郎酒拟发行7000万股，招股书透露了怎样的“真实力”？

6月5日晚，证监会网站预先披露了四川郎酒股份有限公司（下称“郎酒股份”）招股说明书。

招股书显示，郎酒股份本次拟赴深交所中小板上市，不超过7000万股A股， 募集资金将主要用于扩大白酒产能等项目。

随着郎酒股份正式向IPO发起冲刺，郎酒近三年业绩也首次正式对外公布。

如果进展顺利，郎酒股份将成为四川第5家、第20家白酒A股上市酒企。

高端及次高端产品收入贡献过半

根据招股书公布的数据显示，截至2019年末，郎酒股份资产总额约为209亿元。

2017至2019年，郎酒股份营业收入分别为51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元，后两年增速分别为46%和12%；净利润分别为3.02亿元、7.26亿元、24.44亿元，后两年增速达140% 和237%。

按照已上市白酒企业2019年度经营业绩，郎酒股份2019年度净利润指标排在贵州茅台、五粮液、洋河股份和泸州老窖之后，若如愿登陆资本市场，有望直接迈入上市酒企“第二梯队”阵营。

更引人注目的是2019年郎酒股份净利润增长237%，放眼整个行业，如此高的净利润增幅都极为少见。

而这超高的净利润增幅，跟酱酒热和郎酒在高端酱酒领域的优势密不可分。

招股书显示，郎酒产品分为高端、次高端、中端以及中低端，出厂价大于等于500元/500ml为高端产品，以青花郎为核心代表；出厂价300至500元/500ml为次高端，以红花郎为核心代表。

2017至2019年，上述两大品类产品总计销售收入分别为20.40亿元、38.31亿元、53.28亿元，整体占比分别为40.09%、51.46%、64.07%。

也就是说，近两年来郎酒高端及次高端产品已占据半壁江山，酱酒产品成为郎酒股份主要利润来源。

聚焦主业扩产能

招股书显示，郎酒股份此次募集资金主要用于白酒产能建设、数字化运营、企业技术中心建设等项目，项目投资额为82.42亿元。

其中，酱香产能建设计划投资总额约50亿元，具体建设内容包括二郎基地技改、吴家沟基地技改（二期）、盘龙湾基地技改（二期）、天宝峰包装仓储中心等；浓香及兼香产能建设计划投资总额约21亿元，包括石洞郎酒浓香型白酒生产基地项目、郎酒泸州包装中心建设项目（二期）等。

招股书显示，目前郎酒酱香型基酒产能1.8万吨，产能利用率已达94%，本次募投项目预计新增产能2.27万吨，加上吴家沟等其他在建项目，酱香基酒整体产能将超过5万吨；浓香型基酒已建成产能1.8万吨，募投项目建成后也将超过5万吨。

不但如此，2017至2019年，郎酒的酱香型和浓香型基酒的期末余额已分别达到50.37亿元、57.49亿元、68.02亿元。

不难看出，扩产成为此次郎酒股份谋求上市的直接目标。而按照郎酒“存新酒卖老酒”的市场运作方式，郎酒优质基酒储存量还将逐年持续上涨。

显然，郎酒已经在未来竞争中，将核心精力放在了“逐本之战”，不但要满足未来持续市场需求，还要为今后的品质之战备下非常充足的弹药。

“灵魂人物”汪俊林完全控股

股改是IPO的必由之路，股改的目的就是推动企业完善公司治理结构，获得更多发展契机。

当前规模百亿的酒企中，郎酒是为数不多的非国有资本控股的企业，引入第三方资本，不仅能进一步完善公司治理结构，为企业长远健康发展奠定制度基础，还有助于提高公司公信力和度。

根据此次招股书披露的信息，郎酒已经引入3家资本入股，CGL、博裕三期、APL等投资机构持股比例分别为11.24%、2.86%和1.9%，合计约占16%左右。

而在总共9名股东中，郎酒集团董事长汪俊林持有郎酒股份有限公司15%的股份，四川郎酒集团有限责任公司则持股61.70%。汪俊林持股99.00%的泸州宝光集团有限公司则控股四川郎酒集团有限责任公司。

