　　值得注意的是，和整体白酒行业发展趋势大致相同，在各个价格带中，中高端汾酒产品销售占比的提升是山西汾酒去年业绩持续增长的主要动力。在年报中显示，山西汾酒毛利率水平较去年同期增长3.37个百分点至72.16%。按产品来看，2019年山西汾酒各系列产品毛利率均实现了不同程度的增长，其中主打汾酒产品毛利率提升多，达到75.80%。

　　2019年，山西汾酒确立了“13313”的区域拓展战略，即通过此战略进一步扩大华东、湖南、湖北等为重点开发城市，扩大化版图。并以山西大本营作为主场，辐射京津冀、豫鲁、陕蒙三大重点板块，并顾及华东、两湖、东南三小市场板块，加之13个机会型省外市场组成的市场格局。

　　目前，山西汾酒的省外市场主业营业收入占比过半，达到50.75%。对此，汾酒表示在确保稳盘山西市场存量增长的基础上，山西汾酒将着重创造区域市场增量，稳固北方核心大本营市场，并大力开拓长江以南市场，辐射京津冀长三角粤港澳等沿海经济发达市场。

　　东北证券研发报告中提到，预计汾酒全年华东市场增速超过，环山西市场维持30%左右增速，省外收入超过省内收入，化布局更进一步。

　　“我们认为疫情对公司影响有限，全年来看公司将加快省外市场开拓，聚焦资源实现青花突破和玻汾稳中有升，市场仍处于高投入阶段，调整2020-2022年EPS为2.90元/3.67元/4.62元，对应PE为34X/27X/21X，维持‘买入’评级。”“ 东北证券方面表示，”2020一季度，汾酒在疫情影响下营收仍维持正增长实属不易，毕竟净利润大超预期，迎来开门红。”

　　2020年营收目标20%

　　受疫情影响，汾酒在2020年一季度的业绩可能增速不如2019年理想。根据山西汾酒披露的2020年一季报，公司一季度实现营收41.4亿元，同比增长1.71%，净利润12.25亿元，同比增长39.36%。

　　对此，汾酒表示，这是由于受疫情影响，本期商品酒产量减少，母公司销售收入减少，应缴纳消费税等其他税费减少所致。

　　不过，这并不影响汾酒对2020年公司业绩增长的信心。在其年报中披露2020年营收目标增长20%左右，在当前疫情影响Q1销售的情况下，高增长目标提振市场信心。

　　在过去的一年，汾酒为了公司规模的扩大，业绩的增长做出了不少努力。其中，为进一步做强主业、增强综合竞争实力，2019年山西汾酒整合资源，接连收购汾酒集团部分资产、义泉涌公司部分资产和宝泉福利厂部分资产，先后购入汾青酒厂股权和宝泉涌公司51%股权、汾酒销售公司10%股权和竹叶青公司10%股权。

　　在理顺关系、规范运作的同时，山西汾酒也放眼长远发展，整合原有各类生产资源，在收购汾酒集团义泉涌酒业公司部分资产后，成立汾酒厂股份有限公司白玉酒厂，实现白玉酒厂原酒和大曲产能扩产，建成优质原酒和大曲生产基地，直接扩大了公司酒曲产能，提升了公司白酒产能。同时，在收购汾酒集团汾清酒厂后，山西汾酒将其定位为优质原酒生产业务单元，并做大机械加工业务。此外，公司收购汾酒集团宝泉涌部分股权后，将其定位为公司系列酒主要生产单位，系列酒生产计划、质量管控、品牌管理及市场营销等各项工作纳入公司运营体系。

　　与此同时，山西汾酒还积极推进与战略投资者华润的战略协同，双方在人才交流、资源共享、协同发展等方面均取得重要进展，从根本上激发了内生动力。资产整合行动的大力推进，不但减少了关联交易和同业竞争、有利于汾酒长远战略目标的实现，而且促进了报告期内经营业绩的优化。

　　据悉，汾酒之前提出2020年青花20、30双增10亿，玻汾控量，聚焦中高端提升增长质量的规划。

　　在东北证券看来，汾酒站上百亿关口说明清香消费氛围已经形成，公司传统“1+3”市场已经具备承接消费升级的基础和能力，2020年聚焦青花高增长可期。从市场布局来看，汾酒2020年将在巩固“1+3板块”市场稳增的基础上，适度加大“5小板块”市场开拓力度，加快7个机会型市场的拓展速度。“我们认为公司通过青花系列进行辐射拉动不仅能够快速打出品牌效应，而且将有助于青花系列双增10亿目标的实现，全年来看公司将在行业受疫情冲击集中度提升之时进一步提高市占率。（文章来源：新浪财经）