40多年证明，茅台酒价格与换帅无直接关系

　　近日，茅台换帅一事持续发酵，53度飞天茅台的价格也随之成为业界关注的焦点。

　　换帅会不会影响茅台酒价格，未来价格怎么变动？各方舆论层出不穷。

　　“以史为镜，可以知兴替”。本文从上世纪80年代至今，梳理了40年来茅台酒价格历史走向，或许我们可以从中窥出其奥秘所在。

　　计划经济下的茅台

　　上个世纪80年初，国家核定的茅台零售价为7元/瓶。这个时期，国家处于计划经济时代，行业尙属于卖方市场，茅台酒由国家定价。在这种体系下，国家在生产、资源分配以及产品消费各方面，都是先进行计划安排。茅台酒也实行计划生产，计划分配。由于产量低，又要兼顾出口、接待等需求，分配到各地的茅台酒凤毛麟角，普通老百姓无法买到茅台酒。

　　当时猪肉零售价每市斤也就1元人民币，普通工人每月收入水平只有40、50元左右。

　　直到1984年国家不再对白酒厂调拨粮食，酒厂采用市场价格采购粮食之后，茅台酒才开始进入到扩产之路。

　　到了1985年头次出现严重的通货膨胀，此后又发生两次，物价随之快速上涨。茅台酒也一路上涨至140元/瓶。

　　1986年国家核定零售价为8元/瓶加120张侨汇券（侨汇券1元钱1张，持有者在专门商店或柜台购买紧俏商品或生产物资）。

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　　1987年，零售价128元/瓶；1988年，国家核定零售价为140元/瓶。

　　风起云涌的90年代

　　90年代，这是酒行业极为“激荡”的岁月。金融危机、鲁酒标王事件、山西朔州毒酒案爆发，白酒行业进入深度调整期，出口增速下滑，行业遭遇诚信危机，产业政策限制白酒行业发展。古井贡酒、泸州老窖、汾酒陷入经营困难；五粮液在冲击中稳住价格，超越茅台稳坐“酒王”十年之久。

　　1998年5月，季克良临危受命，被任命为公司党委书记，集党委书记、董事长、总工程师于一身。在这10年期间，虽然酒行业风起云涌，物价大变动，但茅台酒价格没有受到大冲击，基本稳定在200元左右。

　　茅台的“时代”

　　进入21世纪，2000年，担任贵州茅台酒厂副董事长、总经理，兼任茅台酒股份公司董事长、销售公司董事长。次年，贵州茅台登陆资本市场，2011年10月，接任季克良担任茅台集团董事长。茅台正式迎来“时代”，直至2018年5月卸任。

　　40多年证明，茅台酒价格与换帅无直接关系

　　△上图数据根据公开资料整理（春节价格另行讨论）

　　这20年期间的茅台酒价格，可以分几个阶段进行分析。

　　1、2000-2003年，行业处于调整期，价格增长停滞

　　首先，2000年至2003这几年，受上个世纪90年底金融危机的波及以及税收政策的不断调整从严，消费税收紧使得酒企成本上升，库存高起；作为政商务活动感情润滑剂的白酒终端需求受到抑制萎缩，价格下跌，渠道利润受到挤压，茅台酒出厂价及市场价格的增长处于停滞状态。

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　　2、2003-2013年，黄金十年，量价齐升

　　2003年至2013年，白酒行业迎来了量价齐升的黄金十年。谈起这段时间，经销商普遍认为“那是一个躺着就能赚钱的年代，茅台一车一车往军队里拉”。

　　当时的主要背景包括宏观(经济高速发展，投资旺盛，经济交往频繁)、行业(餐饮渠道崛起)和企业(酒店盘中盘、消费者盘中盘等营销模式创新)三方面的综合因素，在“天时地利人和”的背景下，行业迎来了爆发期。如果仔细分析，还可以发现，在2008年政府出台4万亿计划之后，白酒产量增速于2010、2011年迅速提升至30%左右。

　　总体来看，这个阶段，投资活动活跃，政商务宴请的频率增加带来了白酒消费量的大幅提升;行业持续繁荣，经销商形成一致预期致使惜售囤货现象出现，茅台、五粮液等高端酒的供不应求，导致价格大幅拉升，茅台零售价在11年突破1500元，并于2012年春节前突破2000元;

