飞天茅台零售价升至2800元/瓶，高端白酒复苏？

由于疫情因素影响，春节之后，国内高端白酒市场出现短期回落，且回落幅度较大，从而引发了资本市场的担忧。

基于此，春节之后，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒上市公司的股价都在大幅下挫，不过，随着复工复产，其股价也有一定程度回升。然而，与春节之前相比，仍有一段差距。

对此，一位聚焦食品饮料行业的证券从业人士告诉《五谷财经》，高端白酒上市公司的股价之所以出现较大幅度回落，主要就在于资本市场的信心不足，担心2020年业绩无法达到预期目标。

但令投资者感到一丝欣慰的是，近期，作为高端白酒行业的价格风向标，飞天茅台（贵州茅台旗下核心产品）的实际零售价格回升至2800元/瓶，与春节之前3000元/瓶的时刻相比，已经相差无几了。

“高端白酒市场的需求存在很大程度的刚性，疫情不会实质性改变这种局面，而且，除了湖北以外，其他地区的疫情基本都在接近尾声，因此，高端白酒市场的需求会很快得到恢复，飞天茅台的零售价格回升，也就在意料之中了，”上述证券从业人士告诉《五谷财经》，从目前来看，各地疫情接近尾声，但控制力度并未放松，提前结束的可能性越来越大，因此，高端白酒市场2020年仍将维持稳健发展态势。

除了飞天茅台，五粮液旗下第八代经典五粮液（俗称“普五”）、泸州老窖旗下国窖1573和郎酒股份旗下青花郎的实际零售价格也在企稳、回升之中。

在行业人士看来，消费升级及高收入群体快速扩容，将为白酒行业优质化、品牌化、高端化提供重要逻辑支撑。

招商证券食品饮料团队在研报中表示，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头酒企已经实现复产复工，逐步实现正常生产销售；同时，各大酒企紧抓布局消费复苏，加码线上营销，包括举办新媒体线上推介会、开展线上促销活动等，尽力降低疫情对全年进度影响。

日前，茅台集团（贵州茅台母公司）召开总经理办公会，再度强调2020年计划不变、任务不减、指标不调、收入不降，年前制定3.46万吨销量计划，按计划如期投放。

招商证券食品饮料团队认为，贵州茅台的直营渠道有望放量，包括KA、自营店渠道加大投放，将成为2020年全年的增量保障，同时有利于贵州茅台价格平稳健康运行，不仅会平稳度过疫情影响，同时也将达到稳价目标。

万联证券也在研报中表示，贵州茅台作为高端白酒的，将受益于行业集中度提升及高端酒市场扩容；短期来看，产能逐步释放，直营占比提升，产品结构向上升级间接提价；中长期来看，强大的品牌力叠加产品的稀缺性，贵州茅台内在价值有支撑，量价逻辑兼备，业绩确定性强。

除了贵州茅台，五粮液、泸州老窖、山西汾酒等多家上市白酒企业均已宣布2020年全年目标不调，从而传递积极信号，稳定行业各环节信心。

以五粮液为例，其下发了《关于精准施策、不搞一刀切，切实做好近期市场重点工作的通知》，在配额优化上提出以下方针，即在重点支持有能力、有实力、库存良好、又有自主意愿的经销商的同时，对于有能力但近期动销有压力的经销商，及时调减计划配额；对于有能力但有短期资金周转困难的经销商，由五品部会同财务公司和合作银行，提供定制化的金融支持，此外，绝不允许简单向经销商硬性下达团购指标任务。

同时，五粮液率先调整配额分配以缓解渠道压力，提前兑现终端奖励（从以往每年的四五月份提前至二月份），从而有利于缓解经销商的现金流压力。

对此，川财证券在研报中指出，本轮疫情仅暂时抑制消费场景，虽然目前动销短期承压，但疫情后的报复性消费将对冲一部分损失的量，五粮液的计划再平衡方案利于抢抓疫情后消费先机。

另外，为了提振渠道信心、稳住产品价格，泸州老窖宣布自2月15日起，取消各经销商2020年2月国窖1573经典装配额。

群益证券在研报中表示，受疫情影响，二月国窖1573配额全部取消，但二月配额仅为2019年全年完成数4%，因此，影响有限；据泸州老窖此前披露，国窖1573在2020年一季度的任务基本完成，且春节之后，白酒行业逐渐进入淡季，因此，对泸州老窖业绩影响可控；另外，从全年来看，考虑到高端白酒主要应用场景为商务往来，消费会后移但不会消，随着疫情影响逐渐，预计二季度起有望逐渐恢复正常。

贵州茅台、五粮液、泸州老窖都是高端白酒的典型代表，而高端白酒目前则以商务、送礼和个人消费为主，需求稳健、刚性且具备长足的成长空间，高端白酒2020年稳健发展仍是大概率事件。（来源：酒业家）

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