百亿时代看汾酒

　　在新型冠状病毒感染疫情渐退之际，上市酒企陆续发布2019年报，老牌名酒汾酒(600809)顺利跃入百亿俱乐部。尽管新晋百亿俱乐部者不止汾酒一家，再往上数，还有几个老牌名酒在列，但是汾酒依然成为其中倍受关注者，这与其自身的产品定位、发展战略不无关系，也与其在酒业所处的特殊地位有关。

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　　多家名酒新晋百亿俱乐部

　　4月底，诸多上市酒企纷纷发布2019年报。

　　白酒行业之中，汾酒、古井贡酒、牛栏山都顺利晋级百亿，使得目前百亿俱乐部成员扩充至7名。

　　其中，山西汾酒(600809)发布的2019年报显示，2019年营收和净利润分别为118.80亿元和19.39亿元，同比增长25.79%和28.63%。这也是汾酒首次站上了100亿元的新台阶。

　　相比此前，汾酒涨势稍缓。2018年，山西汾酒营收93.82亿元，同比增长47.48%;全年归属于母公司的净利润14.67亿元，同比增长54.01%。

　　古井贡酒(000596)公布的财报显示，2019年古井贡酒实现营业收入104.17亿元，同比增长19.93%;归属于母公司的净利润20.98亿元，同比增长23.73%;经营性现金流为1.92亿元，同比下降86.64%。

　　比之2018年，古井贡酒的营收增长基本较为接近，净利润增长则有所下降。2018年报显示，古井贡酒实现营业收入86.86亿元，同比增长24.65%;净利润16.95亿元，同比增长47.57%。其中，黄鹤楼酒业实现营收8.66亿元，实现营业利润1.30亿元，净利润9930.23万元。

　　牛栏山酒厂母公司顺鑫农业(000860)发布的2019年报显示，公司全年营收149亿元，同比增长23.4%;归属净利8.09亿元，比上年同期增长8.73%。其中，白酒产业2019年营业收入102.89亿元，同比去年增长10.91%(2018年为92.78亿元)。产量68.80万千升，销量71.76万千升，产销量位居行业前列。从收入规模来看，白酒产业占到公司总体营业收入的69.06%。

　　这3家酒企均在今年顺利晋升百亿俱乐部，也都在业界的预料之内。

　　不过，虽然同时跨入百亿门槛，但是新晋成员之中还是表现出了不同的特点——汾酒的营收与净利增长率保持在高，其中牛栏山方面并未公布净利状况。

　　顺利跨入百亿，与汾酒的外拓成功有关。2019年，山西汾酒确立了“13313”的区域拓展战略，即通过此战略进一步扩大华东、湖南、湖北等为重点开发城市，从而扩大化版图。目前，山西汾酒的省外市场主业营业收入占比过半，达到50.75%。

　　业界认为，目前百亿俱乐部的成员之中，都在一定程度上实现了化，突破了品牌固有市场。百亿成员的增加，让酒业头部实力更强，但是整体间的分化也在加大。

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　　稳健优质增长的新成员

　　2019年报显示，大部分上市酒企的营收增幅与净利增幅比之2018年均出现下滑状况，这让汾酒的破百亿成绩显得尤为难得，更为重要的是，即便相比前列成员，汾酒也表现出超乎寻常的稳定。

　　在白酒上市企业之中，有3家的2019年营收成绩为负增长，其他多家企业的增幅也都呈现下降趋势。榜单前十名中，仅有3家的营收增幅超过20%，分别为五粮液、泸州老窖和汾酒;而在净利增长方面，汾酒也以28%以上的增幅位居前列。

　　汾酒营收与增幅的双增长，与对品系的调整和梳理息息相关。也就是说，产品结构调整起效。汾酒在年报中明确表示，报告期内中高端产品占比提升，产品布局成效显著。2019年财报中显示，山西汾酒去年营业收入增长速度超越营业成本增速13个百分点，主打产品汾酒的毛利率达到75.8%。

　　此前汾酒的主力品系完成梳理，进一步实现了聚焦。以青花汾、巴拿马、老白汾及玻汾四大系列酒为代表的主打汾酒产品实现量价齐升，产量和销量分别同比增长58.49%、21.55%，销售收入同比增长27.65%。

　　目前在百亿俱乐部中，除了与茅台、五粮液两家差距较大外，汾酒与泸州老窖的营收规模差距较小，约为40亿元。而与其他两家新晋成员相比，则保持一定的性。

　　从净利增长率方面来比较的话，和百亿俱乐部的老成员相比较，汾酒以28%的增长率，仅次于五粮液和泸州老窖，高于茅台和洋河，也高于古井贡酒。

　　今年的发展态势则更为明显，疫情冲击之下，上市酒企的成绩单普遍惨淡，但是汾酒还是表现出了高成长性。

　　上市白酒企业2020年一季报显示;榜单前十名中，仅有茅台、五粮液、顺鑫农业、汾酒为正增长，其余6家企业同比增幅均为负数;净利增幅上，也仅有4家为正数，分别为茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒，其中汾酒增幅达到39.36%，高居第 一名，超越了茅台、五粮液等企业。东北证券研发报告维持了山西汾酒“买入”评级，认为其在疫情影响下营收仍维持正增长实属不易，净利润大超预期，迎来开门红。

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　　预期增长20%，汾酒将领衔新势力

　　根据东北证券研发报告，预计汾酒全年华东市场增速超过，环山西市场维持30%左右的增速，省外收入超过省内收入，化布局更进一步。

　　汾酒自身订立的目标也与之类似，其年报中披露2020年营收目标增长20%左右。

　　为了实现这一目标，汾酒在此前的基础上接连布局、整合资源。

　　2019年山西汾酒接连收购汾酒集团部分资产、义泉涌公司部分资产和宝泉福利厂部分资产，先后购入汾青酒厂股权和宝泉涌公司51%股权、汾酒销售公司10%股权和竹叶青公司10%股权。

　　此外，山西汾酒还对旗下的生产企业进行归类、扩能。譬如，收购汾酒集团宝泉涌部分股权后，将其定位为公司系列酒主要生产单位，系列酒生产计划、质量管控、品牌管理及市场营销等各项工作纳入公司运营体系。

　　除内部持续理顺之外，外拓也是重要目标，汾酒加快化布局，确保在稳盘山西市场及传统优势市场的基础上，加大力度拓展省外市场。

　　根据规划，汾酒今年将在巩固“1+3板块”，(即山西市场、京津冀板块、鲁豫板块、陕蒙板块)市场的基础上略有增长，适度加大“5小板块”(江浙沪皖板块、粤闽琼板块、两湖板块、东北板块、西北板块)市场的拓展力度，加快7个机会型市场(四川、云南、重庆、广西、贵州、江西、西藏)的拓展速度。

　　产品结构优化方面，持续坚持青花突破、玻汾稳中有升的格局，带动巴拿马系列、老白汾系列产品的市场布局和推广。

　　此外，渠道建设、电商建设等方面，也都有具体措施加以推进。

　　即便在疫情冲击下，汾酒依然表现出积极调整的动作。今年玻汾系列的统一调价，让这一款面向大众的大单品稳步提升。

　　有业界人士认为，晋升百亿后，汾酒在体量上保持了相当大的优势。而疫情冲击的特殊状况，也有利于其拉开与后续竞争者的距离，从财报表现上来看，汾酒无论是营收还是净利均保持了稳健增长势头，这与过分倚重低端的顺鑫农业构成了鲜明对比，日益合理的产品结构，将使其成为酒业新发展势力的领衔者。（文章来源：华夏酒报）