茅五洋差距继续拉大 2019年年报抢戏的白酒都有谁？

2020/4/30 16:58:52 编辑：薛辉 阅读量：434

4月29日，一年一度重要的财报季正式收官，留下的谈资不少。

回看2019年，对于白酒而言，是提价、停货、冲高端、频繁换血的一年，带来的效果也显而易见。19家白酒上市公司的营收共计2382.3亿，同比增长15.76%，净利润共计813.64亿，同比增长17.52%。同时，百亿俱乐部也从4家扩容至7家。小繁荣背后还有哪些不为人知的真相？

综合对比各家数据，竟发现不少有意思的变化。

①营收排位三处异动，属谁抢戏？

首先看前三甲的营收，排位虽没变，但差距却仍在扩大，2018年茅五之间相差336亿，2019年已增至354亿；2018年五洋之间的差距为160亿，今年已增至270亿。

不过，往下看，第四名与第三名的差距却缩小不少，已从2018年的110亿，缩到2019年的80亿。

而上述变化与茅台的双轮驱动以及洋河的主动降速密不可分。

另外，徽酒龙头古井贡与光瓶酒龙头牛栏山虽然都进了百亿俱乐部，但是古井的排行却以近两亿的优势向前进了一名。

巧的是，这次进阶的苏酒榜眼今世缘，也是超徽酒榜眼口子窖两亿，前进了一名。

咬合如此之紧，其实也不足为怪，经济环境下行，2019年大家似乎都卯足了劲。

而增势强劲的湘酒龙头酒鬼酒，则是直接前进了两名。

不满是向上的车轮，者享受着者的孤独，进取者也有进取者的快乐。

②营收增速中竟诞生一匹迷之黑马

再看这一年的营收增速，皇台是什么鬼？奄奄一息就要退市的它，竟突然如坐上了直升机一般，同比增长288.67%，增速之高将一票名酒企业甩在身后，这绝处逢生的迷之黑马到底经历了什么？

在总结年报业绩时，皇台给出了答案：关键是控制权变更，引入了盛达集团这根救命稻草，实际控制人也变更为赵满堂，新主入驻之后完成了董事会的改组以及管理团队和内部制度的优化。所以粮食白酒业务同比增长490.49%，省内外分别暴增205.4%、600.12%。

再往下看，今世缘紧跟在黑马之后，也是相当出人意料了，2018年今世缘的增幅为26.55%并不突出，今年猛发力，以30.35%的增幅，排名直奔第二。

从年报分析来看，关键在于今世缘特A+类（出厂指导价300元以上）产品的大增，同比增长47.2%。另外省内外齐发力也很重要。省内几个大区均实现了高增长，其中淮海大区、南京大区均实现了50%以上的增长，省外市场也实现了54.96%的高增长。

酒鬼酒的增速虽然略有放缓，从2018年的35.13%，滑至2019年的27.38%，但是排名却从第五冲进了前三。原因不难发现，回顾其一年来的动作，应该是营销体制的改革和换血带来的活力。

汾酒的增速从2018年的47.48%排名第1，降到了2019年的25.79%排名第四，但是依然在高速轨道上。

水井坊、五粮液的增幅均从三成将为两成，但是排名仍靠前。

茅台的增速排行从2018年的第九已跌至第十，增幅也从26.49%滑至16.01%。毕竟基数已经，还指望它大象展翅高飞，确实难度大，也相当危险。

③口子窖净利不输今世缘 老白干成本居高不下

净利润的排序，一般紧随营收，但是也有少数例外，例如营收仅低汾酒14亿的古井，就在净利润上反超了汾酒1.59亿，但是超出优势略不及2018年，2018年古井净利高出汾酒2.28亿。

此外，还有营收上落后今世缘两个亿的口子窖，在净利上却超今世缘近3亿元。

老白干虽然营收有40.3亿，但是净利却并不乐观，仅有4.04亿，而且还是同比增长15.38%后的结果，确实值得回味。到底是什么拖了后腿？

稍微看下财报，发现老白干系列的毛利率为56.68%，且在下滑。其他几个主打产品的毛利率也均在50%左右，经营成本也在逐年增长，2019年其营业成本达15.53亿，销售费用达10.4亿，管理费用3.66亿，剩下的确实不多。

