地摊经济带火啤酒行业，旺季将至迎黄金期

　　近日，地摊经济成为了市场热点，和地摊经济相关的股票价格更是一飞冲天。而在地摊经济中，餐饮必定是不可或缺的，啤酒旺季动销值得期待。国家统计局发布的2020年4月啤酒产量数据显示，4月我国啤酒产量达到307.9万千升，同比增长5.4%。

　　此外，同属酒类，今年以来啤酒板块收益高于白酒板块。据相关统计，今年以来白酒股的收益率为11.47%，而啤酒股的收益率为15.12%。

　　分析认为，随着啤酒消费的黄金期夏季的到来，受疫情影响的餐饮消费逐渐恢复，各地的夜经济“亮起来”，必然带动啤酒的消费恢复。

　　自2013年产量突破5000万千升后，我国啤酒产量从顶峰开始滑落，连续4年同比下滑。销量的趋势和产量接近，行业的总量增长已经趋于停滞。

　　2018年起行业止住了销量下滑的颓势，2018和2019两年的销量同比分别增长了0.5%和1.1%，高端啤酒的表现更为亮眼，产品结构优化的趋势非常明显。2019年啤酒产量3765万吨，与2018年基本持平。

　　在此期间，厂商也开始了一连串的调整步伐，包括将考核重心逐步由销量转向利润以及关闭亏损工厂提升产能利用率。

　　在啤酒产业结束高速发展期之后，啤酒市场已从高度分散化过渡到相对整合，市场格局开始日益清晰，当前我国啤酒行业集中度较高。

　　根据国家统计局数据，2019年我国啤酒CR5已提升至85%左右，然而“以价换量，市场份额第 一”的策略已无法支撑行业长期健康发展，单纯规模竞争将逐步转向高质量竞争—产品高端化将成为行业二次革命的主要驱动力，当前竞争主要集中于化龙头品牌。

　　GolbalData数据显示，前五大酿酒商市占率达70.4%。产业集中度的提高，则主要是通过收购规模较小的当地啤酒厂实现，同时地区品牌被更大的性品牌所替代。

　　当前国内形成了趋于稳定的寡头竞争格局。

　　行业主要企业可分为三档：性品牌：行业整合主导者，“三超两强”，三超：华润雪花、青岛啤酒、百威英博；两强：燕京啤酒和嘉士伯；地方性强势品牌：区域优势明显，地方上具备较高度和消费者忠诚度，金星啤酒、珠江啤酒等；地方性小品牌：产能小，亏损边缘，加速淘汰。

　　华润啤酒中低端产品销量较大，低端产品市占率为29%，但通过收购喜力区业务及推出自有高端品牌，积极布局高端啤酒，不断加大中高端产品份额；青岛啤酒逐渐增加中高端啤酒比重，在中高端啤酒中占30%的市场份额；外资品牌百威、嘉士伯以高端为主，在高端市场分别占据43%、16%的份额。由于中高端及高端啤酒的盈利能力远大于低端啤酒，所以百威、嘉士伯的盈利规模比华润、青岛啤酒更大。

　　啤酒行业一大特征为从省级市场划分而看，各省份基地市场（有些市场则更为细分，构成半省份甚至是城市基地市场），高市占率支撑下，构成各家企业的利润池。

　　在以“量增”为导向的酒行业均衡中，各家啤酒产商依托各自的基地市场的盈利补贴到弱势市场中，对竞争对手形成干扰，但当前行业在“利升”的诉求下，弱势市场减亏成为一大业绩提升的一大重点。

　　华润啤酒优势市场为四川、贵州、安徽、辽宁，青岛啤酒优势市场在华北，百威啤酒优势市场为福建、江西、黑吉，燕京啤酒优势市场为北京、内蒙古、广西，嘉士伯优势市场在西部地区，其中重庆啤酒在重庆地区形成垄断型市场。

　　而华东地区江苏、浙江仍然处于割据型市场，华润啤酒份额，但青啤、百威也占有20-30%份额。华南地区广东百威、青啤、华润各自占据接近30%左右市场份额。湖南地区此前燕京啤酒优势明显，但百威、华润势头上升更快，竞争格局仍未定型。

　　高端啤酒市场竞争更为复杂，除了龙头公司外，还有进口啤酒与小众精酿品牌的参与。但与整体销量口径市场竞争格局相比，高端市场更为集中，CR5为78.4%。

　　在国内整个高端啤酒市场，青岛啤酒亦有不俗表现。在进口啤酒大举进入我国啤酒市场的大环境下，青岛啤酒仍能取得14.4%的份额，在本土啤酒品牌中位列第 一。

　　精酿啤酒起步较晚，但近年来主要厂商纷纷布局精酿啤酒市场，未来发展潜力。对比来看，精酿啤酒主要采用艾尔工艺上层发酵，麦芽浓度高、风味浓郁，在新鲜度和口味多样化上更胜一筹，成为高端啤酒市场的代表产品。

　　当前精酿啤酒在国内核心城市得到更多年轻人的青睐，需求旺盛带动精酿啤酒市场持续扩容，精酿啤酒厂商从2012年的7家快速增加到2018年的848家，同期精酿啤酒销量从56.7万吨增加到87.9万吨。

　　长江证券表示，随着啤酒旺季的逐步到来，行业销量有望环比持续改善，同时各地一系列支持“地摊经济”的政策逐步放开，对啤酒消费形成一定利好支撑，行业量稳价升利增的趋势预计将继续演绎，啤酒行业中长期盈利改善的逻辑顺畅，且龙头公司亦呈现诸多积极变化。？（文章来源：乐晴智库）

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