跨界酱酒的“金针菇”回复问询：“圣窖酒业规模不大！”

　　6月20日，众兴菌业发布公告称，拟收购圣窖酒业，初步达成合作意向并签署了《股权收购合作意向书》；

　　6月22日，深交所就该收购事项向众兴菌业发布关注函。要求其说明拟以现金方式收购圣窖酒业股权的资金来源、公司跨界收购圣窖酒业的可行性等问题。

　　6月22日，笔者就关注到了上述信息，并以《金针菇跨界贵州酱酒，双方是认真的吗？》为题发布行业文章，强调“白酒行业需要有长期主义精神的资本入驻。”

　　6月25日，众兴菌业发布关于对深交所关注函的回复公告，重点表述两大内容，分别是：1.众兴菌业有足够的资金收购圣窖酒业；2.圣窖酒业规模有限，即便收购成功，也不会对众兴菌业的营收、净利润带来过多影响。

　　众兴菌业“不差钱？”

　　对于收购圣窖酒业的支付能力问题，众兴菌业在回复公告中表示，截至2021年一季度末，公司账面货币资金余额16.55亿元、购买理财产品对应的交易性金融资产5.64亿元，合计22.19亿元。

　　截至2021年一季度末，公司资产负债率52.78%，剔除可转债影响后为38.55%，尚存在一定的融资空间。

　　因此，众兴菌业认为，扣除2021年项目建设计划支出资金后，尚有约10亿元的资金可用于其他项目支配。

　　根据圣窖酒业资产、权益规模估计，预计公司具备足够支付能力，即使部分收购资金通过贷款筹集，亦不会对公司流动性产生重大影响。

　　有公开资料显示，2018年至2020年，众兴菌业分别实现营业收入9.26亿元、11.56亿元、14.83亿元，对应同比增长率分别为25.23%、24.76%、28.32%，在营收上呈现的是增长的姿态。

　　但在“营收”增长的同时，众兴菌业的“净利润”却十分不稳定。

　　2018年至2020年，众兴菌业分别实现净利润1.11亿元、6840万元、1.89亿元，对应的同比增长率分别为-21.32%、-38.89%、176.24%。

　　此外，2021年一季度业绩报告显示，众兴菌业实现营业收入3.96亿元，同比增长7.96%；实现净利润4342.50万元，同比下降41.83%。

　　众兴菌业工作人员在接受采访时坦然说道，“公司目前是准备双主业发展，如果日后还有看好的业务，会持续推进公司多元化发展。”

　　众兴菌业“很差钱？”

　　收购圣窖酒业无压力，公司打算双主业发展！但业内人士却认为，众兴菌业有钱收购圣窖酒业，却很有可能没钱维持“双主业”运营。

　　根据众兴菌业在回复公告中所写的内容，其判定“圣窖酒业规模有限！”

　　未经审计的财务数据显示，圣窖酒业2020年，2021年一季度分别实现营收5739.64万元，1575.01万元；实现净利润2121.17万元，674.99万元。

　　此外，圣窖酒业经营活动产生的现金流量净额较低，去年全年为421.13万元；今年一季度为16.68万元。

　　众兴菌业表示：此项数据偏低是因为圣窖酒业产能释放使得经营性流动资金需求增加。

　　在圣窖酒业整体规模、营收有限的情况下，众兴菌业给出的收购理由有四个：

　　1.  公司收购圣窖酒业的出发点主要是考虑到白酒行业无明显季节性波动；

　　2.  看好酱酒行业的未来发展空间；

　　3.  圣窖酒业财务状况良好；

　　4.  缓解公司利润的季节性波动，提高公司抗风险能力。

　　对此，业内专家表示，站在众兴菌业的角度看，其选择布局白酒、酱酒市场没有问题，虽然速度上“慢了”，但仍有不小的机会。

　　但是，从白酒行业当前的情况来看，全国名优白酒品牌不断下沉，区域性酒企的生存空间正在逐步变小。再加上，酱香型白酒产品数量激增，前期所投资的产能也正在逐步释放，市场竞争等级“一升再升”。

　　在此背景下，只有足够的收购资金是远远不够的，唯有坚持长期主义，这就要求收购之后，后续仍然要有充裕的资金进行支持，才有望做出一款真正的好白酒。

　　现在只能说，众兴菌业来了，是魄力，其不来，是权衡利弊的考量。（来源：卖酒狼圈子 公众号）