长。

　　在半年报中，重庆啤酒专门提及乌苏品牌，称乌苏啤酒“疆外”的拓展上面，将继续加速市场精耕，开发空白渠道及销售网点，拓展市场份额。

　　8月19日，重庆啤酒还召开了2021年半年报业绩媒体说明会，在说明会上，总裁李志刚(LEE Chee Kong)称，重庆啤酒一直在创新，“乌苏”是重庆啤酒着力打造的新全国高端品牌。除了“乌苏”之外，还有“1664”。高端化作为公司的战略并持续推进。

　　投资者也很关心重庆啤酒的乌苏品牌战略，比如有投资者通过上证e互动询问乌苏啤酒近三年的营收、净利润和增速。重庆啤酒建议其查询资产注入时候的公告。

　　另有投资者询问，“嘉士伯高端产品线吨价较高，摆脱了啤酒固有的运输半径限制，内陆工厂可在全国铺货，请详细介绍一下公司目前生产的哪些高端品牌已经解决运输半径限制问题？生产工艺是如何解决的？将来公司高端品牌走向全国是否已不存在运输半径限制问题？”

　　重庆啤酒回复称，“我们认为通过高端化不断提升产品出厂均价是扩展啤酒产品销售半径的有效途径。”

　　虽然出现连续两日跌停，但重庆啤酒的股价依然处于历史高位。

　　2021年至今，重庆啤酒从每股的89.12元，一路高歌猛进，上涨至7月22日的每股209.99元，涨幅惊人，公司市值也在股价突破209元的时候，突破了千亿元的大关。重庆啤酒经历冲高回落的走势，截至8月20日收盘，其总市值为679亿元。（文章来源：凤凰网酒业）

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