费用上涨，建设难度大于预计，泸州老窖追加14亿进行工程技改！

　　6月1日晚间，泸州老窖突然发布了《关于增加酿酒工程技改项目投资的公告》，在白酒股异常火热的近期，这份公告格外引人瞩目。

　　先要回顾一下历史消息，早在2016年4月26日和2016年6月22日，泸州老窖第八届董事会七次会议、2015年度股东大会先后审议通过了《关于子公司投资酿酒工程技改项目的议案》，决定以自有资金结合其他融资方式投资约为74.1428亿元建设酿酒工程技改项目（下称“技改项目”），项目完成后，将形成年产优质基酒10万吨，曲药10万吨，储酒能力30万吨的现代化产业基地。

　　按照国家基本建设程序的规定，项目跟踪审计单位四川华信工程造价咨询事务所有限责任公司对项目初步设计概算进行了审核，由于项目建设期间材料费、人工费、土地价格上涨，项目用地面积、建筑面积增加，建筑标准提高，建设难度大于预计等原因，其审核确认的项目设计概算约为88.772765亿元。

　　截至目前，本项目已完成整体工程进度的88%，建成窖池进行了投粮试生产，项目建设期调整为2016年12月至2020年12月。

　　“从项目已建成部分试生产情况来看，各生产系统运转稳定，产品质量优异，能完全满足公司需求。”泸州老窖方面称。

　　因此，为项目建设顺利推进，泸州老窖拟在项目原总投资计划金额74.1428亿元的基础上按照设计概算金额增加投资14.6299亿元，所需资金由公司自筹解决。

　　泸州老窖方面认为，本次增加项目投资有利于公司长远、健康、可持续发展，符合公司战略需要，对公司未来发展具有重要意义。

　　《五谷财经》注意到，本次拟增加的投资主要为工程费用和工程建设其他费用，基本预备费相应调增。其中，影响工程费用增加的主要原因包括材料费、人工费上涨；建设难度大于预计；建筑面积（规模）的扩大和建设标准的提高；影响工程建设其他费用增加的主要原因是项目用地面积的增加与土地价格上涨。

　　增加投资后，结合工程建设实际情况等多种因素重新测算，技改项目全部投资内部收益率（税后）为14.59%，全部投资动态回收期（税后）为9.50年，预计15年累计实现利润总额约174亿元。

　　不过，泸州老窖方面也强调，上述盈利预计指标不代表公司对该项目的盈利承诺，能否实现取决于公司内外部环境等多种因素，存在一定不确定性，敬请投资者注意投资风险。

　　近年来，白酒企业都在进行技改，比如今年3月3日，古井贡酒发布公告表示，将投资89.24亿元用于生产智能化技术改造项目。

　　对此，酒业营销专家、酒业分析师蔡学飞认为，目前白酒行业的产能过剩实际上主要聚焦在中低端白酒的产能过剩方面，而我国高端优质基酒始终处于产能不足状态。而以泸州老窖、古井贡酒为代表的技改正是为其产品的高端化发展铺路，提前进行高端基酒的储备，为企业自身做好了风险防范的准备。

　　就连贵州茅台也在进行技改，早在2019年10月，贵州茅台的中华片区茅台酒技改项目及习水3万吨酱香系列酒技改项目建设推进会在201厂新寨片区召开。

　　《五谷财经》获悉，对于茅台酒产能的扩建将在2020年完成，届时茅台酒就将有5.6万吨的产能；对于茅台系列酒的扩建工程，则将在2021年竣工，届时系列酒也将有5.6万吨的产能。

　　今年4月，茅台集团、贵州茅台董事长高卫东会见铁建股份公司、中铁二十二局集团有关负责人，高卫东表示，中华片区茅台酒技改工程和3万吨酱香系列酒技改工程事关贵州茅台发展全局，希望中铁二十二局集团能在确保质量、的前提下如期交付。

　　在蔡学飞看来，种种迹象表明，伴随着行业内竞争的加剧，在未来几年中，强势酒企对于技改的需求也将更加迫切，特别是扩张性强势区域酒企，其优质基酒产能决定着下一步产品结构升级的品质，伴随着优质基酒的产能扩充，挤压态势也将进一步加剧，名酒之间的竞争将会愈演愈烈。

　　如今业界人士已经达成共识，白酒行业仍处于结构性繁荣为特征的新一轮增长的长周期，高端白酒将继续行业结构性增长，行业进一步向优势品牌、优势企业、优势产区集中。

　　天风证券在研报中指出，高端白酒的未来行业增长空间大，市场需求远大于供给，稀缺性和品牌价值构建坚实护城河；同时，高端白酒企业盈利能力强，由于高端白酒兼具消费属性和投资属性，是投资价值的白酒子板块。

　　副食流通协会任捷则表示，过去两年中，以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的名酒，凭借品牌、渠道基础以及较强的团队执行力，均保持20%以上的增速；到2020年，高端白酒仍将保持10%以上的增长速度，次高端白酒扩容速度将达到15%左右。

　　基于此，蔡学飞指出，白酒企业积极地进行技改是由于酒类市场正处于消费升级与品质化需求之中，对于高端优质基酒的需求量增加。另外，这些酒企近年来都在不断加快产品结构高端化调整。随着高端酒规模的扩张，优质基酒的产能是企业实施这一战略的基础。另一方面，技改也能够提升企业品质概念，并且在一定程度上优化资产结构，提振资本市场信心。（文章来源：五谷财经）