④净利增速惊现两个抢戏者

看排名，净利增速黑马还是皇台，但是紧随其后的竟是舍得、水井坊、酒鬼酒三个在次高端市场竞争火热的品牌。次高端的这块蛋糕的确值得切，但是竞争也是相当激烈。

舍得的净利润虽然不高仅5.08亿，但是2019年的净利润增幅却近五成，不过跟2018年相比，又觉得不奇怪，其2018年净利增幅竟高达138.05%。

不得不说，近年来消费升级带来的红利，舍得把握得十分精准。

但是这次抢戏的当属金种子。金种子的净利增幅从2018年的1144.09%直降为2019年的-300.71%，看数据确实有些惊悚，大有有玩跳楼机的感觉。

年报中金种子给出的解释是，未能及时赶上消费升级趋势，关键是其生产的酒类产品以中低端为主，虽然也进行了中高端产品的布局，但由于布局时间较晚，基础较为薄弱，尚未能大规模的占领市场，因此2019年酒类销售收入下滑较为明显，由2018年度的8.76亿元下滑到2019年度5.11.32亿元，下降比例达41.62%。

同时其酒类毛利率由61.42%下滑到57.30%，进一步影响了利润水平。

此外金种子还表示，管理费用和销售费用均较为刚性，综合造成了2019年业绩亏损。

⑤化步伐竞相加速

认真梳理后发现，2019年的年报中，实现省外高增的上市酒企竟然有8家，省外首超省内的有2家，看来大家都在争先恐后的加速化步伐。

这其中有的是省内增长乏力，向外寻求增长极；另有一些则是在谋求向真正的化品牌进军。

省外高增长的上市酒企除了上述提到的今世缘、皇台，还有汾酒、古井、老白干、水井坊、金徽酒、酒鬼酒。

汾酒2019年省外营收59.6亿，同比增长47.65%，省内营收为57.85亿元，同比增长8.65%。这也意味着，汾酒复兴以来，省外首超省内。

古井的华南、华北均有不错的增长，2019年增幅分别为41.59%、27.61%。

老白干省外也实现了不小的增幅，其中安徽、湖南、山东以及境外市场业绩均较突出，分别增长31.72%、79.96%、65.46%、71.73%。

牛栏山2019年的外埠市场，年报中虽未发布具体数据，但是提到“化进程深入推进，外埠市场销售收入占比提高”；另外其“1+4+N”样板市场培育成果显现，南京、长春、 东莞、苏州四个样板市场已初具形成；三大外埠生产基地的布局完成，为白酒化战略推进提供了坚实的产能支撑。

水井坊2019年省外营收32.31亿，同比增长26.41%，增幅虽不比2018年，但是依然比省内多7.2%。

金徽酒的外埠市场2019年营收为2.09亿，同比增长62.79%，占比不大，但是也算有较大进展。

酒鬼酒华北、华南、华东2019年分别同比增长28.5%、33.11%、26.79。酒鬼酒中年报中表示，为推进“内参”品牌公司化、化运作。】“内参酒”优良经销商发起成立“内参酒”专营公司—内参酒 销售有限公司，构建了厂商价值一体化营销模式，深耕湖南，布局北京、河北、广东等战略市场，成立北京、华北、中原、华南四个省外战区，开启“内参”酒化进程。

洋河虽然营收净利双降，但是有一个可喜的信号是，省外市场份额首超省内。数据显示，洋河2019年省内实现营收110.11亿，同比下滑10.67%，省外营收121.15亿，同比增长2.38%。

⑥ 3家白酒电商平台高增长，积极布局中的还有4家

白酒的线上业务一直占比较低，但是从今年的年报中，我们可以明显看到大家对线上业务、新零售的重视。

汾酒表现较为低调，但是2019年已积极拓展线上+线下，店内+店外营销模式，电商渠道全年累计粉丝达到302.79万人，较上年同期增长321.71%，业绩收入2.91亿元，增长速度居行业前列。

同时，线上高增长的还有老白干，2019年营收8949.46%，同比增长223.8%。

此外，舍得酒业的电商板块在2019年也迎来了大幅增长。2019年其电商渠道销售收入为7430.07万元，同比增长100.26%。究其原因，在于2019年舍得比较重视现代零售渠道、电商渠道，积极布局后取得了突破性进展，舍得表示，未来仍将继续重视线上及新零售渠道的开发。

口子窖、水井坊、酒鬼酒