今世缘一季度收入、净利双降，旗下国缘提价，冲刺全年业绩目标

　　6月23日，今世缘（603369.SH）发布《关于调整国缘品牌主导产品价格体系的通知》，表示将于7月1日起统一上调国缘品牌部分主导产品出厂价，同步调整终端供货价、零售价及团购价，建议在原有基础上将四开国缘单瓶价格上调15元、对开国缘单瓶价格上调10元，并建议在原有基础上上调终端供货价，具体由各大区、办事处细化实施。

　　实际上，今世缘已经连续两年只针对其主导品牌四开、对开国缘产品进行提价，而国缘也是今世缘业绩增长的主要驱动力。

　　对此，业内人士直言，四开国缘与对开国缘作为今世缘中高端品牌基石，连续两年提价，从产品端来讲是为了进一步提高今世缘在中高端市场的竞争力，并间接协同带动国缘V3、国缘V6、国缘V9等高端系列产品市场定位的提升，进而提高整个国缘系列产品的品牌形象，通过知名度的提升进而辐射范围更大的周边市场，巩固大本营江苏市场，以实现后疫情时代的快速复苏与增长。

　　“从市场端来看，在即将步入的下半年，本就是酒水销售旺季，并且叠加疫情逐步消退、白酒消费场景以及消费需求的增加，都有望使市场整体快速复苏并迎来一波白酒消费高潮，今世缘的提价措施也得到了其经销商的良好反馈与支持，这也是我国中高端白酒市场整体复苏的重要信号。”业内人士也告诉《五谷财经》，除此之外，白酒企业也希望通过提价的手段，来2020年的业绩目标，但是，如今白酒行业分化加剧，地区龙头品牌销售情况不容乐观。

　　而今世缘以四开、对开国缘作为主导提价产品，来实现高端形象的稳固以及市场容量的扩张，也显示出国缘系列产品深厚的品牌底蕴以及在全国市场的影响力。

　　同样，只有具备全国性市场基础、广泛的美誉度、知名度以及消费者高端认知属性的白酒产品，才能实现在后疫情时代的快速增长与复苏，甚至能够带动其他品牌的协同增长与白酒市场的整体扩容，而国缘品牌系列在今世缘的销售体系中正是担任着这样的角色与作用。

　　2019年，今世缘实现营业收入约为48.70亿元，同比增长30.35%，实现归属于上市公司股东净利润约为14.58亿元，相较于上年同期的11.51亿元，涨幅为26.71%。

　　其中，以国缘为主要代表品牌出厂指导价在300元以上的特A+类产品实现营收约为27.16亿元，同比增长47.20%，毛利率为83.31%；以国缘、今世缘为代表品牌100-300元价位带的特A类产品实现营收约为15.28亿元，同比增20.96%，毛利率为68.79%。

　　对此，今世缘方面表示，2019年公司产品结构持续优化，国缘品牌继续保持高基数、高增长、高占比，突出了老开系单品打造，其中四开、对开国缘两款产品被认定为绿色食品A级产品；加快了国缘V系战略培育，国缘V9销售远超预期。整合精简了近30款区域产品，主导典藏系列占比进一步提升。

　　“此外，公司区域质态明显提升。省内精耕收效良好，领跑并跑型市场新增12个总数达28个；省外7个重点省级市场实现销售增长66.2%，逐步呈现由量变向质变转变的态势。”今世缘方面称。

　　数据显示，2019年，今世缘省内主要销售区域淮安、南京、苏南、苏中大区分别实现营收约为10.54亿元、12.73亿元、6.35亿元、5.98亿元，分别同比增长15%、53%、21%、22%左右；省外地区实现营收约为3.09亿元，同比增长55%左右。

　　对此，东方证券在对今世缘的研报中指出，在行业次高端放量升级下，国缘坐拥价位优势享受行业扩容机遇，同等酒质下国缘更具性价比，对消费者吸引力更强，渠道利润较竞品更高，经销商推力强劲。同时，今世缘大力发展团购渠道，注重渠道创新，销售团队稳步扩充，渠道建设逐渐完善。此外，国缘与今世缘品牌分渠道运作，定位更具针对性。

