收购明光，古井贡向“光”而“明”?

　　1月8日下午，古井贡酒(000596)发布关于收购安徽明光酒业有限公司60%股权事项的进展公告。宣布截至2021年1月8日，公司收购明光酒业60%股权的事项已完成国资管理部门的审批及工商变更登记手续，明光酒业60%股权已过户至公司名下。

　　公开资料显示，2020年，古井贡酒的营收目标是116亿元，同比增长11.35%。2020年前三季度，公司仅实现80.69亿元营收，实现了目标的70%，同比下滑1.63%，距离116亿元的全年目标还差35.31亿元，这意味着要实现2020年营收目标，第四季度营收应至少同比增长59%。

　　抛开业绩因素，古井贡酒为何对明光酒业如此感兴趣，此次并购又将给双方带来什么?

　　收购明光等于买市场

　　公开数据显示，古井贡酒的营收80%以上来自安徽及周边区域，2019年华中市场占公司整个营收比例为89.53%。而明光酒业主要销售区域为明光市和滁州市。2019年，明光市销售达到1.8亿元，滁州则为1.08亿元。古井贡酒在滁州的销售额约8000万元。

　　明光市属于滁州市代管的县级市，而滁州又是明光酒业的优势市场。收购完成后，古井贡酒可以借明光酒业在滁州区域布局的经销商等渠道优势抢占市场，进一步扩大省内的市场份额。

　　这一点与古井贡当年收购黄鹤楼如出一辙。

　　当时，古井贡酒欲入湖北市场，然而，由于酒水市场的排外性，慢慢渗透效果甚微，收购当地企业不失为一条更有效的捷径。

　　在湖北，黄鹤楼酒业尽管比不上稻花香、白云边和枝江这“三雄”，但黄鹤楼毕竟是名酒，品牌和口碑较好，且体量不大，收购比较容易。

　　相关资料显示，当时收购完成后，仅过了五个月，黄鹤楼的销售额和税收，与上年同期相比实现了翻倍，同期古井贡酒也提前完成了全年60亿的销售目标，古井贡酒的安徽与湖北市场形成掎角之势。2019年，古井贡酒百亿规划成为现实。

　　从产品品牌看，安徽市场竞争太过激烈，古井、口子、迎驾、金种子等七大地产酒合计市占率接近50%，徽酒在50～300元价格带表现强势，而省外品牌在300元以上的次高端、高端市场以及50元以下的低端市场相对占优。虽然古井贡从体量上已经甩开了口子和迎驾，成为名副其实的“安徽王”，但未来200元以上价位是竞争的重点，老明光的“明绿液”同“古八”产品也存在竞争关系，收购明光酒业，未来双方可以联手同其他品牌竞争。

　　特别是2019年营收破百亿后，古井贡酒提出了五年营收200亿的目标，此时拿下明光酒业，显然有利于古井贡酒在扩大省内市占率的同时，实现进一步扩张。

　　基酒扩容填补空窗期

　　在消费升级的大背景下，古井贡酒“年份原浆”系列白酒逐渐被市场认可，次高端白酒销售占比不断提高。为满足市场对“年份原浆”系列等产品的需求，进一步提高古井贡酒的品牌认知度和美誉度，古井贡酒于2020年11月增发股票，所募集资金将全部投入到公司酿酒生产智能化技术改造项目，该项目预计投入资金89.24亿元，募集资金拟投入50亿元。

　　据悉，该项目投产后将形成年产6.66万吨原酒、28.40万吨基酒储存、13.00万吨成品灌装能力的现代化智能园区。根据古井贡酒调研显示，按成品酒对外销售测算，公司可实现年均收入148.06亿元，年均净利润28.93亿元。

　　然而，在园区建成之前，老酒原酒的储量也成为一个急需解决的问题。业内人士指出，明光酒业有超过万吨的老酒储备，古井贡收购老明光也可能是看重明光酒业的基酒储备，以填补古井在技改空窗期市场强烈的老原酒需求。

