http://www.9998.tv/baijiuzs/ 2020-07-03 阅读数：591
白酒格局：茅台普五价格上行，打开下方价格空间
茅台批价高企：飞天茅台批价由疫情后低点不足 2000 元上涨至当前约2400 元，短期批价自高点略有回落，但环比仍保持稳定；五粮液持续对普五挺价：批价上涨至约 940 元，公司对传统渠道减量、加大非传统渠道（团购）投放，并开始重视收藏市场，为其他高端品牌和次高端品牌打开价格空间、提供了跟随性涨价的机会。
终端业务：餐饮宴席恢复稍慢，礼品老酒趋势增强
我们对近期白酒行业餐饮、宴席、礼品、电商四大消费场景恢复情况进行了梳理，虽然白酒行业动销环比持续改善，但同比来看，实际动销情况远未恢复至去年同期水平，具体情况如下：
餐饮端：目前餐饮终端消费综合恢复程度大约为 6 成；
宴席端：受疫情反复影响，宴席恢复仍需观望，随宴席延期时间周期拉长，后续补办几率或有所下降；
礼品端：根据端午终端动销情况看，礼品场景销售快速增长，高端酒表现尤其突出，确定性仍高；
电商端：618 线上白酒销售同比增长 325%，茅台、五粮液、剑南春继续蝉联前三名。
新趋势：“买新酒喝老酒”的消费习惯不光在茅台群体中流行，消费者囤酒趋势有所增强，多数消费者开始意识到老酒的价值，主动购买囤货，为名酒需求端提供了新的增长点。
市场偏好：市场流动性较充裕，食品饮料估值上行
我们认为，当前市场资金充沛、流动性较充裕，对增长前景明确的白酒龙头公司，或继续推动其估值上升。2010 年以来，中国经济增速持续下行，未来更可能继续逐步下台阶，直至新的潜在增速，10 年期国债利率为代表的资金机会成本也可能持续下行，利好白酒及食品饮料龙头企业，详细逻辑可参考我们此前外发的《冠绝市场，牛市仍长》深度报告。
投资建议
当前白酒龙头茅台五粮液批价持续上行，为其他高端品牌和次高端品牌打开价格空间；我们对白酒终端真实业务情况进行了持续跟踪，观察到餐饮、宴席恢复速度稍慢，礼品、电商快速增长，此外囤酒新趋势有所增强、为名酒需求提供新的增长点；市场偏好来看，当前市场资金充沛，有助白酒及食品饮料龙头估值上行。维持洋河股份买入评级、山西汾酒增持评级，建议关注高端龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端龙头古井贡酒、今世缘等。（文章来源：华安证券）
您留言，我回电！帮您快速找到您想了解的产品！
提示：留言后企业会在24小时内与您联系！
温馨提醒：本网站属于信息交流平台，倡导诚信合作、互惠共赢！为了保证您的利益，建议经销商朋友与厂家合作前，认真考察该公司资质诚信及综合实力，以免造成损失！
免责声明：本站部分文章信息来源于网络转载，出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如无意中侵犯了媒体或个人的知识产权，请来信或来电告之，本网站将第一时间做出处理，避免给双方造成不必要的损失。