　　3、2013-2015年，进入行业寒冬期，茅台一度倒挂

　　在2012年以前，茅台依赖公务消费，量价齐升。据公开资料显示，当时业界普遍认为，茅台酒直接和间接的公务消费占比大约在70%。

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　　2012年底中央出台“八项规定”，受限“三公消费”及“禁酒令”的影响，政务消费进入疲软状态，身为高端白酒的茅台消费受到高度抑制，茅台酒价格出现断崖式下跌，市场零售价格从至高时期的2000元被腰斩至880元。

　　值得一提的是，2015年的双十一，酒仙网、1919开启价格“厮杀战”，飞天茅台酒以699元/瓶被“血祭”，价格一度出现倒挂，彼时的茅台酒出厂价为819元，成为茅台史上无法抹去的“至暗时刻”。

　　4、2016年后，行业复苏分化，茅台价格一路飙升

　　2016年至今，行业逐渐复苏，茅台价格随之回暖。一方面，由于茅台酒生产工艺复杂，产能有限，加之有“离开茅台镇酿不出茅台酒”之说，进一步加剧了茅台酒的稀缺性和神秘性；另一方面，根据央视《经济半小时》报道，近几年市场出现炒作“次新酒”的现象，进一步加剧茅台酒一瓶难求局面。

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　　注：2010-2013年销量未整理，意义不大

　　在经济学中，价格是由供给与需求之间的互相影响、平衡产生的，市场中商品的供给量越大，消费者愿意为商品支付的价格越低；市场中商品的供给量越小，消费者愿意为商品支付的价格越高。

　　同理，紧俏的茅台自然价格会出现一路飙升。

　　2018年起，茅台酒平均上调幅度18%左右，厂价提高至969元/瓶，2019年市场价格突破2000元左右，高峰期达到2500以上，至今出厂价维持不变。受疫情影响2020年1-2月份市场上传出茅台一批价跌落200元，但随着疫情的稳定，企业复工复产茅台价格又迅速回升。

　　那么，回到时下普遍关注的问题。茅台新帅高卫东上任，会影响茅台酒价格吗？从历史角度来看，无直接关系。

　　纵观近40年茅台的历史变迁，可以肯定的是，无论谁掌舵茅台，其茅台酒价格绝非一人可撼动，价格的涨跌往往受制于经济环境、国家政策、市场生态、国民消费水平、企业产能、产品品质、品牌实力、营销能力等多方面影响。

　　未来茅台价格走向何方？

　　至于未来怎么涨，何时涨？

　　对此，券商和业内专家给出了一些观点。

　　天风证券认为，受疫情影响，茅台一批价近期回落至2100元左右，但我们认为茅台目前仍为卖方市场，同时高端白酒市场的扩容仍将随着消费升级而演进，茅台的消费和投资需求将有望支撑公司一批价维持在2000元以上。

　　川财证券研报表示，高卫东的到来或将进一步推进公司营销渠道及渠道方面的改革，由于公司目前渠道利润仍然较高，新一任领导的到来也带了茅台酒提价的预期。

　　平安证券认为，新领导率领茅台集团将为贵州财政做出更大贡献，具体将在茅台酒出厂价和产能扩张上迎来新的变化。

　　根据贵州茅台集团的“十三五”规划，茅台酒技改工程将于2020年6月30日前竣工，竣工后，将达到5.6万吨产能。由于茅台的环境承载能力，完成此次扩建后将不再扩建。

　　茅台酒的生产周期为5年，从基酒制到成品酒也将经历4年左右，因此当年基酒产量将影响约4年后成品酒的供给。

　　根据过去几年茅台公司基酒生产量、可供销售成品酒数量及实际销售量，推算出4年前基酒数量大约82%可转换为可销售成品酒数量。

　　根据2020年茅台基酒产量5.6万吨的目标，可以推算出2024年茅台酒成品酒产量和销量约为4-5万吨，较2018年产销增幅达53%，对应年复合增长率约为6%。

　　40多年证明，茅台酒价格与换帅无直接关系

　　“茅台（的产能）就这么多了，尽管不能年年喝、月月喝，但重要节日还是可以满足，像中秋和大年三十这种重要节日。”李保芳说。

　　正如消费品研究专家肖竹青所言，“茅台产量在短期还无法增产，所以五年内茅台仍然会供不应求，按照价格形成规律，供不应求价格会上涨，供过于求价格会下跌，所以未来五年内茅台价格不会跌。”

　　未来，茅台酒价格如何变化？中华网酒业将持续关注。（文章来源：中华网酒业）

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