疫情冲击重庆啤酒首季营收下降33% 净利跌回10年前水平

　　4月17日晚间，重庆啤酒发布2019年度报告和2020年一季度报告。

　　报告显示，2019年公司实现营业收入35.82亿元，同比增长3.30%；实现归属于上市公司股东的净利润6.57亿元，同比增长62.61%；实现扣非后净利润4.43亿元，同比增长25.11%；其中Q4单季实现营业收入5.57亿元，同比增长2.40%；归母净利润0.63亿元，同比增长226.16%。拟10派14元（含税）。

　　主流产品下滑40%，一季度净利跌至10年前水平

　　值得一提的是，重庆啤酒自2010年营业收入达4.54亿元后，业绩一路攀升。即使在2012年至2014年受国家严打“三公消费”的影响，啤酒消费附带与中高端酒类消费一同下降，公司2014年一季度营收也达到6.65亿元，相较2013年的6.99亿元略降。

　　但2020年一季度在疫情影响下，重庆啤酒负向冲击严重，实现营业收入5.55亿元，同比下降33.36%，下跌程度与8年前营收持平，2012年一季度营收为5.49亿元；归属于上市公司股东的净利润跌至10年前的0.34亿元，比2019年同期下降60.20%；扣非后净利润0.13亿元，同比下降84.13%。

　　除此之外，今年首季公司实现啤酒销量15.30万千升，同比下降31.97%，吨酒价格3559元/千升，同比下降约2%。

　　重庆啤酒的产品按照零售价区间分为三个档次，（8元以上，嘉士伯系列、乐堡纯生，重庆纯生），主流（4-8元，乐堡及重庆国宾系列），大众（4元以下，重庆33，老山城系列）。报告期内，公司产品营收0.89亿元，比去年同期下滑26.58%；主流产品营收3.57亿元，比去年同期下滑40.41%。

　　作为重庆啤酒三大战略市场其营收也均出现下滑，其中大本营市场重庆营收为3.86亿元，较上年同期下降35.09%,下滑程度极为严重；四川、湖南地区营收分别为1.13亿元、0.46亿元较上年同期分别下跌32.46%、15.20%。

　　疫情负向冲击大，资产注入值得期待

　　华金证券在研报中指出，公司即饮渠道占比较高，因此在疫情期间餐饮、夜场的停滞导致其中产品的销量下滑，从而导致公司业绩大幅下降。当前疫情本土传播已经阻断，随着后续输入性病例的有效控制，各省市也在积极分发消费券鼓励消费，餐饮等消费有望逐步恢复，从而带动啤酒的增长。中长期来看，行业继续向中高端化发展，嘉士伯资产也预期将于本年完成，在嘉士伯高端品牌和西部高市占率份额的加持下，公司有望继续释放业绩弹性。

　　据记者了解，2020年3月27日重庆啤酒与嘉士伯签署《谅解备忘录》，就以资产或现金注入方式共同向重庆嘉酿啤酒增资的意向进行了初步约定，拟注入嘉士伯啤酒工贸、新疆乌苏啤酒、天目湖啤酒、兰州黄河啤酒等共计16家公司。

　　申万宏源认为，公司本身在重庆四川和湖南具备区位优势，嘉士伯入驻后，公司机制及组织结构发生变化，管理水平大幅提升，竞争力显著增强。经营上，公司背靠大股东品牌品质优势，持续推进产品结构优化，引导行业升级。展望未来，公司结构升级带动收入稳步增长，盈利能力持续提升的趋势并未改变。

　　另一方面，根据公告，嘉士伯拟注入重啤子公司的资产包括其在云南、甘肃、青海、新疆、宁夏、江苏、安徽等地的啤酒资产，涵盖了具有较强影响力的(1664、嘉士伯、乐堡等)及本土品牌(乌苏、华狮、大理、黄河等)。嘉士伯在西部地区优势显著，具备完善的中高端产品组合布局，近年来，在消费升级驱动行业结构升级趋势下，嘉士伯增长强劲。未来若嘉士伯资产注入完成，将进一步拓展公司销售区域，协同优势资源，扩大成长空间。

　　不过2020一季度公司毛利率下滑、费用率提升，盈利能力下降。根据申万宏源研报数据显示，2020年Q1公司实现毛利率、销售费用率、管理费用率、净利率分别为30.59%、12.39%、8.21%、6.14%，同比分别下降6.8百分点、增加1.9百分点、增加2.0百分点、下降4.1百分点。

　　此外，2020一季度公司非经常性损益2122万，比去年同期增加1673万，计入当期损益的政府补助增加4154万。

　　对于2020年展望重庆啤酒却更为谨慎。管理层认为，疫情对餐饮等消费市场和商业环境造成了不利影响。尽管的疫情已有所缓解，但由于疫情形势尚不明朗。截止到本报告披露日，我们对疫情结束后的宏观经济和行业复苏状况持谨慎态度，故难以估算疫情在未来对2020年的影响。

　　重庆啤酒在财报中指出，2020年可能面对三大风险：一渠道方面，疫情平息之前，餐饮、夜场等现饮渠道无法恢复正常销量。而商超等非现饮渠道的议价能力得以提升，进一步压缩啤酒企业的利润空间。受疫情影响，餐饮、娱乐行业可能出现洗牌，影响到渠道的稳定；二竞争方面，由于经营压力剧增，部分性大型啤酒企业和新兴小众啤酒品牌可能进一步加大在公司市场区域的渗透和扩张，市场竞争将更加激烈；三成本方面，原料、包材、能源、人力等经营成本仍存在不确定性，总体仍处于上升周期。疫情之后，全行业必然进一步力推高端化，将导致市场费用持续增长。（文章来源：中华网酒业）

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