白酒龙头企业业绩亮眼蓄势待发

　　随着白酒上市公司2021年年报及2022年一季度季报披露完毕，一二梯队依然表现出了强势的发展态势，茅五洋泸汾稳居行业“前五名”的格局依然稳固，其营收分别为1061.9亿、662.09亿、253.5亿、206.42亿和199.71亿，汾酒无限接近200亿，其它四家酒企营收则均在200亿以上，这意味着白酒行业“前五名”的门槛正在升至200亿。同样，在一季度疫情反复的情况下，“前五名”白酒上市公司纷纷实现开门红，超过了外界对白酒行业的预期，引起了各界关注。

　　业绩亮眼，二梯度突围

　　翻看“前五名”2021年年报，可以说是相当的亮眼。贵州茅台实现营业收入1061.9亿元，同比增长11.88%，营收首次突破千亿元大关；实现归母净利润524.60亿元，同比增长12.34%。五粮液2021年实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；实现归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%。泸州老窖2021年实现营业收入206.42亿元，同比增长23.96%；实现归母净利润79.56亿元，同比增长32.47%。洋河股份2021年实现营业收入253.5亿元，同比增长20.14%；实现扣非净利润73.73亿元，同比增长30.44%。汾酒2021年实现营业收入199.71亿元，同比增长42.75%；实现归属于上市公司股东的净利润53.14亿元，同比增长72.56%。

　　众酒企均保持了营收和利润的双增长。在这亮眼的年报中，茅台五粮液，作为酱、浓的龙头老大，依然保持了稳健的增长态势；泸州老窖和汾酒已率先在第二阵营中突围，以200亿左右的体量向前三甲发起冲击；汾酒距离200亿大关仅一步之遥，但增速为明显，进一步向行业第三位置靠近。洋河、泸州老窖、汾酒构成的“探花”候选团以200亿营收为屏障，让第二阵营内部呈现出加速分化的态势。

　　季报开门红，态势强劲

　　今年一季度，头部酒企顶住压力迎来开门红，高端稳、次高端快，龙头企业盈利能力整体提升，为实现全年经营目标奠定了基础。

　　贵州茅台今年一季度实现营业收入322.96亿元，同比增长18.43%；实现归母净利润172.45亿元，同比增长23.58%。五粮液今年一季度实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；实现归母净利润108.23亿元，同比增长16.08%。泸州老窖今年一季度实现营业收入63.12亿元，同比增长26.15%；实现归母净利润28.76亿元，同比增长32.72%。洋河股份今年一季度，实现营业收入130.26亿元，同比增长23.82%；实现归母净利润49.85亿元，同比增长29.07%。汾酒今年一季报实现，营业收入105.3亿元，同比增长43.62%；实现利润37.1亿，同比增长70.03%。

　　“前五名”酒企的营收共占据上市白酒企业82%的营收和88%的净利润，白酒向优势产能、优势品牌、优势产区集中趋势进一步显现。

　　龙头分化，凸显“稳”“快”

　　仔细观察一季度白酒“前五名”企业季报，“高端稳、次高端快”成为了行业龙头的分化发展态势。

　　“高端稳”的是第 一梯队不可撼动的贵州茅台与五粮液。茅台在一季度季报中，业绩超预期，并创单季历史新高，在如此大的体量下，该表现稳健且亮眼；五粮液一季度净利润率却实现了五年新高，保持了连续25个季度双位数的增长，“稳中求进”工作总基调的进一步体现，企业经营能力的稳步提升。

　　“次高端快”的则是第二梯队向“探花”位置发起抢占的洋河、泸州、汾酒三家。尤其是净利润率实现五年新高的汾酒，尤为值得关注。数据显示，汾酒以43.62%的营收增幅和70.03%的净利润增幅，成为2022年龙头企业一季度业绩增长，这已经是汾酒连续两年蝉联一季度快增的之位。值得重点提一下的是，这还是汾酒首次单一季度实现百亿+的营收体量，而且单季度净利润也创出历史新高，并超过了2020年全年30.79亿的净利润规模。汾酒正保持着强劲势头引 领“清香复兴”的热潮。

　　总的来说，“前五名”企业，第 一梯队的茅台五粮液均以稳健的成长，拉开了后面的洋河、泸州老窖及汾酒一定距离。而第二梯队的洋泸汾三家酒企，以目前几家企业表现出来的态势及发展动能，在十四五期间进入到300亿销售规模毫无悬念，关键是速度和质量。

　　强劲动能显现，白酒行业未来仍可期

　　从“前五名”酒企的年报及季报可以进一步研判白酒行业的发展趋势。首先是香型竞争中，以汾酒为代表的清香型酒加速崛起，带动了品类的进一步复兴；其次是，以茅台1935的代表的茅台系列酒、以五粮春为代表的五粮液系列酒等中高端产品进一步成为消费牵引力与新的增长点，成为了龙头酒企不可忽视的战略要地；再次，是得益于数字化转型的加持，以i茅台为首的APP引起了行业渠道的进一步分化变革，渠道成为酒企突破的重要方向；后，疫情反复的情况下，各酒企新帅均加大了对企业内部层级、理念、行为等方面改革，不断的提高企业效率，从内部打好根基，为长远竞争做好了充分准备。

　　虽然受到外部因素的影响，但白酒行业仍然处于繁荣的长周期中。看行业发展就要看龙头表现，当前白酒行业快速向名酒化发展态势保持强劲，头部酒企依然是消费升级的直接受益者，“前五名”酒企仍然保持了稳健的高质量发展态势，相信随着相关外部因素的平息，白酒行业一定会“守得云开见月明”，继续缴出令人满意的发展答卷。（来源：中国酒业协会CADA）