http://www.9998.TV/ 2022-12-19 阅读数:156
近段时间来,白酒板块持续走强。数据显示,截至今日,白酒概念板块近一周涨幅5.55%,近一月涨幅8.78%,近一季涨幅12.35%。
“喝酒”行情重出江湖,是否是复苏的信号?且听汇添富消费领军人物、基金经理胡昕炜为我们细细道来。
短期复苏值得期待,长期依有望持续增长
胡昕炜认为,首先,从中长期的角度来说,白酒是中国比较好的行业之一,也是比较好的资产类别之一。因为它拥有商业模式,较高的资本回报率,以及较高的利润率,能给股东创造优异的回报。
此外,白酒还有较强的品牌竞争壁垒,尤其是对于高端白酒而言。这种行业在国内相对来说比较稀缺,消费者愿意为品牌去买单,而不仅仅是为它的使用功能去购买,这一点某种程度上是类似的。
短期来看,预计白酒行业的复苏值得期待。胡昕炜表示,“伴随着疫情优化措施的落地,居民生活逐渐恢复正常后,白酒作为经济活动的‘润滑剂’,有望迎来需求的逐步复苏,中长期我对白酒依然持积极的态度。”
不同的价格带或呈现不同复苏态势
在胡昕炜看来,结构提升依然是白酒行业持续增长重要的驱动力之一。
他指出,从量的角度来说,整体上中国白酒行业的年消费量大约是700万到800万千升,其中零售价超过800元的高端白酒,年消费量不超过10万吨,零售价在300元到800元之间的次高端白酒,年消费量不超过40万吨。因此,中高端价位白酒目前所占比重虽然很低,从长周期来看,中高端白酒销售占比的上升将是一个漫长而持续的过程。
“当然不同的价格带可能发展的速度会存在差异。”胡昕炜表示,对于高端白酒来说,本身它是一个相对比较小众的市场,未来可能会继续呈现比较稳健的增长。而对次高端白酒来说,在今年受到的影响是特别大的,如果明年经济和社会活动迎来恢复,成长速度或将展现出一定的向上弹性。
“另外我们现在也关注到,在100元以下的市场,一些名酒品牌的、品质较好的‘光瓶酒’,其市场份额也在慢慢地上升,我想这也会是一个长期的趋势。”他补充道。
消费升级潜力可观
胡昕炜表示,消费升级是投资消费中重要的一条主线。
他指出,中国整体的消费潜力巨大,因为相较于欧美发达国家我们的人均GDP仍然有较大的提升空间。随着人口增长放缓,很多消费子行业已经度过了快速量增的红利期。比方说,像中国啤酒的产销量从2013年就见到了峰值,其他像调味品、乳制品等,如果仅从量的角度来看,它们成长的速度也都有所减缓变慢。(资料参考:西南证券,《把酒千里北国雪,催开神州万户花》,2022/5/9)
“但是这些行业反倒可以说是进入了一个较好的、高质量发展阶段:消费升级较为迅速,或者说是价格提升较为迅速的阶段。”胡昕炜称。
他举例道,譬如中高端白酒的占比在不断地上升,啤酒也是类似的逻辑,高端啤酒、精酿啤酒正在慢慢地成为更多消费者的选择,因此啤酒行业尽管量的成长逻辑在放缓,但是它的这种价格逻辑、产品结构的变化都会给啤酒企业带来很好的利润增长。
还有耐用消费品,像空调、冰箱、洗衣机等多年前就已经普及了,但这些年来行业还是一直在增长,因为产品结构在提升,高端产品占比越来越高。
再比如汽车,这两年尽管新能源汽车风头正盛,但汽车的高端化,像一些欧美的豪华汽车品牌在中国的销量增长仍然显著,某德国豪华汽车品牌2021在中国大陆的销量总销量占比高达32%,在创下新高的同时也连续七年成为大单一市场(资料来源:、公司官方财报)。所以总的来说,胡昕炜认为,中国市场消费升级的潜力是非常可观的,消费升级仍然还是未来一个大的趋势。(来源;金融界)
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