名酒恢复良好 券商看好茅五泸汾等2021年增长超10%

　　“当前重点酒企基本完成全年任务45%-50%，第三季度中秋节将重点发力，全年目标实现概率大。”

　　“二季度中小品牌动销压力大，库存积压严重，疫情常态化发展导致小企业的现金流不足，经销商会逐步放弃杂牌酒的运营，下半年地方性中小品牌有望加快退出，品牌快速集中趋势将在三季度正式上演。”

　　近日，有券商机构发布的调研报告透露出，高端白酒恢复接近正常水平，对于接下来的发展，下半年中秋国庆两节旺季将是各大酒企发力重点，同时地方性中小品牌加速洗牌，品牌集中化趋势越来越明显。放眼明年，随着消费逐渐恢复，加上2020年疫情影响下的低基数，2021年酒企收入有望实现15-20%的增长。

　　1、五粮液、国窖1573恢复至九成左右

　　重点企业基本完成全年任务45-50%

　　白酒市场依旧是“涨”声一片。

　　据调研显示，茅台各地批价2470元，环周小幅上涨25元左右;五粮液批价930元，环比提升10元;国窖1573西南、华中、华东等地批价840元左右，环比上升20-30元;汾酒青花20批价330元以上，青花30批价600元以上，价格环比上涨，尤其青30上涨明显……

　　在提价之外，高端白酒恢复接近正常水平也成为业界的共识。

　　酒业家了解到，五粮液端午动销恢复至80-90%，各战区协同经销商，继续通过车友会等圈层加大团购推广，直销客户的五粮液比重提升，经销商毛利空间持续改善，并已经开始打7月款。

　　国窖1573的渠道也恢复到正常水平的九成，随着西南地区暂停打款，以及提升终端指导至1399元/瓶，为进一步挺价及中秋放量做准备。

　　中泰证券研报认为，茅五价格上行将有助于国窖1573挺价的顺利执行，华中地区全年收入目标增长20%，上半年完成进度约60%，预计全年目标完成有一定压力，后续需要看价格表现。中档酒以稳为主，二季度以来特曲动销恢复良好，经过几年积累特曲从100元提升至300元以上，特曲和窖龄系列定位品牌回归应有价值。

　　而汾酒自7月1日起，多款产品提价，其中53度青花30、48度青花30均上调100 元/瓶。招商证券研报中提到，汾酒当前省内经销商打款60%，省外不同地区打款40-50%不等，预计整体上半年打款45-50%。

　　“当前重点白酒酒企基本已完成全年任务45-50%。”招商证券研报如是表示，受疫情影响，酒企二季度主要以消化库存为主，4月以来随着消费逐步恢复，库存环比一季度有明显降低，6月初开始陆续有端午节回款。从进度看，高端白酒与去年进度一致，次高端略低于去年同期。

　　2、两节旺季为发力重点

　　酱香品类崛起的很好机会

　　有行业人士分析指出，在疫情控制妥当的情况下，下半年消费预计将进一步回暖，叠加中秋旺季有部分补偿性需求(如婚宴补办等)，各酒企将在中秋旺季加大投入、促进终端消费等，三季度预计将迎来较快增长。

　　对于下半年的发展，中泰证券的观点是，疫情持续时间远超出市场预期，二季度中小品牌动销压力大，库存积压严重，疫情常态化发展导致小企业的现金流不足，经销商也会逐步放弃杂牌酒的运营，下半年地方性中小品牌有望加快退出，品牌快速集中趋势将在三季度正式上演，尤其是区域龙头将充分受益。

　　名酒份额将加快提升，品牌加速集中，这也是今年下半年白酒行业发展的一大趋势。

　　中泰证券研报表示，如果说二季度酒企的控量挺价甚至提价，主要是帮助渠道消化库存以及回款，下半年我们将看到全国性和区域龙头酒企的份额加速提升。

　　另一方面，从基本面角度来看，普五批价的顺利上行对整个白酒行业意义重大，为全国性次高端和区域龙头的产品结构升级打开空间，渠道动销较慢等短期问题有望迎刃而解，下半年名酒基本面存在超预期的可能。

　　事实上，自2016年以来，白酒产业发展两大核心逻辑一直未变，即消费升级和品牌集中，这是行业销量不增长阶段典型的业态表现。

　　未来行业发展的底层逻辑是品质的坚守，因为喝的越少喝的越好，核心白酒消费者对产品品质的判断能力越来越强，导致经销商和终端会积极拥护优质酒。这个时候，是酱香品类崛起的很好机会，香型区分度较高，再加上渠道在高毛利驱动下快速扩张，优质酒都将有比较好的发展机遇。

　　3、全年目标有望达成

　　2021年预计实现15-20%增长

　　受到疫情影响，酒企全年目标制定相较往年有所推迟，同时目标相较往年也有所下调，高端白酒目标回落幅度5-10%，次高端除汾酒外，目标普遍回落10%-20%，今年能顺利完成目标任务吗?

　　招商证券的观点是，酒企在疫情之下理性应对，调低目标、减轻渠道压力，目标达成的确定性也更高，其中高端白酒量价齐升，全年目标有望顺利完成;次高端受疫情影响较大，个别企业将通过招商、低端产品放量等来实现目标;区域白酒分化严重，龙头通过抢占份额努力实现全年目标。

　　具体来看，茅台当前顺利实现“时间过半、任务过半”，下半年将继续提升直营比重，全年目标预计顺利完成。五粮液今年受益普五提价，同时公司加快推进企业团购、开拓新零售渠道等工作，系列组合拳出台落地，中秋节前批价有望继续提升，释放更大品牌红利，全年双位数增长目标有望良好达成。泸州老窖疫情下积极扶助渠道，稳扎稳打消化库存，调整成效明显，受益于茅五价格上行，看好下半年消费恢复后公司增速回升，全年有望实现个位数增长。

　　次高端则受制于消费场景损失，受疫情影响较大，上半年任务完成进度略低于去年同期，下半年企业将采取不同措施来弥补上半年的损失，比如汾酒将通过低端玻汾弥补部分青花的损失、酒鬼酒通过内参招商来实现增长等，酒企均提前积极布局中秋旺季，三季度有望实现较快增长，以完成全年目标。

　　受到疫情影响，区域白酒分化愈加明显，小酒企受损严重，龙头酒企市占率加速提升。招商证券分析，古井等省内优势进一步强化，将通过加速抢占份额及高端产品补量等方式实现增长，全年目标实现概率大。

　　对于明年的发展，招商证券认为，疫情预计能够控制住，消费有望实现恢复，叠加2020年疫情影响下的低基数，2021年酒企收入有望实现15-20%的增长。（文章来源：佳酿网）