多家投行上调青岛啤酒目标价

　　青岛啤酒此前公布的一季报虽显示营业收入和利润双双下滑，但却好于市场预期，包括瑞信、美银美林和麦格理在内的多家投行上调该股目标价。

　　青岛啤酒4月29日晚披露的一季报显示，2020年一季度公司实现营业收入62.93亿元，同比下滑20.86%；净利润5.37亿元，同比下滑33.48%。报告期内，公司累计实现产品销量163万千升，餐饮、夜场等消费渠道在疫情影响较严重时期基本停滞，公司产品销售受到了较严重的影响。海外市场的订单和出口量受疫情影响也出现了大幅下滑。

　　多家投行上调目标价

　　瑞信发布报告称，青岛啤酒股份首季业绩高于市场预期，当中净收益同比下跌20%，经调整纯利同比下跌35%。该行认为，其潜在的出厂价上涨、恢复餐厅用膳等会带来利好作用。

　　该行上调其2020至2021年度盈利预测3%至8%，以反映首季业绩，目标价相应由56港元升至61港元，维持“跑赢大市”评级，称其是内地啤酒行业佳选。

　　美银美林发布报告称，青岛啤酒股份首季业绩高于预期，且表现较同行优胜，据相关调查，该行相信青啤4月份销售有强劲增长，且有机会于5月会加价，还称复苏势头稳固。

　　该行维持青岛啤盈利预测，对其目标价则由55.4港元升至57.6港元，重申“买入”评级。

　　麦格理也发表研究报告，将青岛啤酒股份的投资评级由原来的“中性”上调至“跑赢大市”，这是由于股权激励计划理应能推动管理层进一步提高公司盈利。据相关调查显示，公司从5月5日起将选择性单品的出厂价提高10%，该行认为此举将确保今年的利润表现，而谷底的情况已经过去。

　　该行称，虽然集团销量下降，但受惠于有利的产品结构变化，今年首季的毛利率上升0.4个百分点至40.1%。该行将公司2020及2021财年盈利预测分别提升18%及22%，目标价由原来的42港元上调至60.4港元。

　　机构观点

　　天风证券指出，青岛啤酒一季度业绩受疫情影响严重，未来有望逐季改善。该机构认为一季度为啤酒行业销售淡季，占全年比重相对较低，影响相对有限。随着国内疫情企稳及啤酒旺季逐步到来，终端动销有望逐步恢复，加之公司灵活的销售策略，未来业绩或逐季回暖，获得稳步恢复。

　　光大证券指出，青岛啤酒龙头地位稳固，预计经营状况将逐步改善。虽然公司Q1受到冲击较大，但当前公司的动销正在逐步恢复。青岛啤酒近一年陆续有高端新品面市，预计旺季来临后，公司有望通过产品组合提升吨价，从而部分消化疫情的负面影响。另一方面，公司开始拓展业务至新领域，新推出了“王子海藻苏打水”，多元化的业务有望助力公司长期发展方向。

　　方正证券指出，一季报与此前预告接近，悲观预期已释放。此前公司预告1-2月收入同比下降约20%，利润下降约40%，一季报利润表现略好于此前预告，在市场预期范围内。中长期来看，疫情对行业属于一次性冲击，伴随餐饮经济恢复，啤酒行业将重回升级发展道路。公司结构升级带来吨价提升，以及效率持续优化共同助推盈利提升趋势不变。

　　就行业来看，兴业证券预计，4月底、5月初库存可恢复到正常水平。该机构预计，2020年行业将面临淡季库存累积、原材料、人工成本上行概率较大等压力，预计全年利润释放难度大，但2021年开始，受益于龙头酒企提价能力和提价意愿增强，啤酒行业将迎来利润释放拐点。（文章来源：中华网酒业）

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