贵州茅台“刹车降速” 业绩增速创三年新低

　　昨日晚间，白酒龙头贵州茅台（600519.SH）披露了高卫东掌舵后首份年报，公司2019年实现营收854.30亿元，同比增长16.01%；净利412.06亿元，同比增长17.05%。

　　不过记者注意到，贵州茅台2017年、2018年营收分别为582亿元、736亿元，同比增幅分别为49.61%、26.46%；净利分别为271亿元、352亿元，同比增幅分别为62.28%、29.89%。也就是说，2019年贵州茅台营收和净利增速首次降至20%以下，为三年来低值。

　　2020年或许还将更低，贵州茅台2020年计划目标是营收同比增长10%左右，此外茅台也提到，需要应对疫情导致白酒消费需求短期下滑的风险。

　　白酒营销专家蔡学飞在接受财联社记者采访时指出：“2019年的业绩实际上符合茅台平稳发展诉求，过高过快的增长实际上不利于茅台品牌的良性发展，因为茅台目前已经成为国内的一个标杆性的品牌。考虑到茅台特殊的企业结构，茅台新任董事长，我认为他会采取更加稳健的措施。茅台股价以及终端价格保持在一个相对理性的状态，这是符合茅台长期发展利益的。”

　　除了业绩增速“刹车降速”，贵州茅台2019年也大幅削减了经销商数量，报告期内，国内经销商减少640家，增加30家。对此，贵州茅台表示，增加的主要是酱香系列酒的经销商。此前的2018年公司国内的经销商数量减少了607家，其中，茅台酒经销商减少437家。

　　对于国内外合计减少600多家经销商，贵州茅台表示，是为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商503家。

　　对此食品产业分析师朱丹蓬表示：“上半场由李保芳来做排头兵，把茅台的里里外外先理顺，为高卫东的进入埋下伏笔，铺平道路。”今年3月份铁腕清理渠道乱象的李保芳卸任茅台集团董事长，更为少壮的贵州交通厅长高卫东接任。

　　一方面在精简经销商，另一方面则是对于其他营销渠道的拓展。2019年5月5日，茅台集团营销公司在万众瞩目下揭牌。2019年8月开始，茅台的商超、电商直销渠道齐头并进，一度引发了全民“抢茅台”的热潮。2020年1月，公司称，已确认了19家区域性KA卖场服务商，今年还将在10个区域精准投放飞天茅台产品。

　　渠道的清理反应在报表里，分渠道看，直销收入72.49亿元，同比大涨65.65%。批发代理收入780.96亿元，较上年同期增加12.87%。

　　实际上茅台的业绩增速下滑，更多可以看成是起跳前的下蹲，公司此前表示短期内不会对茅台酒进行提价，但是茅台酒的产能却在不断提升。

　　公告显示2019年茅台酒基酒约4.99万吨，系列酒基酒约2.51万吨。而茅台酒2018年的产量为4.97万吨。公司此前披露的茅台酒技改工程将在今年6月30日前竣工，习水酱香系列酒技改工程也会在今年基本建成。竣工后，两者将各自达到5.6万吨产能。

　　此前李保芳曾透露，“上述基酒产能将在2025年全部释放，其中5.6万吨的茅台基酒产能，把不合格的部分淘汰后，大致能获得4.5万吨可以投放市场的量。”

　　2020年度茅台酒销售计划为3.45万吨左右，较2019年多了0.35万吨左右。在2017年至2019年，茅台酒的销售计划分别为2.6万吨、2.8万吨和3.1万吨。

　　不过有白酒经销商表示，“2020年较2019年会增加投放3500吨，但这个增量对市场来说意义不大，很快就消化掉了，今年市场指导价1499元的飞天茅台还会一瓶难求。”

　　2019年茅台酒单品年销售额758亿元，同比增长15.75%。毛利率微增至93.78%。此外系列酒也在茅台酒带动之下，业绩大幅增长实现营业收入95.42亿元，同比增长18.14%。其中，茅台王子酒完成销售收入37.80亿元，继续保持公司产品第二大单品地位，赖茅酒、汉酱酒为10亿元级单品。

　　不过白酒营销专家肖竹青则指出：“一味的提高茅台的销售收入，只能是降低茅台酒的品质。将茅台系列酒装到茅台酒里面，这样茅台酒的品质动摇以后会在茅台的金字招牌产生不利影响。”

　　回顾2019年，贵州茅台从年初的584.44元/股一路飚红上涨，到2019年12月31日收盘，公司股价跃升至1183。而如今，贵州茅台新股价重新站上1200元，公司也抛出了大手笔分红，每10股派发现金红利170.25元（含税），共分配利润213.87亿元。

　　食品产业分析师朱丹蓬：“疫情的的蔓延，对整个的这个白酒行业来说，是很大的冲击。茅台是酒，但也有金融属性，已成为整个白酒的一个风向标。我觉得他会更加的稳健，甚至更多的承担提振当地经济发展的城投公司的功能。”

　　而高卫东接任后，多次在讲话表示应贵州茅台以“稳”为首。（文章来源：中华网酒业）

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