酒业的资本“围城”！

　　8月4日，维维股份发布公告称，为进一步聚焦主业的总体战略规划安排，公司拟将枝江酒业71%的股份以4.615亿元的对价转让给江苏南通综艺集团(以下简称“综艺集团”)，交易完成后，公司不再持有枝江酒业股份。这也标志着“酒龄”长达14个年头的维维正式“戒酒”。

　　值得关注的是，在酒业跨界投资中，综艺集团并非小白。2002年底，综艺集团出资1500万元参与了洋河酒厂的股份改制。2019年，综艺集团从维维集团手中收购贵州醇81%股权，而此次收购枝江是综艺集团第三次收购白酒酿造企业。

　　按照3年40亿元的发展目标，贵州醇酒业计划以每年收购1到2家省级酒企的速度，逐步打造出一家市值两千亿的酒业集团。由此可见，收购枝江在计划内，并且综艺集团未来还将持续对白酒企业“拍一拍”。

　　相比众多行业和产业，名酒不仅具备抗风险能力，还带有一定的金融属性和消费品属性。从白酒上市公司的财务分析以及行业统计来看，龙头企业的增长速度均保持在20%左右。许多高端酒类产品毛利超过一半，其高利润率和溢价能力同比其他行业更明显，因而也更受资本青睐。

　　尽管中粮、联想、维维、海航、娃哈哈等跨界企业都是各行业内的佼佼者，也具备先进的管理模式和营销理念，但酒业发展自有规律，如果盲目入局，往往容易出现“水土不服”，且大量资本涌入也可能加剧行业内的泡沫。

　　“如何进行投后管理，将收购方的资本资源和被收购方既有的市场、商业资源重新二次激起并完成组织融合、文化融合和管理融合，对双方来说，还有很长的一段路要走。”和君咨询集团高级合伙人、酒水事业部主任李振江表示，白酒行业在消费者培育、品牌建设、产品布局、渠道更迭、终端销售以及新零售建设等方面需要企业领导层和团队具备很强的专业运营能力和战略思维，而业外资本入局往往容易忽视白酒行业看不见的门槛。

　　但也不能否认，“疫情”使白酒行业遭遇前所未有的挑战，引入业外资本作为酒业突围的一种方式，也许更能催生“内循环”下的新动态。

　　随着品牌集中度越来越高，白酒行业已进入多寡头垄断阶段，行业挤压式增长也愈发明显。据统计，排名前30的白酒品牌占据了全行业60%甚至65%的份额。对于1亿～10亿左右的白酒企业来说，高强度挤压愈加紧迫，业绩承压下，发展形势并不乐观。

　　从上半年发布的白酒行业季度报来看，也的确如此。一季度，18家A股白酒上市公司中，有12家出现净利润下滑，仅“茅五泸汾”等少数几家头部公司保持正增长。有数据显示，今年上半年，全国规模以上白酒企业销售收入2736.68亿元，同比下降1.27%。尤其是在疫情常态化的形势下，一些品牌价值突出、市场占有率较高、成长性良好的名优白酒企业也陆续出现增速、毛利率、现金流不同程度下滑等问题。“在这个时候如果有资本介入，无论是对于原有企业的重组，还是对于资本进入之后的利润追逐，对双方来说都是有益的。”有业内人士指出，为扎实做好“六稳”工作、落实“六保”任务，以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，助力经济快速发展的要求会赋能一批资本在未来源源不断地涌入酒业。显然，在行业结构调整下，资本进入也存在一个必然性。

　　但白酒虽好，跨界“饮酒”仍需谨慎。毕竟前车之鉴未必不是后车之师，究竟是“饮酒止渴”，还是“借酒消愁”?且凭各家本事。（来源：华夏酒报 公众号 记者 张瑜宸）