退市警报被拉响，白酒股是打不死的“小强”

　　近日，贵州茅台、顺鑫农业、金种子酒等11家上市酒企发布了2023年上半年业绩预告，引发行业热议。

　　在高端白酒消费较为低迷的背景下，茅台仍旧不负众望，在高基数的基础上实现了营业总收入、净利润的双位数增长，再创业绩新高。发布业绩当天（7月13日），白酒股也迎来了大反攻，五粮液、泸州老窖、山西汾酒等多家白酒企业的股价涨声一片。

　　而从整体来看，11家企业之中净利润亏损的也不在少数，相比白酒企业，几家主营葡萄酒业务的企业分化更为明显，仅中葡股份的净利润为正，威龙股份、ST通葡、*ST莫高的净利润均为亏损，且相比去年同期亏损金额有所扩大。

　　尽管业绩并不理想，还有一家企业已经“披星戴帽”，被实施了退市风险警示，但多年来几乎没有听说有酒股被强制退市，多数情况下酒企总能够在危急时刻“化险为夷”，这充分体现了酒产业的韧性与长期价值。

　　其中较为“知名”的是皇台酒业，自2000年登陆深交所后，皇台多次徘徊在退市边缘，曾在2004年、2009年、2015年、2018年和2022先后五次被*ST。

　　最近的一次，皇台酒业在2020年恢复上市一年多后，于2022年4月发布业绩预亏报告，从4月29日起第五次变为了“*ST皇台”。

　　需要看到的是，近年来白酒产业的矛盾在不断加剧，包括产能扩张与产销量下滑的矛盾、名酒价格带降维与盈利能力持续性的矛盾、名酒渠道下沉与区域酒企突围的矛盾等等，企业间的分化进一步加剧，盈利能力也由此减弱。

　　因此，酒企出现一定的业绩下滑属实是在情理之中，这也是行业发展不可避免会出现的低谷期，我们需要给到产业一定的调整时间。

　　今年以来，唱衰白酒的声音不断在响起，也数次引发了二级市场的动荡，但需要强调的是，白酒还没有到“至暗时刻”，目前产业的“基本盘”依旧稳定，头部品牌格局没有变化，消费场景也在持续复苏。

　　同时，从长远来看，酒行业已历经了多次产业调整，每一轮调整后都迎来了产业的上升周期。在历经上世纪末的调整后，白酒进入“黄金十年”；在2013～2016年的调整后，白酒的消费者结构发生了根本转变，也迎来了全新的发展契机，行业出现千亿军团和多个百亿俱乐部。

　　所以这次的调整更应该被看作是白酒行业“破茧成蝶”的一道考验，我们不必过分悲观。中国酒业协会发布的报告预测，今年下半年，产业将呈现缓增长、理性增长的趋势，预计下半年随着中秋、国庆双节的到来，酒类消费市场将逐步恢复。

　　有行业人士认为，“无论从产品还是渠道，白酒行业如今处于健康的调整期，我愿意将之成为行业恢复期。一是大浪淘沙，祛除行业不和谐因素的时期。二是消费者培育的时期。三是厂商关系重构时期。四是厂商盈利的重心应该回到开瓶率、复购率上来，而不是依赖厂家不断提高出厂价实现库存价值的拉升。”（文章来源：微酒）

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