基于此，郎酒既引入了新鲜血液，又不影响郎酒现有战略政策的执行与延续，更能吸纳人才，激励员工、完善公司管理制度，增强企业凝聚力和战斗力。

独占郎酒商标许可使用

作为川酒六朵金花之一和酱酒第二大企业，始于1903年、拥有百年历史的郎酒，上市之路颇为坎坷。

早在2019年郎酒股份进入上市辅导期时，股改就已启动，此次招股书只是进一步明确了股权构成。

因而郎酒商标的归属成为郎酒股份成功上市的末尾一个拦路虎。

据招股书披露，古蔺县久盛投资有限责任公司为“郎”牌商标持有主体，目前共持有532项“郎”相关境内商标和24项港澳台地区及境外注册商标，公司法定代表人为汪俊林。

其中，郎酒股份持股80%，古蔺县国有资产经营有限责任公司持股20%。

在商标使用权方面，根据郎酒股份与久盛投资签署的《商标许可使用合作协议》，约定久盛投资将“郎”牌商标独占、有偿许可郎酒股份使用，期满自动延期，郎酒股份按双方约定每年向久盛投资支付商标使用许可费。

商标作为上市公司的核心资产，是各方利益争夺的焦点，也关系到企业未来的持续盈利能力，当明确商标归属后，郎酒品牌价值也将因此得到增长，这为郎酒产品提价奠定了非常坚实的基础，而价格对于白酒产品的占位和动销具有重要意义。

经营性显着提升

上市可以解决企业发展所需要的资金，为公司的持续发展获得稳定的长期的融资渠道，并借此可以形成良性的资金循环。

今年因为疫情的原因，经营现金流充裕与否直接关系到企业的生死存亡与发展后劲。

郎酒上市，可为公司的持续发展带来稳定的长期融资渠道，并借此可以形成良性的资金循环，再加上资产证券化增强了资产流动性和利用募集资金进行规模扩张的便利，郎酒的经营性得到显着提升，并能借机实现企业的超高速成长。

各界看好郎酒冲击主板

从各界反馈来看，而今再度冲击IPO，显然郎酒已经将目光描向了持续创造价值，而非憧憬“敲钟”的那一瞬。

言下之意，郎酒此次上市优势较大。

首先是政策支持优势。

郎酒股份作为具有较强市场影响力的白酒企业，历年来受到各级党委、政府的关怀和政策支持，具备良好的外部发展环境。

2020年1月，在泸州市召开的白酒产业高质量发展推进大会上，泸州市政府再度明确表示将大力支持郎酒上市，进一步巩固白酒金三角核心腹地地位，推动白酒产区形成。

其次是市场渠道优势。

经过多年的发展，郎酒股份已积累了丰富的销售管理经验，培养和集聚了一批销售和管理人才团队，制定了完善的经销商管理制度和流程，并已建立一支的电商运营团队，开展平台推广和客户服务。

按照招股书透露，在销售渠道上， 2019年度郎酒经销模式收入占比96.38%，直营模式3.62%。后者占比尚小，但呈逐年快速上升趋势。

再次是酱酒热优势。

酱酒热已呈势不可挡之势，作为“两大酱香白酒之一”，郎酒是酱香热的既得利益者，成功上市又将助长酱酒发展势头，为郎酒争取更多酱酒红利。

不可否认，浓香品牌化和集中化走过的历史酱酒会照样会走一遍。浓香的崛起催生了多家性和区域性名酒，资本市场也出现了19家白酒上市公司，其中绝大部分属于浓香。

酱香的崛起也必然催生资本市场出现多家酱酒企业，现有主流酱酒企业的投资商将迎来新一波的巨额财富机会，郎酒就是在这样的背景下赢得IPO成功，这也预示着郎酒还将乘酱酒之势走得更远。

之后是郎酒自身战略优势。

对于公司未来长期规划，招股书明确了郎酒的三大战略目标：在白酒行业具有重要地位；与其它高端酱酒企业共同做大高端酱酒市场；将郎酒庄园打造成世界高级的白酒庄园。

人士表示，从盈利能力、品牌影响力、高端产品结构占比以及市场布局来看，郎酒已经相对成熟。

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