高增长背后的高成长，五粮液年报“含金量”究竟有多高？

4月27日晚间，五粮液发布2019年年报，根据年报显示，五粮液全年实现营业收入501.18亿元，同比增长25.20%；实现净利润174.02亿元，同比增长30.02%。

这无疑是十分强势的增长表现，在营收稳居“双超”阵营的规模优势基础上，五粮液依然跑出“高速度”，在目前已发布的白酒上市公司年报中，五粮液营收和净利增速均处于一档水平。

但，这份年报的含金量不止于此。

深究五粮液高增长的内因，会发现其2019年一系列“工程”建设与系统升级，发挥了强有力的支撑作用，高增长背后的“高成长”，预示着五粮液后期仍有极大发展空间。

“高增长”体现在哪里？

1 业绩高增长

营收跨越500亿元台阶，圆满完成2019年经营目标：全年实现营业收入501.18亿元，同比增长25.20%；实现净利润174.02亿元，同比增长30.02%。

2 销售高增长

销售态势良好：净现金流231.12亿元，同比大幅增长87.64%；预收款项为125.31亿元，同比增加86.84%，环比大幅增加113.66%。

3 分红高增长

每10股派现金红利22元（含税），分红额达85.40亿元，同比增加19.41亿元，创1998年上市以来的超高分红纪录。

4 股价高增长

2019年，五粮液市值站上5000亿元新台阶，年涨幅位居白酒板块第1，长期在深交所上市公司以及四川上市公司中，市值排名第1。

近年来，五粮液境外投资者持股比例逐步超过11%，长期活跃在深股通前十名榜单。

“高成长”改变了什么？

营收一年增长过百亿，这五粮液的跨越式高增长背后，实则是其“高成长”的积极表现。

复盘2019，会发现五粮液发生了而深刻的内涵式提升。从新品迭代、主品牌战略优化，到渠道扁平化改革、数字化营销模式落地，短短一年内，五粮液极为地完成了系统能力的质变升级。

产品方面，第八代经典五粮液焕新上市，堪称一次具有分水岭意义的事件。至年末，五粮液方面明确提出“1+3”主品牌战略，以第八代经典五粮液为核心大单品，同步发力超高端五粮液501，在明晰有力的结构性基础上，加快实现五粮液产品价值的市场回归。

渠道方面，五粮液将原有的7个营销中心改为21个营销战区，以省为基础，以市场容量、市场潜力、竞争态势三个维度，构建单省营销战区或多省合一的营销战区。此外，公司也将职能部门和资源下沉到营销战区，加强市场精耕细作和快速响应的能力。

渠道硬件升级也是五粮液在2019年的突破创举之一，通过与高级公司深度合作，五粮液构筑了完善的全渠道互联网和大数据营销决策平台，以此为市场决策提供支持，有效进行渠道精细化管理。

依托于“硬件”优势，五粮液于去年正式启动控盘分利模式，这一模式的落地，有力确保了渠道和终端利润改善，极大促进了五粮液的市场生态优化。

以上举措，单看任何一项，都是事关企业核心，影响长期走势的重大决策之举。五粮液在一年之内，将上述工作全部高质量落地，除了企业“高成长”本身，在此背后的积极心态与成长速率，更有可能改变和影响接下来的白酒市场竞争格局。

强势表现能否“击穿”2020

面对2020年的特殊情况，五粮液一季度表现仍然扎实有力。

2020年一季度报告显示，今年1-3月五粮液实现营业收入202.38亿元，同比增长15.05%；实现净利润77.04亿元，同比增长18.98%。

这种表现，无疑是此前公司“高成长”建设的延续，产品力、品牌力、渠道力的释放，将持续有力推动五粮液的价值回归和市场回归。

为确保市场的平稳有序运行，五粮液下发了《关于精准施策、不搞一刀切，切实做好近期市场重点工作的通知》，其中明确提到：加强计划配额优化，精准施策不搞一刀切；加快市场费用核报，明确两个工作日完成。

进入3、4月份，五粮液召开多次经销商座谈会，与经销商紧密沟通合作，精细化调控市场，要求严控发货，库存高于一个月的经销商不发货，并监控大额出货流向，始终牢牢掌握着市场主动权。

从市场端的反馈看，五粮液取得了春节销售开门红，节前动销良好，库存水平较低；春节之后，五粮液反应迅速、行动有效，既有效解决了复市动销问题，更巩固深化了上一年的“成长”效果，促进了机制、队伍、营销的蜕变升级。

综合上述因素来看，五粮液有较大把握顺利应对2020年的市场震荡，延续上年的良好增长态势。

来自机构方面的研报也印证了这种观点。中信证券指出，预计五粮液2020年将实现双位数稳健增长，上调五粮液未来一年的股价目标至165元；长城证券和华创食饮则将五粮液今年的目标价定至180元。

穿越困境、化危为机，五粮液有能力为更多企业提供优良样本，这也是更高的“含金量”所在。（来源：云酒头条）

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