酱酒并购案：国台并购怀酒

　　刚刚，国台宣布成功并购怀酒。

　　国台经销商赋能大会现场，天士力控股集团副总裁、国台酒业副董事长叶正良对并购细节和战略意图进行专项解读，并发布了国台未来10年产能规划。

　　目前，国台拥有国台酒业、国台酒庄、国台怀酒三大生产基地。叶正良预计，从2026年起，国台产能将稳定在26000-28000吨的水平。

　　1大手笔！国台并购怀酒

　　公开资料显示，怀酒厂始建于1951年，与茅台酒厂同年组建。怀酒是贵州老八大名酒、贵州省、贵州省产品，是茅台镇酒企。

　　1958年，怀酒获评贵州省优质白酒第三名，此后不断斩获多项名酒金奖，如1988年荣获国家商业部产品金爵奖，1992年荣获香港食品博览会金奖等。从此，怀酒逐渐成为国内白酒品牌。

　　2019年，国台酒业与怀酒并购事项商谈进展顺利。国台酒业方面表示，目前，并购所有事项已进入收尾阶段，怀酒已于2019年11月6日开工复产。

　　二十余年来，天士力对国台的资本投入从未停止。此次并购怀酒，显然是天士力对国台未来持续发展的提前布局和谋划。

　　此举也得到了政府层面的支持。酒业家注意到，去年，共产党遵义市第五届委员会第六次全体会议审议通过的《中共遵义市委关于推动工业高质量发展的决定》，明确提出支持国台酒业技改扩能。

　　卓鹏战略咨询公司董事长田卓鹏在接受酒业家采访时表示，并购怀酒后，国台综合产能将进一步，利于国台、怀酒在历史层面实现互补，将为国台今后的战略布局、双品牌运营、高速发展奠定坚实基础。

　　“怀酒有一定的品牌基础，但近年来发展并不理想，国台并购怀酒也利于行业资源整合。”有业内资深人士对酒业家表示。

　　2未来十年产能将达2.6-2.8万吨

　　国台稀缺性进一步凸显

　　由于酱酒产能、增量、地域的限制，未来中长期内酱酒会保持高增长的态势。过去三年，国台酒业自身就上演了“酱酒热·国台火”。

　　有机构指出，我国酱酒市场是我国白酒市场的风口和主赛道，未来五年内，白酒行业市场规模将达到万亿级，酱香白酒市场规模将达到两千亿。在此背景下，优质酱酒、乃至优质基酒的缺口将进一步突出。

　　在白酒产区地图上，茅台酒所在的茅台镇被视为酱酒核心产区。茅台镇的“水、土、气、气、生”造成“离开茅台镇就酿不出茅台酒”的不可复制性。

　　因此，对茅台镇任何一家酒企而言，5000余吨库存基酒资源是可遇不可求的，尤其是200余吨酒龄接近30年的老酒。有业内分析人士指出，怀酒的核心价值是其优质基酒、老酒，完成对怀酒的并购后，国台在产能和老酒方面的实力将得到进一步提升。

　　酒业家了解到，此次并购，国台获得怀酒稀缺土地资源110亩，库存老酒5000余吨，其中，有200余吨是酒龄接近30年的老酒。酒业家了解到，国台怀酒现有产能1200吨，技改后规划产能为4000吨。

　　据叶正良透露，通过技改扩建，国台酒业产能将逐年提升，2026年产能将达到7600-8000吨；随着新车间的逐步投产，国台酒庄2026年产能达到14000-16000吨；通过技改扩建，2023年，国台怀酒产能将达到4000吨。

　　“正如茅台酒始终处于稀缺状态，供需矛盾还会进一步加大，同样，国台酒的稀缺属性也会越来越凸显。虽然国台在酒业、酒庄两个生产基地的基础上又增加了怀酒，未来年度大供应量，包括适当的超产，都达不到3万吨。所以，随着市场体系的进一步完善和品牌的持续提升，国台也会像茅台一样越来越稀缺、越来越火。”有专家指出。

　　近年来，国台酒业可谓风光无两。刚刚过去的2019年，国台销售额提前突破20亿、较2018年增长76%。

　　目前，国台酒业主要有国台国标酒、国台十五年、国台龙酒三支主品。2019年，三支主产品实现销售14.17亿。其中，国标单品销售7.79亿，朝10亿级大单品迈进，其主打“真实年份 品质诚信”的品牌诉求受到业界和消费者的广泛好评。

　　按照国台酒业上市计划，将于2020年3月底向证监会提交IPO申请，有望成为资本市场又一支酱香型股票。（来源：酒业家）

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