百润股份跨界烈酒，威士忌能拯救RIO预调酒吗？

　　锐澳预调鸡尾酒的烈酒（威士忌）冒险正式启程。

　　5月9日，预调鸡尾酒品牌“锐澳”母公司百润股份发布公告称，拟通过非公开发行股票，募集资金总额不超过10.06亿元，全额用于烈酒（威士忌）陈酿熟成项目。

　　过去几年，锐澳预调鸡尾酒一度市场低迷，直到去年才找回发展节奏，马上就要换赛道跨界进军烈酒，这样的跨界的选择出于一种什么考量？

　　洋河、保乐力加、青岛啤酒等国内外酒业巨头近年纷纷加码国产威士忌，本土威士忌做大的机会已现，它能拯救利润不及预期的锐澳预调鸡尾酒吗？

　　利润压力倒逼，锐澳急加码烈酒自救

　　百润股份跨界生产威士忌，早在今年3月已见诸报道。

　　3月28日，百润股份董事会审议通过《关于全资子公司拟签署《烈酒生产基地升级项目投资协议书》的议案》，同意全资子公司上海巴克斯酒业有限公司与邛崃市签署《烈酒生产基地升级项目投资协议书》，在邛崃市“成都绿色食品产业功能区”建设烈酒生产基地升级项目。

　　由此可知，锐澳预调鸡尾酒的烈酒厂选择在了川酒大本营，位置毗邻公司鸡尾酒的成都生产基地。据百润股份2019年报披露，项目总占地面积约518亩，将在今年布局并推进烈酒全产业链建设，包括巴克斯烈酒品牌文化体验中心项目及烈酒生产基地升级项目等。百润股份预计，待项目建成并完全达产后，能实现约3.4万吨威士忌原酒的储藏能力。

　　在年报中称“推进烈酒全产业链战略布局”的百润股份，已把烈酒生产作为今年经营主基调之一。这意味着，这家靠香精香料业务和预调鸡尾酒业务起家的企业，将通过加码威士忌，实现“三条腿”走路。

　　2013年，锐澳预调鸡尾酒一炮而红，后在2014年被百润股份以50亿元的价格收入麾下——如此高的收购溢价是条件的，收购时，锐澳预调鸡尾酒的运营主体巴克斯酒业承诺，2014-2017年实现净利润分别不低于2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元。

　　两年后，伴随国内各大白酒品牌涌入，再加上锐澳预调鸡尾酒市场囤货积压、广告费用投入粗放等，“卖不动”的巴克斯酒业直接在2016年亏损1.87亿元。2017-2018年，锐澳鸡尾酒效益仍未有效改善，净利润分别为1.83亿元、1.24亿元，继续下滑。

　　连续三年的盈利都与当初的业绩承诺目标相差甚远，危急关头，公司开始管控费用成本，甚至启动了降薪、裁员等非常手段。2019年，痛定思痛的锐澳预调鸡尾酒终于迎来业绩回升。

　　根据百润股份年报，2019年百润股份预调鸡尾酒业务主营业务收入12.79亿元，实现净利润2.14亿元。但这仍不及收购时所要求的业绩承诺高点（7.06亿元）。

　　值得关注的是，相比鸡尾酒大卖时的各地建厂，近年来百润股份已无建厂扩产计划。背后的原因不言而喻，小众的预调鸡尾酒并没有迎来市场容量的放大，锐澳的规模和效益高点已经过去。这一点，从国内白酒龙头当时大肆布局鸡尾酒，近年来几乎全部“偃旗息鼓”，也可窥知一二。

　　眼下，百润股份选择进军烈酒，实出于一种现实的无奈选择：在利润压力之下，仅仅聚焦做不大的预调鸡尾酒业务已“回天乏力”，寻找第二赛道成为现实之选。

　　国产威士忌机会乍现，群雄布局争领头羊？

　　为什么是威士忌进入锐澳预调鸡尾酒跨界名单？

　　首先，百润股份加码威士忌，跨界步伐并不大。

　　威士忌等烈酒是充当鸡尾酒原料酒的必需品，项目上马后，将为锐澳预调鸡尾酒的未来发展，预留更多的威士忌基酒。这有助于继续提升公司预调鸡尾酒的竞争优势，并通过推进烈酒原料品质升级，巩固公司行业地位。

　　其次，一旦战略布局烈酒成功，确实将为公司带来更高的利润增长点。

　　尽管鸡尾酒也是高利润产业，但受限于规模。而高毛利率的烈酒，不但在利润率上极具诱惑力，同时拥有广阔的市场，威士忌市场更是快速升温，价格随消费升级逐步上升，利润相当可观。

　　与锐澳预调鸡尾酒想到一块的酒企不在少数，国产威士忌近年布局堪称风起云涌。2019年4月，洋河宣布与帝亚吉欧达成战略合作，联合成立江苏洋河帝亚吉欧酒业有限公司，携手推出中式威士忌“中仕忌”；8月，烈酒巨头保乐力加峨眉山麦芽威士忌酒厂破土动工，这将是标志性麦芽威士忌酒厂，并将在2023年正式推出麦芽威士忌；同样在8月，国产葡萄酒企业怡园酒业，也披露将布局威士忌品类。

　　此外，2020年2月，青岛啤酒宣布加码“威士忌、蒸馏酒”业务。青岛啤酒还表示，如果公司确实认为威士忌有好的市场潜力，甚至将考虑通过并购方式完成。

　　巨头争相布局，是看到了国内威士忌市场的持续升温。根据食品土畜进出口商会酒类进出口商分会发布的报告，2019年，进口葡萄酒、进口啤酒量额全部下滑，只有进口烈酒逆风直上。2019年，烈酒进口量同比增长32.01%，进口额同比增长13.4%。其中，威士忌实现进口量2155万升，进口额2.1亿美元，量额增速继续提升。

　　国内外酒业巨头跨界威士忌，一方面是有鉴于市场某一主营业务消费接近“天花板”，公司紧急采取多元化品类扩张破困局。此外，这些跨界生产出的国产威士忌，还将借助原公司的成熟市场渠道实现协同发展。

　　另一方面，空白就是机会。国内威士忌市场增长迅猛，强势本土品牌还没有出现，酒企提前试水将具备先发优势，可在未来群雄割据市场争当领头羊。

　　不过，对于这些酒企而言，跨界探索发展威士忌业务，也面临着“水土不服”的风险。更何况，任何一个威士忌新入门者，势必将面临保乐力加、帝亚吉欧、三得利等烈酒巨头的挤压。

　　时间成本也不容忽视。百润股份在公告中称，公司烈酒项目含建设期的静态投资回收期（税后）为10.48年。历史上，日本威士忌为“弯道超车”自己的老师苏格兰威士忌，耗费了1928年以来近百年时间，威士忌起步较晚，要实现与威士忌的“平起平坐”，同样并非旦夕之功。（文章来源：云酒头条）