三季报，双增长！泸州老窖业绩、股价均迎来“高光”时刻！

　　10月28日，4天前高光新品牌发布余热未消失，泸州老窖迎来业绩和股市的“双高光”时刻：

　　一是发布三季报，1—9月份实现营收115.99亿元，同比增长1.06%；净利润48.15亿元，同比增长26.88%。不得不说，尽管横向对比营收微增，但这是一份难得的“双增长”，一扫之前一季报和中报营收同比下滑的颓势；

　　与此同时，Q3更是献出净利润15.95亿，同比大增52.55%的华丽数据，仿佛上半年积蓄的力量喷涌而出；

　　二是在资本市场上，今天泸州老窖（000568）股价继续上涨，截至今日收盘，泸州老窖上涨4.36%，收盘价为162.70元，收盘价创历史新高，总市值达到2384亿的新高！

　　1、2020年的双增长来得格外不易

　　众所周知，酒业进入2020年对白酒产业是道“坎儿”，深受疫情带来的消费场景消失与停滞的影响，这一点对于数据更加透明客观的上市公司来说尤为明 显。从19家白酒上市公司半年报来看，实现营收、净利润双增长的企业有仅有五家，具备代表性的只有贵州茅台、五粮液和山西汾酒这三家。

　　泸州老窖作为头部品牌代表品牌，同样深受疫情影响，尤其是五大战略单品丰富的产品线结构带来的完整的价格带，显然在头部名酒中承压更重，因为行业专家一致判断是：本轮疫情对大单品价位结构正处于100~350元价格带的品牌带来的冲击更为猛烈。这一点从泸州老窖前三季度的单季数据变化也能看出：

　　其实从第二季度的4月份开始，泸州老窖的业绩营收已经开始同比转正，同比增长6.2%；而在第三季度，这个增幅持续增加至14.45%。在酒说看来也正是因为：这两个季度的拉动，使得泸州老窖的三季报营收终于同比实现了正增长。

　　而利润之所以能够始终保持增长，且增幅越来越猛，核心在于两点：

　　一是国窖1573的结构占比越来越大。同时7月全国范围停货，8月国窖全国范围内结算价上调40元/瓶。从价格来看，3月至今国窖批价由780元提高至860元，随着高端酒持续扩容以及茅台与五泸价差持续拉大，国窖量价均有进一步提高空间。

　　二是营销费用的同比减少。在三季报重要事项中披露：销售费用本年累计发生额较去年同期发生额减少8.18亿，减幅31.42%，主要受疫情影响，广告宣传费及市场拓展费用减少影响所致。

　　2、业绩持续增长的动能在哪儿？

　　被解封的下半场，泸州老窖业绩复苏肯定与经济环境和行业环境向好密不可分，但即使收益整个行业复苏的红利，泸州老窖能够跑得更快的底蕴依然在于五届名酒的品牌荣誉、浓香鼻祖的技艺传承、五大单品的产品矩阵、品牌公司战斗力强等深层的、长时间积累起来的优势，正如许多资本市场看好基本面与底层逻辑一样，这是没有变的。

　　放在下半年，从品牌动作来看：国窖1573七星盛宴、冰TOYS多维消费者品鉴如火如荼，泸州老窖特曲联合《姜子牙》打出国漫营销组合拳，落地层面中秋VIP国标鉴赏会直抓消费者团购目标客户；窖龄推出“研酒所”技术概念快闪新物种，见证前行的每一步；博大孕育出第三曲线“高光”……

　　在酒说看来，泸州老窖未来持续增长无论是在品牌储备和地域空间，都还有很大的潜力。

　　1、国窖2019 年单品销售口径收入突破百亿，2020年目标剑指 130亿，未来 3-5 年计划实现200亿收入。随着国窖对品牌护城河的不断夯实，品牌势能将继续上升，中长期将持续受益于高端酒扩容的红利，未来营收有望再上一个台阶。

　　2、特曲方面通过60版的持续拉动和老 字号的焕新上市，正在迸发出新的活力，或许将支撑起泸州老窖的下一个百亿。

　　3、在全国市场层面，西南、华中和华北地区是传统强势市场，市场氛围较为成熟，三地营收占比自2013年以来基本维持在75%以上，在粮仓市场持续精耕，依然有空间拓展机会。

　　典型的如河南市场，今年5月国窖公司启动“战区制”，力求2022年突破12亿的销售任务。目前看来效 果明 显，未来全国或可复制。

　　除了深挖粮仓市场，泸州老窖在华东和华南市场还有很大潜力，尤其是相对茅五的市占率而言。其实老窖早在2017 年就提出了“东进南下”战略，重 点发力华东和华南市场（当时占比仅为16%），2018 年重 点开拓华东和华南的经销商，因地制宜采取经销商主导、厂商1+1 或公司直营模式推进渠道扩张。尤其浓香浓厚、经济发达的华东更是重中之重，目前仅在江苏市场就开设专卖店200多家，华东市场更是连续三年保持全国增速头名，未来空间与潜力依然很大。（文章来源：酒说）

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