口子窖2019营收46.72亿、净利17.20亿，五大举措助力大国兼香“奔腾”2

　　4月27日，口子窖2019年年度报告及2020年一季度报披露。2019年企业实现营收46.72亿元，同比增长9.44%；归属上市股东净利润17.20亿元，同比增长12.24%。

　　2020年一季度企业实现营收7.77亿元，同比增长-42.92%。归属上市公司股东净利润2.43亿元，同比增长-55.36%。

　　01、“一地一策”助力市场突破，省外继续保持高增长

　　2019年是口子窖建厂70 周年。面对复杂多变的外部环境和日益激烈的行业竞争，口子窖继续保持了营收净利双增的良好态势。产能规模、市场经营和内部管理的同步提升，主要经济指标稳步增长，综合实力不断增强。

　　2019 年，企业继续以“一地一策”策略为重点，市场规模实现新的突破。省内市场通过强化渠道建设，积极参与市场竞争，市场基础更加稳固。省内市场营收38.35亿元，同比增长7.74%，省内营收占比达83.06%。

　　省外市场以核心经济带为重心，以省会城市为重点，合理布局战略市场，不断调整营销思路，持续优化运作方式，品牌影响力进一步提升，市场规模占比稳步提升。省外市场实现营收7.82亿元，同比增长18.13%。

　　在经销商合作上采取“市场共建，利润共享”的合作模式，对经销商分别从意识、实力、队伍、网络、管理五个方面进行动态考核管理，对不具备经营能力的客户不定期进行梳理，对空白区域市场具备经销商条件的客户进行考察后发展。截至 2019 年度安徽省内经销商数 419 户，省外经销商 238 户。

　　02、消费升级下持续受益，产品占比95.79%

　　近年来，安徽市场200-300元价位段白酒市场快速扩容，次高端价位段市场迎来黄金发展期。2019年，口子窖把费用向酒店、品鉴会和团购商倾斜，为口子窖10年、口子窖20年等次高端价位段产品培育消费群体。2019年7月份推出新品初夏、仲秋，全力抓住200元-300元价位段的快速发展机会。

　　据年报显示，2019年企业高端产品实现营收44.23亿元，同比增长8.94%，占比高达95.79%；中档白酒营收9749.49万元，同比增长5.47%；低档白酒营收9714.50万元，同比增长39.19%。

　　据开源证券调研，口子窖5年是公司一大单品，占比30%，卡位百元价格带，目前在皖北部分城市以及省内乡镇仍较大的消费基础，这一价位段承接来自80 元以下的升级需求，同时也向100元以上价格带转移，未来保持稳定增长。口子窖6年是公司第二大单品，占比25%，口子窖 6 年、小池窖卡位 120-200 元价格带，维持稳定增长，主要是受益于该价位段于 2016 年成为各地市的主流消费价格带，且目前该市场仍在持续扩容成长。

　　03、股权激励再升级，五大措施发力2020

　　作为民营企业，口子窖的团队的稳定性一直较好，公司管理层从1997年合厂之初带领口子窖一路发展至今已有20余年，公司管理层合计持股超 40%。此外，主要经销商也持有公司股份，厂商粘性高、渠道稳定性强。

　　4月17日，口子窖曾发布关于回购股份的公告，拟回购资金总额不低于人民币1亿元、不超过人民币2亿元，回购股份将用于公司股权激励。以调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的积极性，效地将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起，激励措施进一步升级。纵观白酒行业，汾酒、洋河等名酒通过“薪酬+股权”的激励方式，均不同程度迎来快速发展期。随着更多口子窖核心团队的积极性被调动，未来企业经营效率及盈利水平还会有着显著提升。

　　有业内人士表示，随着白酒行业向品牌聚焦、向优势产品聚焦，未来“人才”才是企业的核心竞争力和核心资产，口子窖这一举措将会让更多人才享受到口子窖发展的红利，让企业由外部驱动转向自驱动发展。

　　白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞争激烈。白酒消费呈现出向主流品牌主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，产业竞争加剧对弱小白酒企业的挤出效应，整体上看，白酒企业延续增长态势，二三线白酒企业分化较为明显。

　　对此，口子窖表示，2020 年将重点做好以下五个方面工作：

　　一是加强品牌文化建设，进一步稳固兼香白酒地位；二是加大市场营销力度，积极调整经营策略，深入落实“一地一策”，加强营销队伍建设；三是加快完善产能规模，扎实推进口子产业园项目建设，力争2020年年底，建成投产；四是持续提升产品品质，加大科技研发力度，推动产品品质不断提升，再创兼香白酒品质新高度。五是不断优化管理效能，为企业发展提供坚强的内部管理支撑。（来源：酒食汇）