　　大健康领域不可忽视

　　近几年，随着“大健康”时代的来临，酒类行业开始渗透到大健康产业，养生保健酒行业正以30%的年增长率迅猛发展。中 国白酒健康消费市场的需求助推着中 国白酒推陈出新。

　　目前，浓香型白酒拥有大的消费群体。但在酱香热潮以及清香复苏下，浓香型酒受到了极大的挑战。在安徽市场，虽然是酱香酒的“洼地”，但茅台依旧是“不愁卖”。随着茅台酱香系列以及二线酱酒企业加大对安徽市场的攻势，安徽酱酒市场增长迅猛。据了解2019年，茅台酒(含系列酒)安徽市场销售额已经达到了20亿左右。2020年6月，贵州茅台酒在2020直销渠道签约仪式上，直接签约2家大型直销渠道，酱酒攻势丝毫不减。

　　然而，浓香品类大多从工艺技术本身强调自身价值，对于消费者直观的利益点并不像酱香品类那样直白，并且浓香品类对消费者很少宣传过健康化概念，多数强调的是稀缺性。因此，发展主打健康化的品类，正在成为当下浓香型白酒的一个出路。

　　古井贡酒早在2016年就推出“37℃亳菊”系列产品，作为其打造第二个古井贡酒的战略支柱。此次并购的明光酒业，其旗下产品“明绿液”也是一个独特的健康品类，这是和古井贡酒再造一个“古井”战略极度匹配的一个类型的产品，未来，或许古井贡酒会依托这两个产品，在健康化浓香型白酒这个品类中继续深耕。

　　并购或许是一个好机会

　　目前，安徽省有古井贡酒、金种子酒、口子窖、迎驾贡酒四家白酒上市公司，此次古井贡并购明光酒业释放出一个重要信号，即如何解决企业长久持续经营的问题。

　　近两年，白酒市场行情看涨，中小企业这时候选择被并购或许还能有一个不错的归宿。随着行业向头部企业集中，中小企业突围的机会越来越少，如果硬扛到后，既没有品牌又没有渠道的中小企业可能生存得更加艰难。

　　古井贡酒并购黄鹤楼，经过一系列调整，加之古井贡酒将自身的文化理念、管理经验用于黄鹤楼，2017～2019年，黄鹤楼酒分别实现营业收入8.06亿元、10.07亿元、13.1亿元，均完成目标。

　　但是，业内也有声音认为，黄鹤楼去年受疫情影响或许不能如约完成去年的营业收入目标，对于古井贡酒的业绩帮助十分有限。明光虽然也是老牌酒厂，但是由于各方面因素的综合影响，品牌声量总的来看是处于下滑趋势，且限于小区域。被古井贡酒并购后，明光酒业可以借助古井贡酒资金、渠道、营销等多方面资源，发挥自身的优势和亮点，逐步提升效益。

　　业内部分人士认为，未来，明光酒业对于古井贡酒的作用，除了业绩，在基酒、品牌、市场等资源上的“回馈”可能更大。

　　那么，对于明光酒业来说，其被并购之后，品牌走向到底如何，是否会被雪藏?

　　记者从古井贡酒相关人士处了解到，明光品牌会继续发展，公司已经做了详细安排，具体规划在未来将逐步公布。

　　业内人士指出，古井贡酒应该不会冷落明光，因为明光酒业虽然体量小，但也是一家老酒厂，其在消费群体中有一定的基础，消费者对“明绿液”的认可度也不错，古井贡没有理由放弃这一部分消费资源。

　　时下，迎驾贡酒、金种子酒、高炉家、宣酒等徽酒第二梯队的市场份额时刻受到古井贡酒、口子以及省外名优白酒品牌的威胁，更别提如明光酒业这样的小区域品牌。因此，在白酒品牌集中化的大趋势下，大中小企业资源整合，不仅能为大企业带来新生力量，也能带动中小企业迈向更高的台阶。（来源：华夏酒报 编辑：赵鑫 记者 李剑 公众号）