茅台涨价︱是否利好大酱香品类？

　　茅台酒涨价利好大酱香板块，这几乎是行业共识。但我们认为，茅台酒此次涨价行为，不可能对陷入调整期酱香型白酒产生太大影响，可能只有极少数高端酱香型白酒核心品牌间接从中获益。

　　酱香潮兴起核心动力是“茅台酒”、“渠道”与“消费”等，茅台酒涨价对三大动力源并未呈现出重大利益格局调整。

　　其一，贵州茅台酒无与伦比定价能力，极大地提升了酱香型白酒品类价值，极大地扩张了酱香型白酒市场与消费价值，贵州茅台酒是酱香型白酒得以快速崛起的动力源。但是，茅台酒本次涨价并未重构酱香品类价值，也不可能激 活品类定价能力，不可能为酱香活动新动力。

　　其二，渠道助推。渠道发现，贵州茅台酒定价能力极大地提升了酱香型白酒品类价值，消费端对于酱香价值认知非常高，趋势渠道深度参与、推动酱香型白酒走向高潮。本次茅台酒涨价，一定意义上挤压了渠道利润，并且，不会产生溢出性渠道效应，因此，不可能创造新的渠道溢价空间。

　　其三，消费价值释放。本来，消费价值释放就慢于“渠道价值”认知，这也是导致酱香型白酒库存逐渐增多最重要原因。而本次贵州茅台酒涨价对消费端影响微乎其微。

　　贵州茅台酒本轮涨价会对酱香型白酒品类价值有一定“趋势性影响”，更多属于“信心”层面支持，不可能产生实质性“利益”层面输送。贵州茅台酒涨价可能对赤水河、酱香酒、高端化、稀缺性产生一定的“确定性”。

　　其一，赤水河畔确定性，来自于赤水河畔核心产区价值再确定。茅台酒涨价可能给赤水河畔酱香型白酒品类价值“再确定”，有利于稳定赤水河畔酱香型白酒产区价值与投资价值，稳定来自于各地酱香型白酒投资趋势。

　　其二，高端酱香确定性，核心产品/高端品牌/市场价值再确定。茅台酒涨价，进一步确定了核心产区高端酒品牌市场地位，对包括四川郎酒青花郎，贵州习酒君品习酒，贵州珍酒珍三十等千元价格带高端酱香型白酒可能会产生一定助推功能，这些核心产区/高端酱香可能因此获益。

　　其三，高端稀缺确定性，核心产区高端酱香型产能仍然非常稀缺。茅台酒涨价是市场供求关系一次变化，虽然没有改变零售指导价，但给行业传递了高端酱香型白酒产能稀缺性。

　　（飞天/五星）茅台酒涨价对整个酱香型白酒行业来说，溢出效应非常有限。从产业逻辑与商业逻辑来看，贵州茅台酒选择了“内卷式涨价”，而不是“开放式涨价”，茅台酒涨价溢出效应只能在贵州茅台酒内部消化与高端酒核心超级品牌的定向提振，那些说茅台酒涨价对整个酱香型白酒带来巨大利好，可能过高估计了茅台酒涨价的溢出效益。

　　茅台酒涨价夯实的贵州茅台酒股份有限公司高端/次高端超级单品在中国白酒乃至于世界烈性酒战略地位，酱香型白酒能够受惠的可能是很少一部分高端酱香型白酒品牌，至于其他酱香型白酒品类可能受惠极少。（文章来源：首席酒评）

 

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