市场传“明确禁止白酒上市”，酱酒品类将迎来更长“混战期”？

　　今天，市场风传一份“IPO红绿灯行业审核标准细则”，称是证监会对不同行业的主板申报企业，明确划定了禁止、限制、允许和支持上市类别。

　　其中，从事学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等企业被“禁止上市”。此外，产品为食品、家电、涉疫企业等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业属于“限制类”。

　　该《细则》显示，“禁止类”企业的IPO申请不予受理；“限制类”企业可以正常受理但不鼓励，需严格掌握、不能绝 对化，合理引导中介机构仅推荐其中研发能力强、行业地位突出的企业，总体少报慎报，必要时履行请示报告程序。

　　这与一个月前传出的白酒划归“红灯行业”较为一致。当时市场称，证监会对核准制下的主板申报做出行业限制，划归“红灯行业”如食品、防疫、白酒等不能申报。

　　这次是“明确”。对此，微酒记者征询券商有关人士，对方表示，“该细则属实”，还有人称“将于周末正式发文”。

　　不言而喻，如果上述《细则》属实，鉴于对主板IPO审核的监管红线明确和行业要求清晰，白酒企业在国内主板上市空间或短期挤尽，行业IPO难度进一步加大。

　　据了解，当前已有多家白酒企业（大多为酱酒企业）提出主板IPO申请，但声音已逐渐变小。

　　有行业人士向微酒记者分析，此消息对酱酒品类的影响较大，“因为酱酒当前正处于整合期，需要借助更多的外部资金来发挥，但现在明确短期不能上市，这会加大酱酒品牌的“混战时间”。

　　记者手记：

　　白酒禁止上市传闻已久，而且在实际的执行层面看，也是如此，所以短期看，不会对行业产生任何的实质性影响。但是还是会有短期的小幅影响。

　　首先，会影响行业估值的“情绪”，意味着监管在资金层面对产业的“不支持”进一步被明确。

　　其次，长期而言，意味着白酒投资的退出机制受限，大规模的资本涌入这个行业将面临难以退出的问题，进而会约束资金进入白酒产业的积极性，但这并不意味着行业急需这些资金来获得发展，相反，白酒头部企业的现金流很好。

　　第三、头部企业的优势会获得进一步的强化，头部企业在发展的过程中，也不太需要市场资金的补给，而是一直给股东很好的现金回报，从这个角度看，监管政策无疑也是符合经济发展的实际，将更多资金引导进入急需发展资金的产业。

　　第四、短期受到情绪冲击的，是等待上市的潜在对象，尤其是酱酒品牌，包括等待资金的小酱酒和等待上市的头部酱酒企业，但是长期而言，头部酱酒品牌和公司，在白酒这个现金流很好的产业，仍然可以依靠自身发展来获得所需资金。

　　另外就是行业小企业小品牌整合，类似啤酒的模式，会受到挑战，新进入资本受到约束，会提高优质白酒的门槛，白酒生产是一个重资产的模式。（文章来源：微酒）

 

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