泸州老窖半年报：营收76亿，利润32亿，高端国窖占比超60%！

　　8月27日，泸州老窖发布2020半年报，报告指出：公司实现营业收入76.34亿元，同比下降4.72%，实现归属于上市公司股东的净利润32.20亿元，同比增长17.12%。与许多名酒品牌一样，受疫情影响，泸州老窖上半年整体营收规模稍降，但由于国窖1573上半年表现依旧强势，实现了利润层面的大增。

　　具体分产品来看：高端占比提升至62.17%，营收超47亿，中端营收19亿，低端营收9亿。对比2019年同期整体来看，高端酒增量4.32亿，中低端同比缩减7.88亿。

　　1、重兵防疫，上半年的四大工作

　　泸州老窖在半年报中将2020上半年工作总结成四个方面：

　　一是扎实做好疫情防控，有序推进复工复产。自疫情防控战全线打响以来，公司高度重视疫情防控工作，快速成立应对新型冠状病毒感染的疫情工作领导小组，建立包括“全级次”疫情防控组织机构、“全天候”疫情防控报告机制、“全渠道”疫情防控范围、“全覆盖”疫情防控排查等内容的疫情防控体系。确保各体系在做好疫情防控工作，持续保持无人员感染、无人员疑似的基础上，全线推动各项生产经营有序进行。

　　二是创新市场营销思路，不断推动市场破局。积极适应饮酒场所和环境的调整，创新开展封藏大典“云封藏”“云上大师课堂”等直播活动，守护浓香根脉，彰显文化价值；创新开展“网上约酒”“家庭厨神争霸赛”等线上活动，让消费者在居家防疫期间开瓶消费；利用网络直播平台，“主流媒体+KOL”的宣传模式，宣传公司品牌文化、产品特性和品饮知识；利用商超、电商平台优势，强化配送物流合作，扩大渠道销量；大力布局养生酒、预调酒、果酒等领域，不断推动产品健康化、时尚化、年轻化。

　　三是有序推进重大项目建设，坚决完成既定目标。坚持“一项目一政策、一项目一措施”，分步、分区、分环节推进重大项目复工复产。公司加快推进项目建设，确保黄舣酿酒生态园（以酿酒工程技改项目为主体）按计划全线投产，力争将其建设为我国白酒行业领衔的自动化、信息化、智能化的成品酒包装、仓储物流基地。

　　四是全力做好生产，夯实生产经营基础。泸州老窖特曲和二曲自动化专线已建成投用，树立了行业自动化和智能化的标杆。对供应商、灌装企业、物流企业实施信息核实和调研，有效解决了配套企业在防疫防控和复工复产期间的困难。

　　2、喜忧参半的半年报，怎么看？

　　与2020年的Q1报表一样，泸州老窖营收降了，整体规模缩小了；利润却高了，增高的幅度还不低。

　　直观认知：国窖1573呈现出强大的抗风险性，在整个产品结构体系中话语权越来越大。这其实与行业对本轮疫情的整体产业认知不谋而合：高端酒的礼品刚需消费仍在，低端以光瓶为代表的自饮酒存量市场还在，中档定位在100~350元价格带的产品受聚饮消费场景影响大，也是承压重的。

　　投射到泸州老窖身上，国窖持续放量，但其他单品窖龄、特曲、博大产品可能承压更加明显。客观而言，放眼整体白酒行业，这其实还算好的，因为国窖的存在使得泸州老窖已经足够强大和具备抗风险性，可以预期的是：大单品价位结构正处于100~350元价格带省酒和次高端品牌的日子会更难。

　　当然可能对资本市场而言，更看重其盈利能力与持续增长性。一定程度而言，本轮疫情反而加速了泸州老窖整体的产品结构“优化”，强化了盈利能力，这可能是其股价、市值一路走高的关键。放在更长远角度：

　　随着下半年市场活动的重启与恢复，泸州老窖整体产品序列除了国窖继续一马当先外，其他战略单品也会迎头赶上，换句话而言，疫情的整体停滞反而给处于调整期的窖龄酒和博大系、挺价期的特曲予以难得的战略休整期。

　　当然更本质的趋势在于：凭借国窖1573在高端酒“三分天下有其一”的长成和泸州老窖蝉联五届“我国名酒”的浓香代表品牌，其在行业集中度不断提升的趋势下，一定会越来越多地享受到名酒品牌、强大品质先发优势带来的红利，而且这种红利会随着时间的推移越发明显，这是许多资本看好泸州老窖未来持续成长性的底层逻辑。（文章来源：酒说）