由“实”向“虚”，白酒元宇宙会不会引发过度资本化风险？

　　遥想去年的资本围猎茅台镇，股票市场“沾酒”就涨，中高端白酒涨价潮等，伴随着酱酒热的降温，叠加疫情的扰动，白酒市场似乎一下回归了理性。结果就是白酒指数已经从高点下跌超22%，茅台市值蒸发近万亿，大部分白酒股跌入了技术性熊市。

　　虽然白酒热的光环在退潮，但依旧挡不住名酒们的上市欲望，即使屡战屡败，可以看到郎酒主动撤回上市申请，意味着三度IPO未果，至于背后的原因虽然并未公告，但结合去年8月份监管总局定调“防止白酒过度资本化”来看，很可能大部分白酒IPO的中止都有这种因素。很显然对于酒企而言，未来IPO的道路依旧会越来越难。

　　而监管的担忧不无道理，一旦放任，很可能形成一种资本泡沫风险。可以看到近两年很多不知名的白酒定价都超过了茅台的出厂价，纷纷频繁提价向高端靠拢，好像在酒圈不想成为第二个茅台就不是好白酒一样，甚至还有动辄几万一瓶的白酒，不过现实却是这么多年来，真正站稳超高端的只有茅台，公认的高端也就那么几款大单品而已，而高端白酒的逻辑是奢 侈品属性，注定很难有太多品牌能跑出来，需要长时间的资本运作和培育，那么可能会造成一地鸡毛和资本和资源的浪费，那么对于“后资本化时代”，其他未上市白酒企业就没有被资本青睐的机会了吗？

　　非也，虽然白酒IPO的窗口期正在缩小，但元宇宙的大门正在打开，NFT可能成为白酒资本化的另一种可能。懂酒哥分享过一篇文章，讲的是白酒企业纷纷跑步入场NFT，那么NFT是如何实现估值重估的呢？

　　不同于大酒企业的浅尝试水，很多初创和中等规模的酒企没有过多的历史包袱，有的直接把NFT融入了自己的商业模式，比如酒先森封坛酒NFT，采用线上+线下封坛形式营销模式，就是利用了NFT和区块链技NFT数据不可删除、不可修改的特性为自己赋能。

　　还有一个经典案例，张弓在天猫张弓酒类旗舰店开售实物白酒数字藏品NFT，虽然价格不菲，依然抵挡不住大家的热情，第二次上市仅7.5个小时就抢售一空。可以看到共四款，以盲盒的形式随机抽取获得，售价为599元/个，四款NFT可分别获得价值1299元、1599元、2199元、21990元的高端张弓酒一份，有点像彩票抽奖，而用这个NFT数字藏品就可以线下随时提取实物白酒，也可将此NFT进行交易或使用。

　　简单来说，就是“实物白酒+数字藏品NFT+虚拟世界”的新型消费模式。这种模式的优势在于，满足了多维度的消费者需求。尤其是勾起了年轻消费者对于元宇宙和数字收藏品的兴趣，而“刘秀——英雄崛起”主题以历史人物为原型，让这些数字作品具有了一定的收藏价值。

　　更重要的是，持有张弓酒NFT的藏家们还可以进入元宇宙，一个由张弓酒NFT发行合作方积海科技打造的虚拟世界，张弓NFT的拥有者可获得土地、地产、城市、酒店、休闲空间等，也可以变身成为土地经营者，和积海科技的其他元宇宙新人类一起互动、社交。相当于又多了游戏元素，这些显然对年轻人非常有吸引力和新鲜感，也就是说，传统酒企通过NFT的纽带，使品牌与消费者在虚拟世界里产生了更紧密地联动。而通过带有自身文化属性的NFT作品，还可以传达自身独特的白酒文化，让年轻一代消费者产生粘性和认可，而这是传统酒企在传播和社群的劣势。

　　而通过元宇宙的形式，使得白酒实物数字藏品的价值可以快速大范围地传播出去，不仅在发行新产品上做到更好的预热，并且满足各个类型人群更加个性化的需求，获得品牌效应与商业效应双赢。

　　这样看来，元宇宙的新故事带来的估值提高是很明显的，可以看到在资本市场上，中青宝因为《酿酒大师》游戏，从9月7日开始，股价屡次跳涨，到11月时涨幅已经超过200%，毫不夸张地说，《酿酒大师》的这种概念其实某种程度上已经得到了资本市场认可。

　　也是类似的玩法，线上NFT+线下提酒。体现在游戏中玩家自己“亲手”酿的酒，可以在线下提酒。与此同时，每瓶酒都会映射到链上，成为一种NFT资产。透过现象看本质，其实大家看好的是，白酒资本化的另一种可能形式。

　　那么到底为啥白酒+NFT后这么有想象力呢？从之前的NFT造富神话可见一斑，因为具有独特性，和安 全性的优势，对收藏品来说简直如虎添翼，大大提高了金融价值和交易的便利性，比如目前的NFT“无聊猿”，因为强大的名人效应背书，NBA球星库里、贾斯丁·比伯、周杰伦等明星都拥有无聊猿，已经成为了虚拟资产中的潮牌，并且周杰伦被盗的NFT按照当前价格计算，已经超300万元人民币，其母公司Yuga Labs已经完成了4.5亿美元融资，达到40亿美元估值，是不是难以想象，这只是数字藏品的价值。

　　而名酒更加有这种估值扩张优势，本身奢 侈品属性，收藏价值强加上限量发行，链上保存，交易安 全，所有权明确等NFT属性的催化后，就会产生奇妙的火花，爆发出难以想象的金融价值，这对提高估值是个新利器。

　　不过另一方面，过度的NFT后，可能存在炒作风险，就像之前的炒币，炒鞋、炒盲盒类似。虽然NFT和元宇宙对白酒商业模式是一种变形的创新，但很可能走向新一轮的白酒资本化，这是监管所不愿意看到的，毕竟酒是用来喝的。并且在场外市场上由于缺乏监管，很容易出现利益输送等问题，会超越正常人情往来，助推违规收送节礼等不正之风回潮。（文章来源：懂酒谛）

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