股价冲破百元大关，强劲的泸州老窖做对了什么？

100.23！

7月1号，泸州老窖股价首一次冲破百元大关，大涨10.00%，从市值看，泸州老窖今日总市值突破1468.12亿元，位居行业第四。有业内人士称，刚刚开完2019年度股东大会的泸州老窖，向行业释放了利好消息，今天表现强劲也在意料之中。那么，从这场大会上，我们可以看到泸州老窖的哪些亮点？

亮点一：业绩抢眼

根据年报显示，泸州老窖2019年营收为158.17亿元，同比增长21.15%;净利润46.42亿元，同比增长33.17%，表现亮眼。

对于泸州老窖的业绩表现，泸州老窖股份有限公司党委书记、董事长刘淼在会上提到，2015年以来，泸州老窖已实现了营业收入年均增长约25%、利润总额年均增幅超过35%的优异成绩。作为营收增速远远高于行业不到10%的平均速度，且连续第四年保持30%以上的利润增长，泸州老窖是白酒行业前四名企业中利润增速非常快的一家。

亮点二：品牌、品质的高质量发展

在品牌集中度不断提高的今天，市场竞争越来越趋向于白热化，泸州老窖持续深化改革，实现了企业的高质量发展。高质量发展不仅体现在产能、产量上，更主要体现在品牌塑造的品质坚守上。

在大会上，刘淼指出，从提出五大单品战略至今，这五大单品持续发力，使泸州老窖坚定踏上品牌复兴、价值回归之路。

2019年，国窖1573坚定实施终端配额制和价格熔断制，渠道库存持续优化，市场价格更趋良性，完成由“费用推力”向“名酒拉力”的转变；特曲升级换装实施，窖龄酒持续增量，百年大师版成功上市，60版特曲量价齐升，泸州老窖品牌复兴硕果累累；头曲、二曲营销模式顺利定型，公司品牌覆盖率不断扩大。泸州老窖坚定踏上品牌复兴、价值回归之路。

在产品生产上，自2015年审议通过至今，推进酿酒工程技改项目始终是近年来围绕泸州老窖发展的重点课题。2019年，泸州老窖黄舣酿酒生态园投粮生产，新建窖池出酒品质优异。得益于以黄舣酿酒生态园为带领的酿酒生产体系，支撑起泸州老窖快速增长的销售份额，以品质口感实现市场占有领前。

在产品新技术层面上，泸州老窖依托数字化技术，产品保障加速升级，实现产品的效率化、自动化、智能化生产和管理。刘淼提到，2019年，泸州老窖灌装技改项目加快推进，泸州老窖特曲和二曲自动化专线如期建成，树立了行业自动化和智能化的标杆；智能化包装中心技改项目破土动工，采购管理系统、仓储管理系统等信息化建设加速推进，供应链体系正向可视化、信息化、智能化快步迈进，生产保障体系已经实现多方面跃升。

此外，在会议现场，泸州老窖股份有限公司常务副总经理兼董事会秘书王洪波对于投资者提出的规模和产品品质问题，发表了自己的看法。他说，产品质量是企业的生命线，十年品牌靠营销，百年品牌靠质量，千年品牌靠文化，泸州老窖对产品质量绝不会放松。实际上，营收规模和产品质量没有必然联系，泸州老窖的产品质量非常稳定。

亮点三：国窖1573带领作用明显

自实行五大核心单品战略以来，泸州老窖在产品上实现聚焦性发展，表现出了不俗的发展动力。年报显示，2019年泸州老窖高端酒收入大幅增长，高端酒类营业收入85.96亿元，同比增长34.78%，占总营业收入比重54.35%；中档酒类营业收入37.49亿元，同比增长2.01%，占总营业收入比重为23.70%；低档酒类营业收入32.71亿元，同比增长16.54%，占总营业收入的比重为20.68%。值得注意的是，与2018年相比，2019年泸州老窖高端酒类营收提升了近7个百分点，成为利润增长超大引擎，“国窖1573破百亿”也成为助推泸州老窖增长的核心。

对于产品层面的发展，泸州老窖股份有限公司党委副书记、总经理林锋在现场表示，从二季度，疫情开始缓解，国窖1573和泸州老窖特曲的动销恢复情况都比较良好。其中，三月份泸州老窖光瓶酒基本恢复；高端白酒是四月才开始恢复的；到现在国窖1573市场价到了历史高水平。

对于高端酒市场的发展，林锋提了自己的看法，他认为，在高端白酒上，行业标杆发展比较理想，下一步行情若仍然如此，那么高端白酒还会进一步加快发展。在此背景下，拥有高端品质白酒的企业才有生存空间，市场接下来还会向此类企业集中，所以要加快发展高端品类。

今年6月，泸州老窖在河南提出了3年12亿的目标，林锋表示，河南是中部非常大白酒市场，茅台在河南销量接近100亿元，五粮液在河南也有40亿元左右。近三年，河南市场发展非常快，新发展速度比其他任何省份都快。通过实地调研之后，泸州老窖发现这个市场空间潜力很大。面对河南这么大体量的市场，泸州老窖应该取得自己相应的地位。