　　“近五年今世缘省内收入占比约93%-95%，省外贡献度偏低。我们认为今世缘不论在在核心基地市场江苏，还是在外埠地区，未来均仍有较大的成长空间。”东方证券方面指出，目前今世缘省内收入主要来自于南京和苏北地区，苏中苏南拓展空间大；省外1+2+4战略下精准聚焦、渐进式扩张，并购+大商合作双轮驱动，收入增长提速，占比有望进一步提升。

　　对于未来的发展规划，今世缘方面在2019年年报中透露，公司将围绕酒和缘两大主题，做强做大白酒主业，培育投资业务，推动管理、技术、市场等三个层面创新，推进三大品牌协调发展、省内省外协调发展、主副产品协调发展、线上线下协调发展，巩固行业前十强地位，努力在行业持续争先进位，根据市场形势、公司战略目标及2019经营绩效情况，将2020年的经营目标定为营收、净利润均增长10%。

　　而据今世缘新发布的2020年一季报，2020年一季度今世缘实现营收约为17.70亿元，同比减少9.41%；实现归属于上市公司股东净利润约为5.80亿元，较上年同期减少9.52%。

　　其中，2020年一季度特A+类产品营收约为9.85亿元，同比减少3.77%，特A类产品营收约为5.82亿元，同比减少10.51%；江苏省内营收约为16.63亿元，同比减少9.37%，省外营收约为1.04亿元，同比减少7.72%。

　　对此，中信建投在对今世缘的2019年年报及2020年一季报点评中指出，2019年是今世缘新五年规划开局之年，在品牌+渠道的双轮驱动下，实现营收高增长，顺利完成年初制定的30%收入、25%利润增长的目标，开局顺利。

　　分产品看，国缘品牌继续保持高基数、高增长、高占比，四开、对开两大单品收入增速超40%，高端V系列首年取得3亿佳绩（销售口径），国缘系列整体占比达到70%以上；而今世缘品牌相继精简30款产品，主导典藏占比提升；高沟强化青花系列的主导主推地位，占比提升至70%以上。

　　由于今世缘的国缘系列处于300元以上的江苏主流消费价格带，春节期间疫情导致的送礼及聚饮需求缺失对其销售影响较大，导致今世缘2020年一季度收入下滑9.4%，预收款余额约2.9亿，环比下降10亿，同比基本持平。

　　此外，4月24日，今世缘还发布了《2020年股票期权激励计划(草案)》，拟向激励对象授予1250万份股票期权，约占本计划草案公告时公司总股本的0.996%。

　　本计划首次授予涉及的激励对象不超过360人，具体包括公司高级管理人员、公司核心技术人员和管理骨干，本计划首次授予的股票期权的行权价格为29.06元/股。

　　对此，东北证券方面表示，股权激励计划对公司高管及核心销售人员将起到有效的激励作用，增强其积极性，进一步绑定股东利益、公司利益和经营者利益，有利于公司长远发展。

　　“目前江苏市场白酒动销恢复明显，今世缘发货端表现良好，库存处于低位。渠道调研显示当前江苏市场仅有少部分地市仍受到约束，餐饮终端开店率达到90%以上，大型宴会仍在恢复过程中，白酒终端动销已恢复至去年同期70-80%左右，环比改善明显。分区域来看，省内各区域均在稳步恢复，特别是五一长假后，小规模商务消费场景恢复超预期，如果疫情不反复，6月消费有望恢复到正常状态。从今世缘当前发货情况来看，已经恢复到较高水平。从产品动销来看，中高端产品恢复速度快于中低端产品。今世缘库存整体处于低位，我们判断端午节有望迎来消费小高峰。”东北证券方面认为，而值得注意的是，近期除了今世缘发布上调国缘品牌主导产品价格体系的通知外，郎酒、酒鬼酒、泸州老窖、汾酒等酒企也纷纷发出了涨价函，提高产品出厂价。

　　然而，端午期间，除了茅台、五粮液、郎酒等少数全国性品牌，其他白酒企业并未呈现出量价齐升、快速复苏的良好局面，甚至有人预测，2020年下半年，白酒行业竞争会更加剧烈，并将高度集中化和高度分化。（来源：五谷财经）