金种子酒2019年净利亏损逾两亿 省内“掉队”省外拓张乏力

　　4月28日晚间，金种子酒（600199.SH）发布2019年年度报告，报告期内公司实现营收9.14亿元，同比下滑30.46%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.04亿元，上年同期盈利1.02亿元，下滑300.71%；扣非净利润为亏损2.28亿元，较上年同期下滑1394.45%。公司经营活动产生的现金流量净额为-1.95亿元。

　　金种子酒年报披露时间为四家徽酒极晚，而与其他三家同省企业相比，该业绩堪称掉队严重。横向比较而言，金种子酒不仅营收规模为四家徽酒低（同期古井贡酒营收104.17亿元、口子窖营收46.72亿元、迎驾贡酒营收37.77亿元），也是出现净利润亏损的酒企。

　　而在纵向比较上，金种子酒业绩出现亏损并非没有预兆。据Wind数据显示，2012年—2018年，金种子酒归属与上市公司股东净利润持续下滑，分别为5.61亿元、1.33亿元、0.89亿元、0.52亿元、0.17亿元、0.08亿元和1.02亿元。2018年扣非净利润为1764.08万元。

　　对于业绩亏损的原因，金种子酒方面表示，公司生产的酒类主要为中低端产品，虽然也进行了中高端产品的布局，但由于布局时间较晚，基础较为薄弱，尚未能大规模的占领市场，因此2019年酒类销售收入下滑较为明显。

　　在白酒行业消费升级的浪潮下，公司去年酒类销售全线下挫，营收由2018年度的8.76亿元下滑到2019年度的5.11亿元，下降比例达41.62%，在分类上，普通白酒营收1.30亿元，比上年同期减少46.14%；中酒营收3.82亿元，比上年同期减少39.91%。此外，酒类毛利率由61.42%下滑到57.30%，进一步影响了公司利润水平。

　　此外，业绩亏损的原因还包括管理费用和销售费用。不过，年报显示报告期内公司销售费用为3.14亿元，用较上年同期下降22.11%，主要是促销、兑奖、广告费用下降。同期管理费用为9935万元，较上年增加6.02%。

　　事实上，在销售投入上，金种子酒该项费用已经连续多年下降，以近两年为例，2017年和2018年销售费用分别为4.03亿和3.14亿，分别较上一年下滑19.31%和22.11%。同期古井贡酒销售费用均在20亿以上。

　　不仅投入较低，持续减少也与行业大趋势相反。有从业人士向财联社记者表示，提高销售费用支出是为了推动品牌实现更好的运营发展，该部分高投入在白酒行业十分正常，而营销方式已经从传统的宣传广告转向与消费者的互动升级，成本也随之增加。

　　作为区域型白酒，此前在金种子酒在业绩连续多年出现下滑之际，公司曾推出健康白酒谋求转型，试图通过募资建设多个营销中心重拾省外市场。

　　不过在新的年报中，转型的成果依然是个问号。报告期内，省内销售收入为4.2亿元，占总营收比例为82.20%，省外销售收入为9100万元元，占比仅为17.80%。在毛利率上，省外毛利率高于省内，分别为60.50%和34.85%。

　　有分析人士向财联社记者表示，区域型白酒“恋家”特点几乎是共性，在借助本地市场崛起同时，地域限制成为其发展瓶颈。一方面是消费升级浪潮与金种子酒自身主打低端价位的矛盾，另一方面是面对其他酒企化扩张下带来的省内市场挤压。

　　此外，红岸风险预警系统显示，由于公司存在销售收入负增长、存货正增长以及连续两年经营性现金流为负，公司在盈利健康水平指标上多期异常。

　　而在当晚金种子酒同时发布2020年一季度报告，公司实现营业收入1.94亿元，同比下降32.94%；归属于上市公司股东的净亏损2621万元，上年同期为净利润898.11万元。分析人士表示，仅与省内同行相比，金种子酒已经出现明显掉队。（文章来源：中华网酒业）

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