关于茅台和五粮液，林锋认为，跟高手团队竞争，如果要想超越他们，只有两种情况：其一，指望他们犯错，但这些优良团队一般很难犯错；第二，那就是自身必须创新。这几年来，不管是泸州老窖的战术、还是运营，还是整个公司供应链体系的改造，泸州老窖自身都在不断学习和创新，创新才有发展。

亮点四：人才是企业发展的基石

在总结2019年的成绩时，刘淼认为与团队建设分不开。过去一年，团队建设再上台阶，员工荣誉感、归属感、获得感大幅提升。2019年，泸州老窖“员工乐园”“人才乐园”再次迈上新高度，体现在四个方面：

首先，通过校园招聘、社会招聘进一步扩充人才队伍，充实了新鲜血液；第二，构建“航”计划人才培养体系，深入实施“双通道”职业晋升机制，打破了员工职业上升瓶颈；第三，在销售一线严格推行“352”考核激励模式，深入开展“操盘手计划”“指挥者计划”“冲刺加速度”等培训项目，增强了员工营销实战能力；第四，持之以恒提升员工福利待遇，建立实行“七险两金”福利制度，建立健全员工职业健康管理体系，解除了员工后顾之忧。

在此次股东大会上，泸州老窖提出了2020年“三个不变、三大攻坚、三项加强”的应对策略，并表示将紧紧围绕“坚定决心、增强信心；从严管理、重点稽核；人才提升、多方面攻坚”的发展主题，开启高质量发展新纪元，助力泸州老窖再创佳绩。

其中，在“人才提升、多方面攻坚”方面，刘淼要求重点放在“壮大人才规模、优化人才结构、提升人才素质”和“坚定攻坚目标、突出攻坚重点、做好攻坚保障”两方面。具体而言，一是选拔营销尖兵，二是充实科研人才，三是打造工匠队伍，四是锤炼管理骨干，五是选育产业人才，同时发动营销、质量和文化攻坚。

P.S. 热点评论与行业预判

未来行业发展判断以及动销恢复情况

在股东大会现场，林锋认为，从整体上看，白酒行业因为上半年突发疫情影响，处于经济周期、人口周期、行业周期加疫情的“四期”叠加窗口。整个行业受到了疫情的持续性影响，从2月份到现在已经5个月了，5个月以来，已经有很多企业在死亡边缘。下一步预计到中秋节以前，7月-10月之间，将会是很多中价位产品的“鬼门关”；市场上都在说行业向“头部”集中趋势明显，为什么集中了？是因为有的企业从市场消失了，他的市场份额就空了出来，名酒企业抢占空出来的蛋糕更有优势。

未来，“茅五泸”三大高端品牌，市场发展态势仍然不会变。高端白酒还会进一步加快发展和集中，拥有高端品质白酒的企业才有生存空间。因为拥有高端品牌的企业，才拥有足够的现金流去支付越来越高的竞争成本。下一步，拥有高端品牌的企业需要抓住高端机遇，稳住中端市场。

从动销情况来看，不同价位段市场动销恢复情况不同。泸州老窖透露，目前高端白酒动销基本恢复，头部品牌市场价已到历史高水平。大众产品是从3月份恢复，高端白酒从4月份开始恢复，而客观上讲，从动销来看，中档酒的恢复并不理想，主要是中产阶级在疫情中受到的影响大。

对于中档酒而言，提价实际上本质是稳价。从消费市场来看，中档酒目前的市场恢复大约在50%；但因为在春节之前，中档酒的压货现象严重，社会库存大；由于疫情期间的动销几乎消失，再加上延续性影响已经有四五个月，渠道的经营压力大；这就导致了弱势经销商、弱势区域和弱势品牌会出现“跳楼价”的甩货现象，以抛货来回笼现金流，支付人员、房租等成本。

此外，中档酒消费还是以宴席为主。疫情期间，宴席几乎“停摆”，目前还处于恢复期；而终端商和经销商也会为了现金流而抛货，这些货品流通到批发市场，再流向这些品牌的强势的区域，会拉低强势市场的市场价。

所以，中档酒品牌的厂家需要通过管控厂价，倒逼渠道稳定价格，才能稳住市场价。

如何看待酱酒热？

面对当下所谓的酱香酒热潮，林锋认为，不是酒种本身问题，酱香酒能贡献渠道利润，渠道也推波助澜。

酱香酒投向市场以后，定价率能够达到5倍甚至10倍。酱香酒定价权比较高，由于能够贡献足够大的利润，终端和经销商等渠道都热衷于对酱香的推广。从长久看，浓香和酱香各领风骚二十年，浓香不应该去贬低谁，而是把质量和服务做到非常好，要把对渠道和经销商的利润分配好。（来源：酒说）

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