如何看疫情下的白酒行业

　　明确一点，白酒行业是非常好的投资赛道。

　　如何看疫情下的白酒行业

　　主要体现在以下几个方面：

　　1.的消费市场，白酒市场容量在国内以嘴巴消费的领域中排在前列，市场容量达万亿；

　　2.拥有强大的品牌护城河，白酒行业中很多公司都是企业，很多都是百年品牌，在消费者心中占据深刻的品牌形象；

　　3.以预收形式体现的非常好的现金流；

　　4.极少的资本支出，白酒企业是自由现金流的生产利器；

　　5.企业存货无减值压力，名酒的存货更是有增值价值，产品没有保质期；

　　6.企业之间非同质化竞争，各白酒品质、品牌差异化明显，除龙头公司外，其余公司也有较好生存空间。

　　白酒行业的6大优势，使得白酒行业备受资金青睐，自13年以来牛了6年，不少公司股价出现了十几倍的增长，表现差一点的也有5、6倍。那么白酒公司有没有缺点？当然也有，下面列举几个：

　　1.正是由于国内行业空间，使得白酒走出去的动力不足，较少的参与烈酒之间的竞争，白酒企业多数是在国内发展，国外业务只是点缀；

　　2.正是由于白酒企业的商品特质，致使白酒社会库存很难确定，企业表报业绩很大程度上无法体现真实消费需求，不少家庭白酒储备充足；

　　3.正是由于白酒企业品牌价值不断提升，致使名酒炒作严重，导致价格虚高，可能存在泡沫；

　　4.正是由于白酒企业的强势地位，导致白酒行业渠道更偏于线下，线上占比较小；

　　5.正是由于白酒企业之间存在差异化竞争，导致很多白酒企业相对于其他行业更安于现状，进取不足；

　　6.随着国内人口老龄化的加速，国内白酒行业总体容量呈现稳中向下的趋势。

　　可以说白酒行业的缺点很多来至于其优点，这也比较唯物——一个事物发展过程中自有其两面性，当趋势发展到一个极值，就会出现负面效应，然后更多的体现负面的部分，引发逆向走势。

　　这一点在2012年白酒行业发展至泡沫顶峰的时候出现过，那时的一个标志性事件是消费者购买茅台需要凭借居民身份证，每个公民限购两瓶茅台。

　　后来的一段时间内陆续爆发出白酒塑化剂、限制三公消费、严查酒驾等等。。。上一个周期的发展结束，本身不是因为这些事件的原因，这些事件只是压死骆驼的稻草，实际是行业本身已经需要反向调整，事件助力行业成就拐点。

　　当下，疫情会不会影响白酒行业，成为本轮白酒行业上升期的拐点呢？笔者认为大概率不会，基于以下几点判断：

　　1.茅台成交价在去年达到2400左右后，局部地区提升到2600，但是整体并没有超过上一轮周期高点茅台的价格，而这个时间段已经过去了7年，考虑3%的通胀水平，2400价格相当于7年前的2000元左右；

　　2.酒厂、经销商在本轮白酒向上周期中表现得更为理性、克制，比如说茅台在本轮白酒上升周期中并没有提升出厂价，而像洋河股份这样的企业也阶段性的提出主动去库存，因此现阶段白酒市场的风险相比2012年要小得多；

　　3.2012年之后的电商发展迅速，有些白酒公司线上渠道甚至占比公司收入的20%，线上渠道的快速发展，使得公司能更好地面对消费者，更细致的接触终端市场，更直接地感受行业冷暖，使得企业更加克制，经销商渠道库存更合理；

　　4.科技的发展，让厂家对消费者终端的真实开瓶率更有把控，企业经营决策更客观。

　　基于以上判断，笔者认为白酒行业本轮上升周期并没有走完，但是本次疫情对白酒行业影响有多大？由于一季度是白酒企业一年中业绩z好的季度，一个季度的业绩占比全年接近40%，很多企业一季度业绩表现好坏基本能定调全年。

　　因此本次疫情对不少公司的业绩影响不可谓不大。主要体现在两个方面：

　　1.消费场景大幅弱化；

　　2.季度发货节奏打乱。

　　怎么理解这两点呢？

　　白酒公司一季度的业绩虽然受影响很大，但是由于白酒企业多数是先收款后发货，因此不少经销商已经将一季度货款在19年年底打给厂家，预收款给白酒公司一季度业绩较大的平滑作用，因此不少人判断疫情对于白酒行业一季度业绩影响相对有限，约在15%。

　　影响数据到底有多少，每个企业不一样，笔者无法判断，但是对一季度的影响必然存在，可能没有想象中那么坏，影响15%是可能的。

　　不过由于疫情影响导致的春节消费场景直接断层，白酒消费量大幅削减，导致社会库存较大幅增长，而一季度的白酒消费量在全年占比较大，因此这一块将影响白酒行业二、三季度的业绩表现。

　　不少人会说，过年大家也在家喝酒啊，笔者认为我们需要更客观的认识这个问题，不能因为持有了白酒公司，而产生偏向性意见，在家喝酒的场合自然有，但规模相比春节要少得多。由于消费者在过年的时候社交旺盛，白酒是刚需性的，需求非常大，因此即使疫情过去，今年其他单个节日对白酒的消费需求是无法弥补春节消费量损失的。

　　就好比今年春节档的电影错失档期后，即使这些电影重新排在国庆黄金档上映，其消费量也无法与春节档相比。而疫情导致的家庭白酒库存无法及时出清，将影响到今年二三季度白酒的终端消费情况，可能影响经销商的进货意愿。

　　另外经销商资金需求可能迫切，为了回笼资金，不排除将积压了几个月的货快速抛出，导致市场供需关系短期失衡，以至于以茅台为首的高端出现价格回落，影响整个白酒行业的价格序列，从而影响白酒产业链每个点的利益分配，特别是损伤经销商利润。

　　基于以上分析，今年白酒公司业绩都会有较大压力，笔者判断今年不少白酒公司业绩负增长或者低增长的可能性较大，但是今年的业绩表现为明年的业绩释放做了更好的铺垫，而且白酒行业经过了几年的回升之后，行业本身也存在较大的调整诉求，短期的行业调整对于本轮白酒上升行情有更多的帮助，让白酒行业的本轮上升周期更长久，更健康　　　　（来源：头条）

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