好事：今世缘景芝联姻失败

　　昨天，今世缘突然宣布终止产业并购基金，有朋友问老异怎么看这个事件。于是老异就特意看了看公告，发现说的是收购景芝的事情，这才想起来这起并购案其实还没完成，又想起了前年老异对此事的观点。现在看来，老异当时提出的疑问确实成为了双方管理团队无法谈拢的问题。

　　2018年10月14日，今世缘宣布收购景芝，肯定是那段时间颇受行业关注的大事件，之所以受到关注，是因为两家省级强势品牌的联姻为白酒行业整合、并购提供了新的样板。以往的并购大多是大鱼吃小鱼，少有抱团取暖的。

　　不过，当时老异就专门针对此事推送图文《冷思考：今世缘收购景芝的冷思考》，大家可以点击标题查看。

　　总的来说，老异对这类抱团取暖式的并购持谨慎的乐观。也许他们联姻失败从一开就已经注定。针对昨天联姻失败的公告，老异想表达几个观点：

　　1、一直以来，老异持有的观点是，白酒产业并购重点要实现优势互补，资源整合，所以大鱼吃小鱼的模式相对比较稳定和有效，其目的包括但不限于获得对方的产能优势、价位补充、区域市场、渠道资源等，但也不全是，比如古井&黄鹤楼，五粮液&永不分梨，茅台&习酒，洋河&双沟等并购案。

　　2、对于弱弱联合，或者抱团取暖的并购，其结果是整合前后依然各自为战，资源得不到整合，优势不能互补，比如金东集团收购的各省二线品牌，一直没法跳出各自区域，直到前几年推出一坛好酒，以及依托酱香热带动起来的珍酒，才实现了品牌资源整合后的全国化布局。

　　3、本次联姻失败，对景芝来讲是件好事，2018年的行情并不像现在这么好，通过这次“绯闻”，景芝获得了难得的4个亿低息资金支持，度过了难关。现在也不用担心多年打下的江山，为他人做嫁衣。

　　4、对今世缘来讲，并购失败确实是一件很丧气的事情，但是其实今世缘应该庆幸。两支品牌能够整合的资源实在有限，折腾到底，其实就是一笔财务投资，今世缘可能会获得一些投资收益，但是对于其品牌全国化路径，产品价位补充、产能等方面，都带不来任何好处。有这4亿元，用于自身品质、产能的提升，市场拓展，或者当时在茅台镇收购一家酱香品牌，为清雅酱香Ｖ９的品牌背书，可能会获得比４亿现金产生的1700多万利息更高的收益。

　　5、对行业来讲，也不是一件坏事，后期再有类似的并购，大家就可以擦亮眼睛了，一头狮子带领２０只羊的战斗力，肯定会大于１０００只羊的战斗力。（文章来源： 异评酒 ）

　　作者：异评酒

　　来源：雪球

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