奔富拟独立上市，富邑分拆能否复制“奔富”？

　　为实现品牌“百花齐放”，降低奔富一枝独秀的风险，富邑这次动了真格的。

　　日前，澳大利亚极大的葡萄酒集团富邑Treasury Wine Estate发布声明：公司正在考虑于2021年底之前，将旗下品牌奔富Penfolds及相关资产分拆为一家独立上市的公司。

　　届时，两家公司将拥有独立的运营团队，业务拆分后，奔富品牌将有可能成为在澳大利亚证券交易所（ASX）排名前50-100的上市公司，而剥离奔富之后的“新富邑”，则将可能成为一家在澳大利亚证券交易所排名前100-150名的上市公司。

　　今年3月，《澳大利亚金融评论》就发表报道称，美国银行对奔富Penfolds的业务估值在100-130亿美元之间。据估计，在病毒爆发之前，奔富在息税折旧及摊销前的收益为4.5亿美元。

　　富邑葡萄酒集团首席执行官Michael Clarke也曾公开表示，目前，“Penfolds奔富品牌约占该集团整体业务量的10％，但占集团整体收益的一半以上。”

　　花旗分析师Craig Woolford表示，奔富的估值约为65亿美元，对新富邑的估值约为21亿美元。如果分拆成功，目前的富邑股东将拥有奔富的一部分股份，并依照原有比例在“新富邑”中持股。

　　拆分传闻由来已久

　　事实上，奔富将从富邑集团被拆分出来的传闻由来已久。但极少有人想到，富邑会在疫情期间发布这样一个重磅消息，因而引发业内关注。

　　富邑集团首席运营官Tim Ford表示，虽然过去六年的决策已打造出“相当强劲、更有利可图的业务”，但富邑意识到现在必须“更快、更果断地”采取行动。

　　业内人士普遍对富邑集团在此时做出重大战略调整表示赞赏。美国银行分析师David Errington对此次富邑拟议中的分拆表示欢迎：“我已经等了25年，才看到奔富成为一家独立的公司。我觉得太棒了。”

　　无论分拆是否获得批准，富邑集团在声明中透露，未来都将重组其商业葡萄酒业务，强化中高端产品，优化对大众低端化产品的投入和产出，特别是在美国市场。由此可见富邑集团重组商业葡萄酒业务的决心。

　　不把鸡蛋放在同一个篮子

　　富邑集团2019财年报告显示，亚洲地区销售所带来的利润占比41%，是富邑集团重要的市场。相比之下，美洲市场的占比为30%。

　　奔富酒庄Penfolds成立于1845年，备受欢迎的中文译名加之多年来行之有效的市场推广，令奔富Penfolds成为在国内有识别度的葡萄酒品牌之一，旗下核心产品Bin系列也在市场占据稳定的市场份额。

　　作为富邑集团赚钱的招牌，尽管酒类行业步入新一轮调整期，奔富Penfolds依然逆势赢得了市场增长。

　　不过，尽管奔富Penfolds拥有良好的创收能力，但作为极大的葡萄酒上市公司之一，富邑集团旗下仍在拥有众多葡萄酒品牌，并在近年来引进了包括19 Crimes、Sledgehammer 和 Colores del Sol等新品牌。

　　相比之下，奔富Penfolds的“一枝独秀”，也让富邑集团看到了背后的风险隐患。

　　曾有奔富Penfolds经销商透露，奔富旗下Bin系列部分产品会相应配搭其他产品进货，各家进口商的搭售政策不一。有些进口商被要求以1:1的金额搭售纷赋黄牌、利达民、贝灵哲等品牌的产品。云酒头条（微信号：云酒头条）获悉，此次富邑集团宣称正在进行拆分组合的举动，受到了国内经销商的欢迎。

　　其实早在2018年，富邑集团在市场的策略调整，就令业内人士嗅到了即将变革的气息。近年来，富邑在保持奔富Penfolds市场占有率的同时，持续扩大品牌组合和渠道布局，并陆续把不同品牌或相同品牌不同系列的代理权签给有实力的大商，其中包括天猫、华致酒行、中粮名庄荟、建发酒业、华邑酒业和绿地集团等。

　　富邑还能复制一个奔富吗？

　　根据多家媒体报道，若拆分成功后，新富邑将包括Wolf Blass、Lindemans和其他葡萄酒品牌，而奔富将囊括葛兰许Grange、Bin 408和Bin 389等更多Bin系列品牌。

　　引发业界讨论的是，没有了奔富Penfolds之后的新富邑，还能再诞生出下一个充满发展潜力的“奔富”吗？

　　富邑首席执行官Michael Clarke在发布声明时就已指出：“我们的初步研究结果表明，分拆奔富将为股东创造更多的长期价值。‘新富邑’将能够加快其对高端葡萄酒和投资的关注，并将拥有一系列品牌，包括纷赋、利达民、贝灵哲、Squealing Pig、Seppelt等。”

　　富邑葡萄酒集团首席运营官Tim Ford则表示，富邑将加速推压缩进其商业低端葡萄酒品牌，以期拥有“利润和差异化品牌的较小组合”。无论是单独拆分还是合并，该公司都将剥离所有被选定的品牌和相关资产。

　　据悉，这些改革将在“12至18个月内有序实施”，以尽量减少对企业业绩的干扰，降低一次性成本，并确保利益不会因当前的经济状况而受损。

　　至于具体哪些品牌将被剥离，富邑集团将在2020年8月提供更多细节。

　　剥离核心品牌后，剩余子品牌是否能够获得更大的成长空间，或是因缺少核心品牌的而难以为继？实际上，面对这一困惑和选择的并非只有富邑。

　　白酒行业龙头茅台，便曾在企业改革中，选择对核心品牌贵州茅台酒进行了有序剥离，并于2014年12月成立贵州茅台酱香酒营销有限公司，负责茅台酒股份公司除贵州茅台酒以外，所有酱香型系列酒品牌的市场营销工作。

　　时隔数年，经过品牌梳理，酱香系列酒已完整打造出茅台“133”品牌战略中3款市场品牌，以及3款区域市场重点品牌。收入规模也从十几亿增长至2019年的超百亿，成为当前茅台发展的重要动力。

　　反观有国内葡萄酒市场及此次奔富剥离，有业内人士指出，对奔富Penfolds的剥离属意料之中，独立后的奔富“日子只会越来越来好”，但是对于富邑其余的品牌发展前景尚难判断。“这些品牌很多在国内都有一些市场基础，但富邑这些年也新增了一些新品牌，度还没有起来，需要持续在市场推广上进行大量投入。”

　　“奔富的成功跟特定的时代背景有着密不可分的关系，再者就是它起了个人喜欢的好名字。富邑是否能再打造第二个奔富神话？恐怕很难。但这些年一路看着富邑在市场开疆扩土，我觉着，以富邑的实力还会带给人们更多的惊喜”，上述葡萄酒人士表示。（文章来源：云酒）

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